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【铜】现货对当月合约报升水60~升水100元/吨,升水铜成交价格46380元/吨~46540元/吨,成交明显显现僵持特征,持货商表现挺价意愿不变,但期铜回升抑制市场买盘意愿,实际成交显僵持。国家统计局数据显示,1-7月全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降1.7%,降幅比1-6月收窄0.7个百分点,其中7月工业企业利润增速由负转正,但经济下行压力较大,市场需求趋缓,铜价上方仍存压力。全球经济衰弱局势目前来看仍在延续,铜冲高难度较大,同时贸易风波仍在发酵,市场需警惕风险。
【橡胶】其他产胶国方面,越南、柬埔寨产区割胶进度基本正常。7月雨水较多影响割胶作业,8月天气良好产出逐渐恢复。据了解,目前越南3L胶加工成本在1320—1330美元/吨,但中国市场可接受价格仅为1300—1310美元/吨,仍存在面粉比面包贵的现象,导致橡胶加工厂出货积极性偏低。然而,正因为橡胶加工厂库存不多,市场报盘尚且保持坚挺。对于橡胶加工行业来说,加工乳胶相比加工干胶利润更好,鲜胶水多流入乳胶加工厂,而干胶加工厂原料不多。中国是越南天然橡胶最主要的出口国,越南3L胶在中国市场具有明显的价格优势,但今年受海关关税新规的影响较大。市场需求来看,后期随着天气逐渐转凉,下游消费或将有所复苏,下游采购情绪季节性好转。近期东南亚天然橡胶产区原料收购价格震荡向下,受天气影响阶段性小幅波动。四季度天然橡胶逐渐向旺产季过渡,预计未来供应压力有增无减,原料收购价格面临下跌风险。20号胶上市初期宜多看少做,整体反弹抛空思路,将在波动中回归基本面。
【镍】SMM现货消息:8月27日金川镍上海出厂价126300元/吨,较昨天上调1300元/吨,主流成交于125200-126400元/吨。俄镍较沪镍1910报贴水200-100元/吨,金川镍较沪镍1910合约普遍报升水800-900元/吨,由于进口亏损,持货商挺价意愿强烈,早交易时段,少量需求释放。菲律宾镍矿商Global Ferronickel今年上半年财报显示,其收入同比增加24.1%,镍价的持续强势为其带来了很好的收益。目前市场仍然在等待印尼禁矿令的具体落地情况,但是目前为止仍然没有更多的消息发布。近两周沪镍价格高位宽幅震荡,本周镍矿、镍铁价格保持稳定,304不锈钢价格稍有回落,截止8月23日佛山地区不锈钢库存23.98万吨,无锡地区不锈钢库存28.51万吨,两地合计同比上升41.67%。短期来说,由于印尼消息存在反复性,谨慎的投资者还是以观望为主,等待禁矿消息落地。提醒投资者注意中期镍铁供应压力和不锈钢库存高企的利空因素。
【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数83.1美元/吨,降2.9美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3290元/吨,降60元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格3590元/吨,降70元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3610元/吨,降70元/吨。中长期经济下行压力,系统性风险仍存,中美贸易问题不确定性令市场反复。供应端唐山公布9月限产草案,据测算9月影响铁水量约5.85万吨/天,较8月限产影响量减少约1.8万吨/天,环保限产不及预期,盘面价格继续下行。需求延续性较差,但整体有所好转,后期需求是个关键因素,市场对传统旺季需求有分歧。在成本下行下钢厂利润有所修复,市场担忧后期钢厂主动限产力度。钢价震荡偏弱,关注需求端是否有进一步释放,同时注意宏观层面风险。铁矿石方面,供应角度四大矿石发货增加,加上非主流矿、国产矿增幅明显,需求方面近期生铁产量下降,铁矿石需求预期回落,供需关系有显著改善。9月份限产不及预期利多原料,但在钢材弱势下,铁矿石难有独立行情。钢厂铁矿石库存偏低位运行,港口疏港量回升,周度港口库存回升,现货价格711.5元/吨,基差方面01合约贴水136.5元/吨。目前黑色系核心在于成材走势,矿石供需转换下表现偏弱,关注关税问题冲击。
