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【橡胶】8月重卡市场销量保持微弱增长,好于此前的悲观预期。2019年8月,全国重卡市场销售各类车型共约7.3万辆,同比微弱增长1.6%,环比7月的7.58万辆下降3.7%。继7月重卡销量同比微幅增长1.5%之后,今年年中传统淡季的市场表现总算差强人意,至少没有在去年同期的基础上进一步下滑。1—8月,全国重卡市场累计销量为80.52万辆,比上年同期的81.82万辆小幅下滑1.6%。前八个月的重卡市场累计销量继续保持小幅回落的态势,降幅没有进一步扩大。尽管重卡市场销量同比结束三连降(4月-3.3%、5月-4.7%、6月-7.5%),但后市金九银十亦或难以达到春节后的旺季行情(2月4.3%、3月7.1%)。8月重卡市场批发销量能够同比不降反增,主要原因并非终端消费好转,而是去年同期基数较低。2018年重卡市场进入年中以后急转直下,淡季销量环比十分惨淡,而今年7—8月重卡市场的订单与上年同期基本持平。目前重卡销量没有严重恶化,对橡胶需求形成坚实的支撑,但应对四季度可能到来的季节性供需失衡有所准备。
【原油】近日国际原油走出反弹行情,更多是受宏观政策预期引发的市场情绪影响,与原油自身基本面变化关系不大。美国东部时间9月6日,美联储主席Jerome Powell发表讲话称,美国和世界经济很可能继续温和增长,与此同时美联储将做出合适的行动。鲍威尔指出,美国经济前景依然表现良好,通胀率向2%的目标水平接近,美联储对于美国和全球经济并不抱有衰退的主要预期。美联储将密切关注包括贸易紧张局势和地缘政治事件在内的重大风险,将继续采取合适的措施维持经济增长。此外,鲍威尔拒绝用货币政策玩政治游戏,表示政治因素在美联储决策过程中不会起任何作用,以免助长美国总统进一步引发贸易问题。美国劳工部公布的就业数据显示,8月美国非农部门新增就业岗位13万个,低于此前市场预期。鲍威尔发表的言论,以及稍早公布的非农数据,加大了投资者对美联储将于9月17—18日举行的议息会议上降息的预期。出于对宏观经济和货币政策预期,投资者重新回到原油等大宗商品上来,波动性回升引发对风险资产的情绪交易,解释了原油在震荡中短期阶段性上涨的原因。
【宏观策略】央行降准刺激工业品大幅回暖,黑色系和前期跌幅较深的品种反弹幅度较大,原油等大宗商品也强势回升。整体看情绪缓和后市场明显修复,预计随着新一轮的刺激政策出台,部分品种仍有反弹空间。短线投资者可将市场情绪作为参与行情的风向标,中期看中美经贸谈判对宏观经济走向影响很大,指数的中线行情仍需要这类重大事件落定。
【焦煤焦炭】钢企与焦企利润博弈下,焦炭价格两轮调降后焦企利润下滑明显,部分焦企达到盈亏线附近。焦企出货受阻连续累库,钢厂放缓采购节奏,钢厂打压焦炭意愿较强。短期供需错配下,焦炭现货价格震荡偏弱为主,期货关注宏观利好和钢材反弹的提振,整体看偏震荡为主。焦煤方面,在焦炭价格下行压力下,焦企对焦煤采购逐步放缓,主产地各主流集团煤企库存均达到年内最高位置,出货压力明显,各地价格都有不同程度条件,短期焦煤现货维持震荡偏弱。
【大豆】近日黑龙江大豆主产区天气转晴,但由于受前期持续性低温寡照多雨天气影响,市场普遍预计黑龙江主产区大豆产量和质量下降。当前东北大豆贸易平稳,南方新豆上市后价格稳定。豆一期货近日维持弱势调整局面,中美将重启贸易磋商对市场购销心理影响较大,进口大豆成本止涨回落以及国内食品大豆整体需求不旺也进一步削弱市场追涨动力。豆一期货缺少独立性行情,易受周边豆粕和豆油市场影响。预计今日2001豆一期货维持震荡行情,市场调整仍未结束,可能继续试探3400元/吨的支撑性,可盘中短线顺势参与大豆期货交易或保持观望。
