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【镍】SMM最新调研消息，随着印尼暴雨灾害的持续，印尼某生铁企业因无法投料而影响生产，也有部分矿山企业表示受洪水影响而无法开采，矿山部分受影响的规模还需进一步跟踪估计。除此之外，洪水的持续还会持续影响交通运输和基础设施。沪镍价格连续大涨。5月印尼镍铁产量增加2.51%，5月国内不锈钢总产量环比增加6.44%，同比增加25.53%，市场预计6月3系产量小幅下降。短期来看，镍基本面弱势未改，但没有更坏的消息发生。全球经济面临下行压力，美国5月非农数据大幅弱于预期，美联储降息预期升温，有利有色板块止跌反弹。盘面上看，95000位置支撑力量坚挺，结合印尼爆发洪水炒作，建议多单继续持有。
【棉花】USDA估计19/20年度棉花年末库存为7726万包，高于5月份预估。2019/2020年度，全球棉花产量和消费量均有显著调增，尤其是产量调增幅度高达702万包；产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。中美贸易争端恶化，棉花需求预期萎缩。5月份纺织出口环比增长22%，储备棉成交率上升，短期国内现货走强。操作上，贸易战利空盘面，需求略显平淡，关注前期高点的压力，关注13500的压力，少量空单进场。
【豆粕菜粕】周五国内沿海豆粕现货报价整体窄幅波动，北方沿海主流报价接近3000元/吨，珠三角部分油厂报价维持在2920元/吨附近。上一轮市场反弹刺激饲企和贸易商增加库存，部分库存尚未消化导致本次市场跟涨力度受限。周五巴西7月大豆出口到岸贴水报价为200美分/蒲式耳，折算豆粕理论成本约为3020元/吨。CBOT大豆盘面价格持续上扬，成本的传导效应将继续为国内豆粕市场提供支撑。国家农业农村部公布的数据显示，5月份生猪和能繁母猪存栏量继续下降，环比降幅分别为4.2%和4.1%；同比降幅分别为22.9%和23.9%，来自生猪养殖端的饲料需求仍处弱势。2019年美豆开局不利，近期持续降雨令种植进度再遭延误，预计今晚公布的大豆生长指标仍不乐观，天气因素及其引发的减产题材对美豆有较强支撑。预计今日国内粕类期货市场延续震荡偏强行情，建议投资者保持震荡偏强思路，美豆剩余播种时间十分有限，豆粕和菜粕期货易涨难跌，可以保持做多思路逢低买入并适量持有。
【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报109.4美元/吨，降0.8美元/吨；唐山普碳钢坯含税出厂价报3430元/吨，周末降80元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格3920元/吨，持稳；上海热卷Q235B4.75mm价格3810元/吨，持稳。5月经济数据方面，工业增加值下滑，固定资产投资受基建、地产下行拖累，特别是房地产新开工下行较为明显，对钢材需求预期将产生较大影响，消费虽有回暖但涨价因素较多。供需角度看，5月产量数据保持高增速，供应持续高位，需求受近期华南、华东连续降雨影响走弱，并且还将持续。钢联库存数据社库、厂库均呈现增加态势，库存开始累积。地产新开工下行，需求弱主导市场，价格继续弱势寻底。铁矿石方面，力拓取消7、8月小长协刺激供应端，但我们看到淡水河谷部分矿石也在陆续恢复。需求端钢企开工高位，在生铁产量高位的情况下，铁矿石需求平稳，关注后期唐山地区限产执行情况。港口库存连续下降，上周跌破1.2亿吨关口，市场担忧部分港口可贸易矿被控制货权的逼空问题。长期看铁矿石全年供应出现缺口，中长线等待逢低做多机会，短期钢材弱势，且交易所本周铁矿石提高保证金，高位回调概率较大。
