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【油脂】周二CBOT豆油市场因生物燃料需求题材表现较强,技术上冲高回落,未能形成有效突破。马来西亚棕榈油市场低开高走,马来西亚正在考虑扩大自进口印度商品缓解双方贸易紧张情绪。周二国内油脂板块先抑后扬,夜盘跟随外盘止跌回升大幅反弹。国内豆粕市场因猪瘟疫情再度频发和9月份生猪存栏降幅扩大影响而持续承压,进口大豆成本提升的支撑作用转向在油脂板块体现,但国内油脂需求稳定,中美大豆贸易渠道恢复后国内大豆货源更有保障,油脂市场反弹的趋势性将受到削弱。预计今日国内油脂期货高开震荡,油脂期货调整行情可能告一段落,前期油脂期货多单宜减持离场,可保持震荡思路顺势短线参与或维持观望。
【铜】现货对当月合约报升水70~升水120元/吨,升水铜成交价格47060元/吨~47120元/吨,进口铜货源明显增加,交割临近,盘面隔月几无价差,持货商急于换现,甩货者增加。供应将增多,下游驻足,持货商避险情绪提升,急于换现,升水再次显现高报低走大幅下滑态势。下游普遍表现驻足,主要还是受制于近期的物流严格管控下的运输成本的提高以及铜价在47000元一线难以形成有效性突破的谨慎情绪主导。从基本面来看,铜矿供应将有所收紧,废铜批文缩减预期较强,冶炼产量增幅或较三季度弱化,供应端存在一定的收紧预期;铜价回调幅度有限,或更多表现为高位振荡,待消费端进一步明朗。目前铜当前处于供需紧平衡状态,价格上下两难,铜价维持震荡思路为主。
【大豆】近期黑龙江产区天气条件整体较好,多地陆续完成大豆收割工作。从实地调研情况看,由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响,大豆单产普遍下降,2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱,预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平。产区新豆上市量增加,企业挂牌收购价平稳。中美大豆贸易渠道逐渐恢复正常,国内远期大豆供应保持宽松。国产大豆市场面临新豆集中供应压力,主动性反弹动力仍显不足。周二豆一期货宽幅震荡,多空争夺激烈,3400元/吨一线的强支撑性再度显现。预计今日2001豆一期货维持震荡走势,可适量持有豆一期货多单。
【股指期货】两市在外围市场强势的情况下大幅上涨,沪指再度站上3000点。从当前预披露的三季报情况看,预增公司的比例处于近10年低位,显示上市企业盈利增长仍面临一定压力,短期市场上涨是受中美经贸谈判利好刺激,一旦这一过程出现波折,谨防指数回落的风险。我们倾向于认为在宏观经济未出现实质性改善前,指数难以出现趋势性行情,建议参与的投资者注意沪指3000点以上市场震荡的风险。
【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3370元/吨,降30元/吨;普氏62%铁矿石指数92.05美元/吨,涨0.55美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3730元/吨,降30元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3530元/吨,降40元/吨。9月CPI同比上涨3%,PPI同比下降1.2%,猪肉价格对CPI贡献较大,工业品面临通缩风险。9月M2同比增长8.4%,环比增长0.2%,人民币贷款增加1.69万亿元,同比多增3069亿元,社会融资规模增量为2.27万亿元,金融数据均超预期,对市场有提振。钢材方面唐山启动重污染天气2级应急响应,加大了停产限产力度,需求目前日均成交维持良好状态,短期供需状况良好,库存下降,盘面跌幅较大,价格大幅低于钢坯成本,继续下行空间相对有限,关注短期反弹机会。铁矿石方面,淡水河谷三季度铁矿石产量8670万吨,环比增加35.4%,Brcutu以及Vargem Grande 矿区复产贡献较多。9月国内进口铁矿砂及其精矿9935.5万吨,较上月增加450.7万吨,同比增长6.3%,1-9月累计进口铁矿砂及其精矿78413.6万吨,同比下降2.4%,在四大矿山发货恢复下,铁矿石进口较上半年有明显回升,四季度进口继续维持偏高水平。上周铁矿石到港量环比增加3万吨,周度港口库存回升636万吨,日均疏港增加22.39万吨至309.5万吨,现货价格760元/吨,基差方面01合约贴水100.5元/吨。短期铁矿维持震荡,1-5反套反弹至80附近仍可考虑。
【橡胶】日前突发的重庆商社化工有限公司业务停摆事件,引起国内橡胶轮胎业界一片哗然。该公司在函件中表示,为最大化保证供应商利益,还未执行的合同,全部停止执行;已交单到银行的单据,尽快要求银行退单处理。据悉,涉事公司董事长、法人代表处于失联状态,有关部门已经介入调查。重庆商社化工有限公司前身为原商业部下属的化工原料二级采购供应站,后于2004年在重庆商社集团全额投资下重新组建,其经营历史长达近70年。重庆商社化工在国内天然橡胶贸易领域具有举足轻重的地位,众多大型轮胎企业与其存在业务往来。2017年该公司天然橡胶销售量近120万吨,约占中国天然橡胶全年消费总量的20%。截至目前,包括橡胶贸易商、轮胎生产企业、橡胶物流企业等合作伙伴,纷纷赶往重庆进行谈判和催款。业内人士透露,轮胎企业大量天然橡胶订单都是预付的,很多合同为离岸公司签署,一旦违约将严重影响工厂的生产经营,已经有多家轮胎企业的预付款出现险情。重庆商社化工业务规模巨大,此次涉及金额可能超过20亿元。该事件使得大量国内轮胎企业原料供应链条中断,引发对橡胶货源紧缺的担忧,短时间或有助于炒涨。但中间贸易环节的问题并不能改变橡胶源头上的供应过剩,而下游轮胎企业却受到了实在的伤害,长期来看对需求端构成利空。