【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3380元/吨,持稳;普氏62%铁矿石指数91.95美元/吨,涨3.85美元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格3700元/吨,涨30元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3690元/吨,涨40元/吨。近期国内政策加大逆周期调节力度,央行公布降准,后期可能会进一步降息,地方债提前发行以稳经济。进出口数据双双回落,后期下滑压力较大。供应端河北地区唐山、邯郸、武安相继出台9月环保限产政策,同时利润较小下钢企主动检修增多,钢联周度数据显示钢材产量数据继续下降,螺纹钢产量大降10万吨,钢厂库存降22万吨,社会库存降22万吨,降幅好于预期,钢联日均成交数据较好,旺季需求启动,钢价延续震荡反弹节奏。铁矿石方面,中长期供需关系趋于平衡,短期利多因素刺激价格反弹。9月份限产不及预期利多原料,钢企低库存存在补库预期。港口疏港量继续回升,港口有补货行为,港口周度库存下降40万吨左右,现货价格751元/吨,基差方面01合约贴水98.5元/吨,短期有望跟随钢价继续反弹。
【纸浆】7月,全球木浆发运量小幅增加1.9万吨至438.60万吨,同比增加9.84%。其中,全球针叶浆出运量增加30.9万吨至222.80万吨,同比增加15.92%;阔叶浆出运量减少29.3万吨至202.50万吨,同比增加5.47%。7月份全国进口纸浆258.00万吨,比上月增加12.1万吨,再创新高。其中,进口漂针木浆75.43万吨,同比增加19.33%;进口漂阔木浆125.97万吨,同比增加61.65%。1-7月份进口1516.80万吨,比去年同期增加92.4万吨。上游供应充足。9月进入纸浆需求的传统旺季,据市场统计,8月涨价潮最终以97张涨价函落幕。进入9月,包括山鹰、理文、玖龙等龙头延续发布涨价函,截止9月5日已有约32涨涨价函发布。目前下游纸厂成品纸的去库存已经基本完结,刚需开始体现,需求相对回暖。特别是对于备货春季教辅资料印刷的双胶纸厂订单充足,不过大型纸厂大部分通过与国外浆厂的长协订单进口纸浆,小型企业短期内很难消化国内纸浆的高库存。国内纸浆库存问题依然严重。不过需求较前期有所改善,在宏观政策利好的背景下,背靠4500-4600元/吨位置关注回调做多机会。
【镍】SMM现货消息:9月9日金川镍上海出厂价140000元/吨,较昨日下调1800元/吨,主流成交于140000-140900元/吨。纯镍相较于镍铁缺乏价格优势,需求少量释放。俄镍较沪镍1910报贴水100-平水左右,金川镍较沪镍1910合约普遍报升水300-升水400元/吨。进口电解镍亏损未见好转,贸易商挺价意愿增强,全球镍供应充足镍板结构性短缺情况持续存在,提醒投资者注意可交割品的数量风险。印尼禁矿令消息对盘面的影响稍缓,2019年料将出现印尼镍矿抢出口现象,但是2020年中国镍供应缺口仍然值得重视。随着镍价的高位运行,低镍铁生产不锈钢成本约14870左右,高镍铁生产不锈钢成本15500左右,304不锈钢现货价格15100-15600元/吨,部分钢厂亏损。不过预计9月钢厂依然维持高排产。国内不锈钢库存依然处于高位,截止9月6日佛山不锈钢库存28.82万吨,无锡不锈钢库存29.22万吨。镍价上涨过程中有所调整,投资者关注回调做多机会。
中投期货早盘分析 仅供参考
【油脂】周一CBOT豆油市场承压回落,技术上四连阴,短期走势仍不乐观。马来西亚棕榈油市场因假日休市,技术上处于弱势反弹状态。周一国内油脂板块维持分化走势,豆油冲高回落维持弱势,棕榈油则表现震荡抗跌。贸易商及需求企业节前备货基本结束,豆油现货价格普遍回调。8月份中国进口大豆量增加,进口食用植物油更是高速增长,有效弥补了因国内大豆压榨量下降对植物油供应的影响。各地油厂开工率维持正常,预计中秋节后油脂库存震荡回升。当前油厂压榨收益普遍较高,油脂价格上行受阻后油厂套保动力会进一步趋强。预计今日国内豆油期货承压低开,盘中可能继续下探,棕榈油和菜籽油表现可能相对抗跌,前期油脂期货多单宜减持,或采取买棕榈油卖豆油的套利模式。
