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【股指期货】两市连续回升后出现震荡回落的走势,短期市场急涨之后出现乏力迹象。本周市场迎来千亿解禁潮,以及大基金减持三只半导体芯片股票,需要关注这些消息对盘面的影响。预计短期内指数连涨之后仍有震荡整固的要求,建议密切关注领涨板块的表现,建议参与反弹的投资者务必设置止盈或者控制仓位。
【橡胶】2019年前10个月,泰国主产区经历一轮较为严重的减产,主要原因包括高温干旱天气,真菌性病害,以及胶价低迷导致生产活动难以持续。前有泰国北部和东北部地区降雨量明显下降,后有泰国南部和马来西亚接壤地区橡胶园感染真菌病害,而胶农和加工厂面临的供应端陷阱则贯穿始终。今年8月以后,泰国胶水收购价格持续低于40泰铢/公斤,杯胶低于35泰铢/公斤,胶农割胶积极性较差。但即便如此,由于国际橡胶市场疲软,9月下旬之前橡胶加工厂仍持续亏损。1—10月泰国天然橡胶(含乳胶折干)出口量为332.5万吨,同比大幅减少54.9万吨;泰国天然橡胶产量降幅不及出口降幅,同比下降30万吨左右;在泰国增加国内橡胶使用政策的提振下,本国天然橡胶消费量同比增加9.8%至68.3万吨;由此推测,泰国天然橡胶库存应低于去年同期。目前泰国东北部已经进入高产期,原料产出恢复正常,南部仍未大量释放。明年1月的物候条件非常重要,关注后续降雨和病害情况。泰国割胶旺季最乐观的预期是产量持平于去年同期,但全年总产量不足料难以弥补,考虑到东北部因干旱可能会提前停割,预计2020年初将产生约30万吨左右的供应缺口。
【原油】美国油田技术服务公司Baker Hughes公布的数据显示,截至12月20日当周,美国活跃石油钻机数量环比增加18座至685座,为2018年2月以来最大单周增幅。活跃钻机数量是美国原油供应的一个重要先行指标,如果接下来钻机数据继续保持增加,将对投资者形成活跃钻机减少态势结束的暗示,令市场担忧美国原油产量将会开启新一轮扩张,对油价产生一定利空影响。近期中美达成第一阶段贸易协议的预期整体向好,EIA库存数据没有像业界预估的那样出现大幅累积,给油价注入乐观的预期。不过需要注意的是,如果未来美国成品油库存继续增加,叠加美国活跃石油钻机数据的异常变化,或将增加油价的下行风险。欧美圣诞节假期前,获利多头平仓了结,会对油价产生拖累,应对技术面的顶部信号加以警惕。
【铜】铜高位整理,伦铜震荡于6200美元附近,沪铜围绕49000元/吨区间整理,现货出现集中抛货换现,导致贴水大幅扩大,拖累铜价涨幅.考虑到当时的盘面结构价差处于Contango80元/吨附近,现货对次月报价贴水80元/吨一线,下游接货意愿低迷,贸易商又暂无接货意愿,集中抛货叠加需求疲弱。江铜2020年CIF进口粗铜长单Benchmark为128美元/吨,凸显粗铜供应紧张预期。1-11 月份精铜累计产量 812.7 万吨,同比增加 1.94%,但整体来看增速仍然较低,主要原因是今年阳极铜和废铜供应都受到了影响。11 月铜杆开工率 68.12%,环比减少 3.58%,同比减少 8.73%。目前铜杆下游反馈:北方因污染以及进入冬季后,下游企业生产积极性降低;今年汽车线束较差以及中压电缆订单一般,因此开工率有所下滑但临近过年消费将转弱,这从铜价走高后,下游备货积极性降低、升水下滑可以看出,但部分高位的获利平仓盘,抑制了铜价进一步走高的动能,高位回落令主力重心维稳于49200元/吨附近。
【锌】沪锌表现不及伦锌强势,外强内弱明显,围绕一万八关口宽幅震荡。锌社会库存继续录得下降,现货市场表现强劲,自换月后升水逐步走高,双燕报升水390-400元/吨,由于当月隔月价差较大,在市场流通货源偏紧紧俏的状态下,进口锌方面,本周内外比价下修,但市场依然存在部分SMC流通,SMC报至对2001合约升水380元/吨;2019年锌精矿产量同比去年下降的主要原因一方面是2019年4月以来,随着锌价的下行,带动矿企继续增产的积极性不高叠加部分矿山开采进入低品位阶段,产量有所下降。另一方面国外锌精矿产能过剩,无法消耗,供应端压力较大。下游消费好转,国内三地库存下降至10.22万吨。据有色网统计:11月镀锌企业开工率为92.88%,环比上升6.99个百分点,同比上升13.8个百分点。但基于基本面疲软,锌市延续前期涨势但动能减弱,宏观利好逐步消化,后续锌市回归基本面,不宜追多。
【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3340元/吨,持稳;普氏62%铁矿石指数90.9美元/吨,降2.3美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3860元/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格3880元/吨,持稳。唐山和江苏地区开启重污染天气预警及应急响应,短期有所扰动,11月房地产新开工和施工面积单月回落,需求延续弱势,钢联日均成交出现明显回落,需求季节性走弱明显。钢材社会库存出现小幅回升,螺纹社库、厂库增幅明显,热卷社库、厂库微降。在供应增加需求走弱的格局下,钢材上行受压制,下方3400-3450存在支撑,短期维持震荡格局。铁矿石方面,2020年铁矿石供应增量主要来自淡水河谷复产,四大矿山整体增量较大,生铁需求增幅有限,供需格局转向小幅供大于求。上周日均疏港271.43万吨,下降46.57万吨,港口库存增加384.97万吨至12692.51万吨。现货价格日照港金步巴670元/吨。铁矿石中长期跟随钢材走势,铁矿偏震荡。
【焦煤焦炭】产量方面供应压力较大,11月份全国焦炭产量3863万吨,同比增长4.9%;日均产量128.8万吨,环比增长2.9%;1-11月累计焦炭产量43328万吨,同比增长5.9%。山东省发文要求各地区严格落实淘汰4.3米焦炉,山东盛阳焦化110万吨产能关停,山东去产能工作逐步落实。焦企开启第三轮价格提涨,后期关注落地情况。产地方面,近期焦企开工率小幅下降,焦企库存出现累积,钢厂补库放缓。若12月份山东省去产能完全落地,区域性供应缺口将出现,有望刺激价格进一步上行。焦煤方面,关注煤矿安监局为期3个月的安全生产检查,部分煤矿已经开始春节停产。中长期看,1月份进口煤政策再度放开,港口库存依然处于高位,供应端压力仍存。
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【宏观策略】美国11月个人支出数据继续回升,美股延续涨势,三大指数再创新高,但是工业品出现冲高回落的走势,呈现上涨乏力的态势。考虑到单单美国经济复苏对工业品市场提振不大,中国经济四季度回升的空间和持续性均相对有限,建议对于出现滞涨的品种保持警惕,设置好止盈和止损。
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