量化对冲交易的特点是摆脱市场涨跌的单边趋势,依托模型寻找市场非理性机会,收益曲线相对来说较为平滑。另外,购买量化对冲产品的门槛相对较高。因此,愿意购买量化对冲产品的客户,不会一味追求暴利,其更追求资金收益的稳定。这部分客户,通常是手里有较多资金的高净值客户。
这就出现了一个矛盾:期货公司的大部分客户追求的是高风险高收益,他们希望通过期货交易来获得暴利。此外,在期货公司的客户结构中,中小散户占多数,高净值客户并不多。所以,在期货公司的内部客户中,愿意主动购买量化对冲产品的客户不多。
既然向期货公司内部客户销售量化对冲的资管产品有难度,就通过银行等外部渠道去销售产品。不过,通过外部渠道,除了要支付银行的代销费用,对期货公司自身的主动管理型产品的盈利也提出了更高的要求。这就回到了是“先有稳定的产品收益率再开发客户”,还是“先有客户需求再开发量化对冲产品”的问题上。
产品收益长期稳定的话,相信这样的产品不缺市场,也不缺客户。但是,一种策略不可能永远跑赢市场,一款产品也不可能永远不亏损,通过收益稳定的噱头去开发客户,对于目前期货公司的资管业务来说,比较困难,倒不如先去寻找本身有需求的客户,然后再慢慢通过服务客户来培育量化对冲产品。
如果客户不追求暴利,只追求资金收益稳定,那么说明这类客户一定已经拥有能为他创造财富的资产。大陆高净值客户的财富来源主要是创办实业、投资金融和投资房产。企业家、拥有上市公司原始股的职业经理人、股票和房产的投资客是目前主要的高净值人群。
不过,需要注意,高净值人群配置的原始股和房产,积累财富的主要体现是收益。当财富聚集到一定程度,除了考虑收益,还得考虑资产的流动性,而原始股和房产的流动性都不是最理想的。
拥有原始股和房产两大资产的群体,由于已经拥有了一定的财富积累,才有可能考虑购买收益稳定的产品。特别是他们除了追求收益的稳定,也会追求资产的流动性。这就非常符合量化对冲产品的特征了。
因此,期货公司能寻找到拥有一定原始股和房产的客户,就能实现量化对冲产品的成功销售。客户拥有房产规模的信息很难得到,但是客户拥有原始股的信息可以通过上市公司公开资料获得。只是,这类客户往往已经被所托管的证券公司牢牢掌握,期货公司又该如何竞争?