浮亏7100万！中石化遭“黑天鹅”后又一家上市公司栽在商品期货手上，百隆东方棉花期货浮亏7100万
百隆东方公司(601339)作为国内最早进入纺纱行业的企业之一，一直在棉花期货上持续投资。百隆东方的生产成本主要包括棉花、能源和人工等，其中棉花是作为纺织业的百隆东方生产成本的核心，棉花期货的价格波动对公司利润影响相当巨大。
百隆东方2019年1月2日晚间公告，截至2018年12月31日，公司棉花期货持仓合约根据2018年最后一个交易日结算价计算，形成浮亏7108.74万元。本次年底棉花期货持仓合约浮亏，将减少公司2018年度税前利润7108.74万元，对公司业绩产生较大影响。
百隆东方主营业务为色纺纱的研发、生产和销售。2018年前三季度，百隆东方实现营业收入45.6亿元，同比下降0.15%；净利润4.65亿元，同比增长20.15%。上述逾7100万元浮亏，占百隆东方2018年前三季度净利润约15%，目前公司未有对2018年年度业绩进行预告。
2017年报显示，公司期末持有少量棉花期货持仓合约，期末持仓浮动盈亏-9.02万元。来到2018年上半年，百隆东方持仓的棉花期货亏损扩大。2018年中报显示，百隆东方期末持有棉花期货合约4600手，期末持仓浮动盈亏-197.95万元。
来到2018年三季报，百隆东方未有继续披露棉花期货的仓位和盈亏情况，但在“公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因”一栏，百隆东方“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债”大幅增长，从2017年末的978.26万元大幅增长至2018年三季度末的5489.35万元，增幅达461.14%。对此，公司解释主要系期末期货合约公允价值变动影响所致。
2018年中报中，百隆东方透露，据统计公司的棉花成本占生产成本的比重为70%左右。近年来，由于世界气候情况改变、国家政策变化以及商品市场的大幅波动，棉花价格出现了大幅波动。此外，随着国储棉库存下降，价格逐步由市场主导，可能受到多种因素影响而出现大幅波动。公司目前在境内外同时进行棉花采购，棉花价格的大幅波动将给公司带来了一定的经营风险。
值得注意的是，今年下半年来，棉花价格确实出现一波深度下调，价格大幅波动。棉花自去年8月以来便从最高位18335元/吨大幅下跌至去年12月的14650元/吨，跌幅高达20%。
进入2018年最后一周（2018年12月24-28日），国际棉价大幅下跌，拖累国内棉价继续走弱。代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格B指数15485元/吨，较上周下跌10元/吨，跌幅0.06%；郑州棉花期货主力合约结算价14870元/吨，较上周下跌394元/吨，跌幅2.58%。
光大期货研究所分析指出，去年下半年棉花下跌的主要原因可以归纳为一是贸易战后，双方加征关税的产品涉及到棉花和部分纺织品，导致下游出口订单差，另外是贸易战引发的对全球单边主义的抬头后全球经济下滑的担忧；二是去年仓单压力，2018年是棉花上市后仓单压力最大的一年，尤其是10月份新棉上市后，老仓单流出速度慢，新仓单生成速度快，仓单总量不断创新高，而企业采购意愿在订单下滑的情况下减弱。
中国期货排名网点评：百隆东方作为一家上市棉纺公司，参与棉花期货套期保值是很正常的。根据产业特性，百隆东方应该是需要大量的棉花原料，如果严格按照期货套期保值的操作，应该是在期货市场上买入相应数量的棉花期货进行套保。因此其持有的应该是棉花期货多单，只要没有留下风险敞口，虽然棉花价格下跌期货账面浮亏了7100万，但是实际上原料成本也相应下降了，期货上亏掉的钱，其实在生产经营中已经“赚”回来了。
媒体都喜欢夸大事实，只看到一面而已。
关于套期保值拓展阅读：
套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损，或者现货市场的升值由期货市场的亏损抵消。套期保值的交易原则如下：
1．交易方向相反原则；
2．商品种类相同原则；
3．商品数量相等原则；
4．月份相同或相近原则。
企业利用期货市场进行套期保值交易实际上是一种以规避现货交易风险为目的的风险投资行为，是结合现货交易的操作。