【铜】宏观消息偏向乐观,整体情绪有所回暖,沪铜依旧在47000附近窄幅震荡。现货对当月合约报升水100~升水130元/吨,平水铜成交价格47320元/吨~47390元/吨,升水铜成交价格47340元/吨~47410元/吨。持货商继续表现挺价意愿,下游暂显驻足观望,而贸易商因缺乏升水的利润空间也难有所作为,难有压价空间,令交投表现僵持。LME铜库存为318675吨,日减4875吨。截止9月6日当周,上海期货交易所阴极铜库存为162059吨,周增18183吨。纵观基本面,矿端干扰事件频发,使本就趋紧的海外原料供应雪上加霜,废铜供给金属量与去年同期相当,对精铜消费支撑有限,终端消费仍处淡季未出现更多新故事。沪铜也突破47000高位,但上涨高度仍待确定。贸易风波仍在发酵,市场需警惕风险。
【股指期货】央行超预期降准刺激两市高开,在科技股的带领下两市大涨,创业板指数距年内高点仅一步之遥。两市成交量小幅回升,走势较为健康。继续赚钱效应爆棚情况下场外资金的态度,如果成交量稳步增长,则指数将继续向上拓展空间。考虑到目前指数上行趋势明显,短线可继续关注逢低买入的机会。
【锌】沪锌依旧在19000元/吨附近震荡,波幅较小。 现货主流成交于19195-19295元/吨,0#锌普通对9月报升水140-150元/吨;盘面震荡下行,贸易商上调升水报价,下游仍以刚需采买为主,成交延续清淡态势,贸易商市场交投尚好。9月国产锌精矿现货加工费均价为6325元/金属吨,进口锌精矿现货加工费均价240美元/干吨,环比均持平且位于近年来高位。需求方面,部分钢厂因担忧环保力度进一步加强及预期10月消费偏乐观,将部分订单前置7月生产,同时部分镀锌企业下游订单转好,使得7月开工好于预期。LME库存呢减少800吨至6.4万吨,上期所库存增加247吨至2.9万吨。预计沪锌以振荡思路对待。
【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报跌幅扩大,继华南沿跌破3000元/吨后,华北和华东地区报价也纷纷破3000元/吨,其中张家港和泰州报价更是接近2900元/吨,中美重启贸易谈判以及进口大豆到港量增多对豆粕市场形成较大冲击。周一巴西9月船期大豆出口到岸贴水报价为250美分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为3070元/吨。8月份中国进口大豆到港量达到948.1万吨,超过市场预期,有效增加了国内供应。多部门陆续出台措施扩大生猪生产,但低迷的生猪存栏数据无法立刻拉动国内豆粕现货需求回暖。中美贸易战打打停停,市场不确定性较大,企业进口大豆节奏及生产安排受到明显影响。国内豆粕市场短期调整压力增大,但随着高价进口大豆成本的支撑效果不断体现,豆粕市场回调空间受限。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势,市场调整尚未借宿,仍不宜抄底做多,可盘中短线适量参与或继续等待。
【豆类基本面】因美国农作物天气前景转好削弱市场对美豆产量下降的担忧,周一CBOT大豆期货市场经历双边震荡后平收,美豆11月合约盘中触及5月24日以来最低点,价格重心呈下降态势。美豆生长进入中后期,天气预报显示美国中西部部分地区将迎来有益降雨,且没有迹象显示会出现霜冻。美国农业部公布的美豆生长报告显示,截止9月8日当周,美豆生长优良率为55%,美豆结荚率为92%,美豆生长状态滞后。美国农业部将于本周四发布9月份大豆月度供需报告,市场预计美国大豆产量将被下调。中国海关公布中国8月进口大豆948.1万吨,同比和环比均出现增长,但受中美贸易关系紧张影响,预计美豆所占份额较低。美豆霜冻天气炒作预期降温,价格维持震荡偏弱状态,国内豆类市场承压回落,短期仍可能继续下探。
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