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按照交易规则计算(按最低保证金),交易1手原油SC1809合约需要保证金=416*1000*5%=20800元。
(注:期货公司一般会适当提高保证金比例)
根据INE发布的可交割油种来看,七种油里有六种是中东地区原油,只有一种是中国本地原油。而我国目前原油进口依存度高达70%,也就是大部分原油是依赖进口。而进口的原油中,中东原油又占据了比较大的份额。因此,中国原油期货的定价基于中东原油价格是个非常符合逻辑的推论。
六种中东原油中阿曼原油是上海原油期货的可交割油种之一,而阿曼原油有期货投资,即DME阿曼原油期货,在市场上公开交易,并且可以实物交割获得阿曼原油。理论上从事DME阿曼原油期货投资的产业客户均可以较低门槛获得阿曼原油实物。而上海原油期货的其他可交割品种,如迪拜、阿布扎库姆、巴士拉轻质原油等品种定价较为复杂,其价格也不容易获得。因此我们可以参考阿曼原油进行上海原油上市基准价和开盘价格的推算。
确定定价计算的标的后,还需解决另一个问题,上海原油期货上市的最近一个合约是1809,半年后才交割,考虑到仓储或者持仓本钱,需要找到相对应的阿曼期货合约。一般来说,阿曼原油从装运到入库交割需要大约2个月时间,这意味着SC1809合约需要参考阿曼七月份的原油合约。最后,我们还需计算阿曼原油从中东运到国内的本钱,包含阿曼期货交割本钱、海运费、保险费、损耗、国内交割、仓储费用等。
昨日INE发布基准价格之后,外盘原油大幅上涨,截至收盘WTI主力合约收于65.74美元,涨幅2.24%;Brent原油收盘69.75美元,涨幅2%;DME阿曼原油七月合约收盘66.35美元。
试算一下上海原油1809合约的理论价格。假设3月26日美元兑人民币为6.327,阿曼原油七月合约价格为66.35美元/桶,各种本钱总和为2美元/桶。则SC1809合约理论价格约为:(66.35+2)*6.327=432元/桶。
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