【焦煤焦炭】部分焦企近期提涨100元/吨的同时,个别钢企提降50元/吨,短期上下游博弈较为激烈。9月国内出口焦炭39.4万吨,较上月减少4.7万吨,同比下降25.7%,1-9月累计出口焦炭516.4万吨,同比下降25.4%,今年国内外焦炭价格倒挂,导致焦炭出口受阻,国外焦炭价格便宜下进口较多。目前港口准一级焦炭价格报价1850元/吨且可商议,但贸易商及下游买货意愿不强,港口存货亏损较多,贸易商也不愿低价甩货,目前盘面几乎无利润。在成本下降下,焦炭支撑下移到1700-1750区间,关注成材反弹力度。焦煤市场整体维持偏弱运行,国庆期间限产煤矿开工基本恢复到正常水平,焦煤供应稳定,下游焦企陆续复产,有部分补库发生。中长期下行压力较大,短期有望震荡反弹。
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【锌】沪锌主力1912合约一直围绕19000元/吨一线窄幅震荡整理运行。现货升水较节前有明显的扩大,主要原因在临近第一批长单交付,贸易商开始准备收货交货,进而导致普通锌的升水较为坚挺,基本维持在对1911合约升水120-130元/吨。社会库存环比下降,下游企业逢低按需补库,整体成交陆续转为平稳。随着冶炼厂产能的释放,锌锭库存并没有像市场预期一样涨起来,尤其是今年国庆节假期间,库存累积1.02万吨,其中广东为最,而上海和天津增长缓慢。消费端在金九旺季过半后的需求表现仍旧一般,仅从供需结构来看,锌价难有上行可能。
【宏观策略】隔夜美股小幅回落,显示中美经贸谈判取得进展这一利好对市场情绪的刺激有所减弱,工业品普遍回落,商品市场走势明显弱于股市。中国9月出口同比下降0.7%,大幅不及预期,对美国、欧盟和日本出口均出现了不同程度回落,其中对美出口降幅扩大到19.22%。在关税问题没有实质改善前,预计未来外贸方面仍有压力,叠加房地产市场面临的压力,短期内宏观经济难有实质性改善。建议短线交易投资者继续关注海外经济走势和中美贸易摩擦进展。趋势性投资者可继续关注基本面弱势但反弹幅度较大品种的做空机会。
【豆粕】周二国内沿海豆粕现货报价小幅震荡,东莞报价回落至3060元/吨,秦皇岛报价为3150元/吨,现货市场成交量增加。周二巴西11月船期大豆到岸贴水报价为200美分/蒲式耳,折算的国内豆粕生产成本约为3160元/吨。国家农业农村部公布9月份生猪存栏同比下降41.1%,能繁母猪存栏同比下降38.9%,降幅均较上月扩大,行业人士普遍认为实际降幅大于官方评估。近日国内接连报告非洲猪瘟疫情新病例,疫情重挫国内生猪产能,豆粕市场因需求下降导致的弱势周期可能继续延长。豆粕市场的支撑动力在于大豆进口成本偏高,但豆粕市场需求低迷可能导致资金转向做多油脂,油粕比值波动性增加。预计今日国内粕类期货市场维持震荡偏弱行情,粕类多单可适量减持或维持观望。
【原油】运费上涨是目前支撑原油价格的重要因素。国际航运市场主要是由集装箱班轮运输、干散货运输、液散货运输等市场组成,而液散货运输主要以石油运输为主。波罗的海原油运价指数(BDTI)可视作反映原油运输市场动态变化的晴雨表,其变动取决于国际油船运力、全球原油海上贸易量、国际油船新订单、国际油船拆船量和国际油船交付量等。9月中旬以来,BDTI持续上涨,日前已创下年内新高1941点,月度累计涨幅高达180%。尽管沙特石油设施已经从袭击中恢复,但仍造成短期原油供应结构变动,市场寻找类似的替代油种,对美国轻质原油的需求大为增加。亚太地区距离中东和美国的海运时程分别为20天和40天左右,运输距离翻倍使得油轮需求增加。由于美国对中国能源运输巨头的制裁,大量相关油轮船队经营被限制,导致中东到国内的输油路线受阻。此外,船用燃料油新规实施在即,部分油轮按计划进行加装脱硫塔等检修活动,进一步减少了可用运力。油轮运费的上涨传递到近期相对坚挺的油价中,而内盘强于外盘则是SC原油反映中国市场基本面的体现。
【豆类基本面】受获利了结盘打压以及中美第一阶段贸易细节存在不确定性影响,周二CBOT大豆期货市场承压收低,因美国政府一项可能增加生物燃料需求的提案,美豆市场盘中呈现油强粕弱格局。市场从中美贸易谈判取得阶段性成果的消息中转移出来,开始关注美豆需求层面的进展。美国全国油籽加工商协会(NOPA)周二公布的数据显示,美国9月大豆压榨量同比和环比数据均远低于预期,显示美国国内大豆需求有降温迹象。美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截止10月13日当周,美豆优良率为54%,美豆收割率为26%,去年同期为37%,五年均值为49%,美豆收割工作正在有序推进。中国外交部证实,今年以来中国企业已经自美采购2000万吨大豆。国内大豆供应前景持续保持宽松。美豆市场高位震荡,冲高动能有所减弱。国内豆粕市场维持盘整,油脂板块止跌回升。
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