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【大豆】东北产区天气长时间处于低温多雨模式,积温不足影响大豆品质,多地出现洪涝灾情,大豆生长受到不同程度影响。关内早熟大豆陆续上市,需求端表现疲软,市场购销一般。从调研情况看,受政府提高大豆种植补贴影响,农民种植大豆积极性明显提高,多地大豆种植面积出现不同程度增加。国家农业农村部最新预计2019年中国大豆播种面积超过1.3亿亩,比上年增加1000多万亩,东北地区大豆播种面积增加较多。周一临储大豆拍卖共成交9334吨,成交率为32.77%,成交均价升至3100元/吨,黑龙江产2013年大豆成交价达到3460元/吨。大豆期货在中美贸易战加剧的背景下大幅冲高,产区过度降雨以及潜在需求回暖共同带动市场止跌回升,但由于当前国产大豆主要用于食品加工,供应相对充足不利于大豆市场过度反弹。预计今日2001豆一期货维持震荡走势,可适量持有大豆期货多单或盘中短线参与。
【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数86美元/吨,降2.95美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3350元/吨,降30元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格3660元/吨,降30元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3680元/吨,降40元/吨。中长期经济下行压力,系统性风险仍存,中美贸易问题不确定性令市场反复。供应端唐山昨日公布9月限产草案,据测算9月影响铁水量约5.85万吨/天,较8月限产影响量减少约1.8万吨/天,环保限产不及预期,盘面价格继续下行。需求延续性较差,但整体有所好转,后期需求是个关键因素,市场对传统旺季需求有分歧。在成本下行下钢厂利润有所修复,市场担忧后期钢厂主动限产力度。钢价震荡偏弱,关注需求端是否有进一步释放,同时注意宏观层面风险。铁矿石方面,供应角度四大矿石发货增加,加上非主流矿、国产矿增幅明显,需求方面近期生铁产量下降,铁矿石需求预期回落,供需关系有显著改善。9月份限产不及预期利多原料,但在钢材弱势下,铁矿石难有独立行情。钢厂铁矿石库存偏低位运行,港口疏港量回升,周度港口库存回升300多万吨,现货价格719元/吨,基差方面01合约贴水119元/吨。目前黑色系核心在于成材走势,矿石供需转换下表现偏弱,关注关税问题冲击。
【橡胶】东南亚天然橡胶主产区处于雨季,后期原料供应料将逐渐回升。目前泰国中北部雨水相对偏少,胶水产出恢复缓慢,而南部产区雨量充沛,割胶活动陆续增多。7月以来泰国橡胶原料收购价大幅下跌,但降雨频率过高时会阻碍割胶作业,令原料价格短暂止跌。马来西亚产区天气良好,原料产出情况正常,产量已经达到旺产季的7成左右。随着供应的逐渐增加,原料收购价格承压走低,但橡胶加工厂的加工利润空间仍十分有限。印度尼西亚产区一直产出不畅,真菌性落叶病害肆虐,南苏门答腊、北苏门答腊、邦加勿里洞、加里曼丹等地区大片橡胶园受灾。印尼农业部官员表示,预计2019年印尼天然橡胶产量较上年的376万吨将下降约15%。三大产胶国总体来看,天然橡胶产量在恢复阶段呈递增态势,雨季期间割胶活动不时会受天气短暂影响,但难改供应增长的大趋势。20号胶上市初期宜多看少做,整体反弹抛空思路,将在波动中回归基本面。
【股指期货】两市在利空消息及外围市场下跌的情况下低开,但是下跌幅度有限,市场对经贸关系等利空消息的敏感度下降。但考虑到短期内事件型冲击对指数影响较大,建议投资者密切关注消息面的变化。在市场风险偏好未明显好转的情况下预计指数维持震荡概率较大,适当关注沪指2950以上的压力。
【镍】SMM现货消息:8月26日金川镍上海出厂价125000元/吨,较周五下调1700元/吨,主流成交于123400-125400元/吨。俄镍较沪镍1910报贴水200-100元/吨,金川镍较沪镍1910合约普遍报升水900-1000元/吨,由于进口亏损,持货商挺价意愿强烈,现货交投平平。菲律宾镍矿商Global Ferronickel今年上半年财报显示,其收入同比增加24.1%,镍价的持续强势为其带来了很好的收益。目前市场仍然在等待印尼禁矿令的具体落地情况,但是目前为止仍然没有更多的消息发布。截止8月16日全国主要港口镍矿库存量约1216万吨,较8月9日的港口库存1199万吨,增加17万吨,增幅1.42%。其中,低镍高铁镍矿总量272万吨,中高镍944万吨。镍矿价格连续上涨后,本周价格持平。不锈钢价格稍有回落。短期来说,由于印尼消息存在反复性,谨慎的投资者还是以观望为主,等待禁矿消息落地。提醒投资者注意中期镍铁供应压力和不锈钢库存高企的利空因素。
中投期货早盘分析 仅供参考
【铜】沪铜主力合约1910在46060元/吨附近运行,主要表现为空头增仓。现货对当月合约报升水50~升水100元/吨,平水铜成交价格45990元/吨~46090元/吨,市场避险情绪依旧浓厚,下游企业畏跌,仅适量逢低补货,而贸易商面对高企的升水继续难以进行买现抛期的操作,故今日市场虽询价氛围热闹,但实际交易活跃度仍有限。铜库存趋增,对铜价形成压力,不过智利环保政策趋严,铜矿供应忧虑增加,以及中美贸易局势有所缓和,对铜价形成支撑。盘面继续维持低位震荡整理,主因贸易紧张情绪继续恶化,市场避险情绪浓厚,CMX金再创5年新高至1565美元/盎司,美元仍相对处于高位,对有色金属亦有打压。市场悲观情绪蔓延,铜价整日在日均线以下低位徘徊。