【焦煤焦炭】焦化行业利润回升至200元/吨以上,加上副产品利润明显好于钢厂,钢企开启第一轮价格下调100元/吨。山西地区焦企复产,焦化开工率出现明显回升。近期钢厂到货增加,拿货不积极,在9月限产预期下控制采购节奏。短期供需错配下,焦炭价格震荡偏弱为主。焦煤方面,在焦炭价格下行压力下,焦企对焦煤采购逐步放缓,前期价格上调过快的煤种有出货压力。港口澳洲焦煤价格下行,对国内低硫焦煤有一定冲击。长冶地区瘦焦煤下调20-30元/吨,临汾地区主焦煤订单转差。短期焦煤维持震荡偏弱。
【宏观策略】美国2年期与10年期美债收益率倒挂幅度加深,市场对经济下行的担忧升温,美股小幅回落,黄金则再度大幅上涨。经贸摩擦导致的全球经济活跃度下降短期内难以缓解,从商品市场的表现来看,前期跌幅较大的品种近期出现一定程度的反弹,如锌、橡胶、棉花等品种,但是前期处在高位的品种下跌明显,如黑色系。预计这种偏技术性的反抽行情还会在多个品种中出现,中期看除非经贸关系改善,否则工业品维持震荡偏弱的概率较大。
【原油】原油机构普遍预计,如果当前的供需关系没有太大变化,到2020年一季度将会出现约20万桶/日的供应过剩。其他因素保持不变的假设下,以美国为代表的非OPEC原油产量仍有一定释放的空间,是造成供大于求的重要原因之一。目前美国原油产量为1230万桶/日,相较OPEC减产的基准期2018年10月水平增加了120万桶/日。在美国原油的生产结构中,页岩油产量达到841万桶/日,在总量中占比为69%,是绝对的主力油种。如果不考虑油品差异,单纯从数字上看,基本相当于OPEC+减产协议的额定规模,很大程度上抵消了沙特努力减产的效果。截至上周,美国活跃石油钻井数为754座,比前一周进一步下降16座,比去年同期大幅减少106座。整体来看,未来长期美国石油行业投资活动趋于减弱,原油产量将维持平稳上升态势。受宏观利空基调压制,国际原油暂不具备大幅上涨条件,或将在博弈中反复筑底,应关注短期数据和情绪的影响。
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【锌】沪锌主力1910合约运行重心上移至18700元/吨附近。市场交投情绪逐步下降,市场再次回归疲弱也是大概率事件。供应端在高TC利好背景下,产量持续增加。消费端关注70周年环保对钢厂影响涉及到镀锌的影响,在8月的消费淡季中,锌价基本面支撑偏弱下,将继续弱势,预计日内或运行于18300-18900元/吨附近。宏观局势暂不明朗下,国内库存未有累增,叠加下游消费近期有所好转,11,12合约累计增仓近一万手,近弱远强格局进一步显,锌价基本面支撑偏弱下,将继续弱势,预计日内或运行于18300-18900元/吨附近。
【纸浆】南美地区连续三周的大火引起市场对纸浆供应的担忧。2018年中国进口的纸浆超过50%来自北美地区,进口自南美约17%,且以智利为主。南美森林大火主要在巴西、巴拉圭、乌拉圭等地,目前市场上暂未听闻智利纸浆出口受到影响,短期来看森林大火影响暂时是情绪上的。7月我国纸浆进口258万吨,同比上涨36.51%,环比上涨4.92%。1-7月累计进口纸浆1516.5万吨,同比增加6.5%。7月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计213.76万吨,环比增加20.11%,同比增加101%。库存高位继续累积,对纸浆价格压制大。下游纸厂调价对纸浆价格影响力很弱,后续走势的关键还是国际浆价变动,市场有9月国际浆价继续上调传闻。虽然基本面没有明显改善,但是由于纸浆产业链中上游的话语权很强,后续期货价格走势继续跟随可能性较大,山东地区针叶浆价格小幅反弹银星4,500-4,580元/吨,国际浆价止跌反弹成为国内浆价的支撑。期价上破前高回调后投资者可关注做多机会。
【股指期货】两市在银行、券商等板块的强势上涨下大涨,成交量有所放大。从短期的表现看,市场情绪对盘面的压制有所减弱,市场情绪明显缓解。考虑到指数内生动能较弱,外围市场并不稳定,预计短期内出现趋势性上涨的机会不大,沪指2950以上位置压力将明显增加,激进投资者可择机关注波段性做空机会。中线走势则需要进一步观望。
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