【橡胶】由于割胶利润微薄，橡胶生产这一劳动力密集型行业正在经历割胶工人短缺。调研结果显示，泰国割胶工人工资近期有所上升，最低工资从每天300泰铢调整到330泰铢，但工厂日均薪资一般在440泰铢左右。除了割胶和打工工资的差距，还有替代种植收益的对比。从当地了解到，种植榴莲的经济效益大约是种植橡胶的25到30倍，这一事实相当惊人。胶农原本割胶积极性偏低，利润驱使下很多选择砍伐橡胶树改种榴莲。不过榴莲需要5年才能出果，且对雨水有一定要求，对橡胶的替代率不会过高。割胶工作收入低却非常辛苦，常要凌晨后起来出发，2—3点割胶，早上7—8点开始收胶。如果没有大量外籍劳工，泰国橡胶价格料将高于现有水平。预期未来天然橡胶生产行业将会逐渐从泰国南部以及西双版纳等地转移至经济更不发达，劳动力成本更低的国家，如柬埔寨、老挝和科特迪瓦等。胶农割胶收入水平，尤其是和普遍收入水平的差异，是橡胶价格触底的反映。更低的胶价将无法满足生产必要条件，从而提供坚实的底部支撑。
【纸浆】6月14日废纸价格最高下调100元/吨，最高上调50元/吨，废纸指数1799.17，环比上调0.54%。5月中国进口纸浆245.3万吨，创下历史新高，同比上涨16.42%，环比上涨10.5%。纸浆现货价格继续走弱：加拿大凯利普中国主港进口价为650美元/吨（6月面价-中国浆纸），俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650美元/吨（6月海面价），智利银星中国主港进口价格为650美元/吨（6月面价）。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售价格区间为5000元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售价格区间为4900-5000元/吨，智利银星4850-4900元/吨。生产利润改善的文化用纸和生活用纸厂商提高开工率或增加原材料的意愿弱。受中美贸易摩擦影响最大的包装用纸在经理连续降价后，止跌企稳。6-7月是饮料消费的旺季，对饮料用包装用纸有一定的提振作用。但是，短期盘面弱势难改，建议投资者观望为主，等待反弹形态确立后再多单参与。
【油脂】周五CBOT豆油市场高开低走回吐前一日涨幅，技术上呈现突破未果冲高受阻之势。马来西亚棕榈油市场先扬后抑冲高回落，市场仍对疲弱的潜在需求感到担忧。周五国内油脂板块遭遇高位阻力自盘中高点位置滑落，整体呈现震荡格局。美国大豆种植炒作再度主导市场强势，国内油脂市场受自身供需因素影响而跟涨较为谨慎。当前国内油厂豆油库存相对充足，油脂需求相对稳定，同时还有大量进口植物油的补充，国内市场很难形成油脂上涨预期，而油厂压榨收益改善后还会积极扩大在油脂上的套保头寸，导致油脂市场在美豆强势节奏下的表现明显不如粕类。预计今日国内油脂板块维持震荡行情，建议投资者保持震荡思路，可盘中顺势少量参与油脂期货交易，或重点关注豆粕和菜粕的做多机会。
【焦煤焦炭】山东临沂地区要求焦企停产一个月，影响焦炭日均产量10万吨左右，济宁地区也要求延长结焦时间。前期山西环保较严地区，近期开工率从50%恢复到80%，部分焦企接近满产，在环保组撤离且焦化利润较好情况下，焦企生产积极性较高。目前港口准一级焦报价2050-2060元/吨附近，仓单成本有所下移。当前焦企开工率依然维持高位，港口库存有所下降，目前出货较为困难，下游钢厂采购放缓。短期市场有所反复，预计本周钢厂将开启提降，短期跟随钢材震荡调整。焦煤方面，蒙煤进口受运输调整影响通过车辆较少，主焦煤资源偏紧，价格较为坚挺，部分配煤价格承压，焦企采购普遍放缓，煤矿库存压力增加明显，后期需关注焦化限产执行与否带来的影响。整体看焦煤偏震荡，关注前期高点压力。