【锌】沪锌虽然疲弱态势难改,但较伦锌表现略好。上海0#锌主流成交于18650-18740元/吨,贸易商之间交投意愿较为清淡。下游因全球贸易局势紧张担忧锌价继续下挫,拿货谨慎。供应端在高TC利好背景下,产量持续增加,消费端关注70周年环保对钢厂影响涉及到镀锌的影响,在8月的消费淡季中,锌价基本面支撑偏弱下,将继续弱势,预计日内或运行于18300-18900元/吨附近。
【宏观策略】市场预计美联储在9月会议上降息的概率为100%,欧美股市反弹,大宗商品延续小幅震荡走势。中美经贸摩擦升级对大宗商品的影响较为负面,但考虑到工业品已经连续下跌,因此处在前期高位的黑色系补跌幅度较大。预计在经贸关系未实质性改善前市场仍将维持偏弱的态势,但从操作的角度看追空仍有风险,可继续关注工业品反弹后的抛空机会。
【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报价整体涨幅在50-80元/吨,沿海主流报价多升至3040元/吨运行,中美贸易关系恶化提升油厂挺粕动力,巴西大豆进口成本居高不下,豆粕市场整体受到提振。周一巴西9月船期大豆出口到岸贴水报价为256美分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为3110元/吨。巴西大豆港口基差报价持续高位运行,成本的传导效应对国内豆粕市场的提振作用十分明显。为应对国内生猪产能大幅下降对市场造成的影响,近日国务院出台措施稳定生猪生产,政策扶持信号明显,有望提高养殖户补栏积极性,提振市场信心,改善远期豆粕市场需求预期。昨日云南昭通永善县发生非洲猪瘟疫情,显示疫情的对国内生猪养殖业的影响仍不可忽视。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情,国内豆粕需求现状可能限制市场追涨情绪,可适量持有粕类多单,高位追多仍需谨慎。
【纸浆】南美地区连续三周的大火引起市场对纸浆供应的担忧。2018年中国进口的纸浆超过50%来自北美地区,进口自南美约17%,且以智利为主。南美森林大火主要在巴西、巴拉圭、乌拉圭等地,目前市场上暂未听闻智利纸浆出口受到影响,短期来看森林大火影响暂时是情绪上的。7月我国纸浆进口258万吨,同比上涨36.51%,环比上涨4.92%。1-7月累计进口纸浆1516.5万吨,同比增加6.5%。7月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计213.76万吨,环比增加20.11%,同比增加101%。库存高位继续累积,对纸浆价格压制大。下游纸厂调价对纸浆价格影响力很弱,后续走势的关键还是国际浆价变动,市场有9月国际浆价继续上调传闻。虽然基本面没有明显改善,但是由于纸浆产业链中上游的话语权很强,后续期货价格走势继续跟随可能性较大,山东地区针叶浆价格小幅反弹银星4,500-4,580元/吨,国际浆价止跌反弹成为国内浆价的支撑。期价上破前高回调后投资者可关注做多机会。
【油脂】周一CBOT豆油市场冲高回落维持弱势震荡状态,技术上价格重心继续下移。马来西亚棕榈油市场先扬后抑失守盘中高点,受外部市场影响显著。周一国内油脂板块强势高开,棕榈油继续保持领涨态势,夜盘受中美寻求缓和贸易战等因素影响自高位回落。中美贸易关系不断恶化,进口美国大豆和豆油将明显受限,国内棕榈油因到港量不及预期,市场炒作情绪更浓。国内油脂市场经历自7月下旬开启的本轮反弹后,均已升至年内高位水平。双节消费旺季,进口大豆成本高企,豆油库存偏低、豆粕需求不足等因素接连发力推动油脂价格保持强势运行节奏。目前油脂板块品种间轮动效应明显,在资金推动下仍有惯性上行潜力。预计今日国内油脂板块小幅低开,盘中多空分歧可能加剧,可盘中适量持有油脂期货多单或短线顺势参与。
【豆类基本面】中美贸易战继续左右美豆走势,受双方仍在寻求缓解紧张形势的提振 ,周一CBOT大豆期货市场止跌回升。中方对美国不断升级贸易战表示坚决反对,全球金融市场也对此表现出强烈担忧。7月份中国进口的美国大豆本已经出现回暖迹象,但在不断恶化的贸易形势下美豆对华出口将受到严重影响。美国农业部发布的作物生长报告显示,截止8月25日当周,美国大豆生长优良率为55%,较上周回升2个百分点,去年同期为66%。美豆生长压力继续缓解,当前产区天气条件基本正常,美豆市场对天气的敏感性持续下降。美豆宽幅震荡,中美贸易关系发展仍是影响美豆价格的关键。国内豆类市场先扬后抑,冲高回落,整体保持内强外弱的运行状态。
【焦煤焦炭】焦化行业利润回升至200元/吨以上,加上副产品利润明显好于钢厂,周五代表性钢企日照钢铁对焦炭采购价格调降100元/吨,焦炭新一轮价格调降开启。山西二青会后焦企复产意愿较强,焦化开工率出现明显回升,目前还未接近满产。近期钢厂到货增加,拿货不积极,在9月限产预期下控制采购节奏。短期供需错配下,焦炭价格震荡偏弱为主。焦煤方面,国家煤矿安监局8月下旬至9月底开展煤矿安全生产综合督查,山西省能源局关于在全省煤炭行业推行绿色开采试点,意味着炼焦煤开采成本大幅上升,对后期焦煤价格有提振。焦炭价格下行压力较大,焦煤价格将受到打压,短期或承压回调。
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