最早研究套期保值理论的是凯恩斯和希克斯等人。他们提出的传统套期保值理论认为套期保值就是为转移现货市场中的价格风险、保证经营利润，根据商品相同、方向相反、数量相等、时间相同或相近的原则，在期货市场进行合约买卖的市场行为。该理论假定市场中的套期保值者清楚地知道未来买卖资产的准确时间，待套期保值的资产与期货合约的标的资产需要完全相同，套期保值者持有期货合约必须等到交割口。这是一种近乎完美的套期保值理论。然而，在实际的市场操作中，套期保值者不可能知道将来买卖资产的具体时间，合约也不一定能够持有到交割口，套期保值的资产与标的资产也可能不完全相同。因此，按照传统套期保值理论进行的套期保值仍然存在着较大的风险，不能完全实现风险管理的目的。