【豆类基本面】因美国部分种植区天气不佳可能阻碍大豆晚期播种进度，周五CBOT大豆期货市场延续升势继续反弹，技术上形成突破之势，美豆7月合约距离900美分关口仅一步之遥。天气预报显示，未来两周美国中西部地区将有持续性降雨，这样的天气将严重限制剩余大豆的播种，令大豆种植面积大幅下降的可能性明显提高。美国农业部将于本月底公布美国大豆面积报告，届时将根据实际播种情况对面积做出权威性评估。美豆播种进度以及产区天气条件仍是市场关注的重点。目前距离美豆播种时间窗口关闭大约还有不到一周时间，已经处于严重种植延误的美豆市场对天气十分敏感。预计本周美豆生长报告也不会太乐观。留给美豆播种的时间十分有限，美豆市场因产量前景不佳而保持反弹节奏。国内豆类市场呈现谨慎跟涨状态，成本的传导效应有望继续为豆类品种提供支撑。
【原油】当地时间6月13日清晨，两艘隶属于挪威和日本航运公司的油轮在霍尔木兹海峡以东的阿曼湾遭到袭击。据伊朗国营新闻电视台的报道，两艘油轮遭到袭击后接连发生爆炸，但均未装载原油，而是分别运输石脑油和甲醇。就在一个月前的5月12日，两艘沙特籍油轮与两艘阿联酋籍商船在波斯湾阿联酋水域同样遭到蓄意破坏。美国和沙特倾向于将袭击油轮的幕后主使归结于和伊朗有关，理由是针对美国制裁的报复行为，然而目前的调查尚未证实这点。能够肯定的是，目前油轮遇袭事件，乃至广义上的中东地缘政治对国际原油的影响都较为有限。事件造成的油价短线波动，反映出市场对地缘政治激化威胁到原油供应的担忧。袭击油轮的最直接结果是原油损失或航运延期，可能导致最糟糕的后果是美国以此为借口发动对伊朗的打击。在美国的严厉制裁下，5月伊朗原油出口量可能已经不足50万桶/日，供应继续下滑对市场的边际作用越来越小。以沙特为核心的OPEC主要产油国，目前处在严格执行减产计划的状态，储备了超过200万桶/日的闲置产能。在这一庞大的富余产能面前，原油供应短缺几乎成为伪命题。因此，目前已经发生的和未来可能发生的油轮遇袭事件，对原油供需关系的改变都会迅速被稀释，可能短线会刺激油价反弹，但难以影响到中长期趋势。
【PTA】近期突发装置检修，装置开工率处于中性偏低，库存规模处于正常水平，总供给量对价格影响略有提振。成本方面，原油价格波动方向并不确定，PX的高产能平复了原油价格波动对PTA成本的影响。PX价差有修复需求，PTA加工费依然处于偏高水平，短期内成本端会有微弱支撑。织机工厂以销定产，装置负荷持续回落，短期内暂无均衡出现，上下游产销需要继续调整。聚酯各品种价格调整后出现支撑，涤纶库存冲高回落，水平偏高但是已经接近同期水平。综合来看，PTA价格短期内预计依然以震荡偏弱走势为主，但是向下空间已经不大。
【锌】宏观推动下锌价冲高回落，直逼21000元/吨平台周跌1.32%，虽当月沪锌出现挤仓风险，但价差扩至600元左右后，现货贴水也达到了贴水200元/吨以上，游因订单不佳，叠加升水较高，整体采购意愿不佳。整体来看，本周交投较上周明显活跃，成交有所好转。“挤仓”风险暂未消退，1906-1907合约月差扩大至700元/吨左右，1906-1908月差扩至1200元/吨左右。在高利润刺激下，冶炼企业纷纷超预期达产与增产，使得国内供应量超乎市场预期。从初级消费看，镀锌各分类产品增速参差不齐，而压铸合金订单今年明显出现下滑：一方面是锌价连年高企所带来的消费替代；另一方面，汽车和出口严重下滑也传导至合金企业，令今年合金消费出现明显的同比下滑。鉴于订单销售进度不佳，沪锌主力1908合约上行动能仍较有限，或整理运行于20000-20900元/吨附近。
【甲醇】西北现货价格为1820，广东港口现货价格为2330，现货价格小幅上涨10。开工率73%，近期缓慢爬升，同比依然处于很高的位置，供应依然充足。当前甲醇传统下游逐渐进入需求淡季，下游企业接货积极性不高烯烃需求一般，醋酸、甲醛、二甲醚等传统需求低迷。后期到港甲醇增多，港口库存预期依然处于相对高位。下游进入淡季，需求进一步萎靡，多数业者成谨慎态度，拿货按需维持合同为主。操作上，甲醇弱势局面不改，库存高企，近期开工又上升，烯烃需求低迷，已有空单可以持有，但整体化工板块受到原油波动影响。
【宏观策略】宏观面相对稳定，5月份一系列宏观数据以及6月份部分高频数据显示当前宏观面面临的压力仍然较大，奠定整个工业品市场的弱势格局。财政政策和货币政策依然较为宽松，成为稳增长的主要手段，预计一定程度上缓解经济下行压力的影响，但是难以改变市场的弱势格局。建议密切关注中国出口美国另外3000亿美元商品的关税走向，建议投资者继续关注高位工业品或者基本面明显弱化的品种逢高抛空机会。
【铜】市场仍受全球贸易环境紧张的拖累，叠加目前原油库存连续表现大增导致美原油下跌近2%的拖累，受此影响，伦铜表现回升受阻，重心回落至5日均线下方。上周沪铜指数整体成交量增加25.2万手至131.7万手，持仓量减少8276手至60.7万手，表现以空头减仓为主。国内需求因逐渐转向淡季，市场空头趁高位入市，价格迅速下挫，收于实体大阴柱。现货市场，上周贸易市场避险情绪仍未完全消弭，周初市场报价依旧坚挺高位至升水90-升水170元/吨，但随后由于盘面反弹，且进口铜进入到国内市场，所以在市场畏高且出货换现缓慢的情况下，现货报价出现逐渐下调的态势,供需双方表现胶着拉锯，升水持稳，下游保持刚需采买。4月份以来，冶炼厂检修力度加大，尤其是山东、华北地区检修冶炼厂众多，现货供给紧张；再者，因为废铜进口趋严，国内环保力度加大，废铜供给也出现紧张；供给端趋紧趋势明显。但从消费端口看，铜材开工率依旧表现下滑态势，4月铜材企业平均开工率为79.16%，同比下滑4.89%。国内的宽松幅度不见得会继续加强，但是回落的概率还是比较小的。在供给同比大幅下滑的情况下，若消费表现稳定，去库速度应更快。今年上期所去库表现平平，侧面反映出了国内消费端的弱表现。进入6月冶炼厂检修也会逐渐恢复正常生产，铜价将继续低位运行，上方难有大幅上行空间。
【股指期货】5月地产投资累计同比增长11.2%，增速较1-4月份回落0.7个百分点，是固定资产投资增速回落主因，建议密切关注房地产投资数据走势。两市上周在专项债新政的刺激下整体收涨，但是市场并未趋势性走强的内生动力。可适当关注关税问题及G20峰会可能会出现的超预期利好，以及逆周期调控政策的力度，否则指数维持弱势概率较大。
【大豆】东北产区大豆长势良好，晴雨相间的天气条件适宜大豆作物生长。从调研情况看，受政府提高大豆种植补贴影响，农民种植大豆积极性明显提高,多地大豆种植面积出现不同程度增加。国家农业农村部公布的报告显示，在大豆振兴计划实施的推动下，2019年中国大豆播种面积将增至9066千公顷，同比增加7.93%；大豆产量预计为1727万吨，同比增长7.94%。受本周启动临储大豆拍卖影响，国内大豆期货市场连续承压回落，并削弱美豆天气炒作对国内大豆市场提振。本轮拍卖成交率和成交价格受到各方关注，有望测试国内大豆市场真实需求状况，并影响近期大豆期货市场走势。预计今日连豆市场延续震荡走势，建议投资者保持震荡思路，盘中短线顺势参与或继续保持观望。
中投期货早盘分析 仅供参考
【白糖】南宁集团厂仓报价5210-5290元/吨，南宁仓自提5330元/吨，报价上调50，成交一般。广西强降雨已造成17人死亡9人失踪,超59万人受灾.预计巴西中南部5月下半月糖产量同比增加36%。巴西近期降雨导致甘蔗压榨中断。印度目前干旱，可能对甘蔗造成较大的影响。预期印度在19/20榨季种植面积依然较大，产量依然很高。福四通预计19/20榨季全球糖市短缺570万吨,巴西中南部糖产量预估下调至2780万吨。印度协会认为19/20榨季需出口700万吨糖，库存处于较高位置。印度制糖业寻求延续出口补贴，库存过高。外糖走出新高，因预期乙醇需求强劲。操作上，国内整体供大于求，因预期中国配额外关税将低至50%，关注印度干旱的影响，近期广西受灾，短线偏多走势，中期依然震荡，关注5200压力。
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