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【豆粕菜粕】周二国内沿海豆粕现货报价整体稳定,东莞报价为2950元/吨,连云港报价为3060元/吨。北方油厂豆粕库存偏紧,现货市场延续北高南低现象。美豆缺少方向感令市场观望情绪升温,豆粕需求乏力及豆油的抗跌表现均可能延长豆粕市场的弱势周期。周二巴西12月船期大豆到岸贴水报价为188美分/蒲式耳,折算的国内豆粕生产成本约为2780元/吨。国内豆粕库存处于近几年最低水平,但由于豆粕需求恢复不明显以及受美豆连跌后大豆进口成本趋降和国内豆油价格快速反弹影响,国内豆粕生产成本持续走低,造成当前豆粕库存偏紧也无力提振价格。10月份国内生猪存栏环比下降0.6%,能繁母猪存栏环比增长0.6%,生猪市场走出低谷的信号更加明显,远期豆粕市场有望逐步获得需求支撑。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情,盘中可能继续受到油脂强势的压制,国内豆粕市场与美豆联动性强,抄底做多仍需谨慎,可短线适量参与或继续保持观望。
【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3430元/吨,涨10元/吨;普氏62%铁矿石指数85.85美元/吨,涨0.75美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格4040元/吨,涨50元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3620元/吨,涨10元/吨。宏观方面,10月经济数据除房地产保持平稳外,其他数据均显示经济下行压力大,央行下调逆回购利率,进行逆周期调节,关注今日LPR公布。供应方面,10月我国粗钢产量8152万吨,同比下降0.6%,钢材产量10264万吨,同比增长3.5%,10月国庆环保趋严加上月底重污染天气预警,对供应产生一定影响。河北开启重污染天气预警,关注近期影响,现货价格上涨后,短流程炼钢开工率将有明显上升,关注对供应冲击。需求目前日均成交维持良好状态,钢联社会库存数据延续降库态势,且降幅较大,房地产投资维持平稳,新开工大幅好转以及销售同比转正刺激市场价格大幅上行,短期供需状况良好。从当前价格看,继续上行空间不大,北方地区大面积降温,工地停工增加,冬储前价格存在下行压力,关注后期需求拐点出现。铁矿石方面,淡水河谷产能的逐步恢复,四大矿山发货量后期仍有增长空间,铁矿石进口明显回升,叠加外部需求不好,后期国内进口继续维持偏高水平。需求端看秋冬季限产,各地钢企高炉不同程度限产,铁矿石贸易商预期较为悲观,整体以出货为主。上周铁矿石发货量环比增加133.5万吨,到港量环比增加358.2万吨,上周日均疏港316万吨,增加11万吨,港口库存下降213万吨至12373万吨。现货价格635元/吨,基差方面01合约贴水1.5元/吨。铁矿石中长期跟随钢材走势,供应端仍有回升压力,需求端受限产影响,短期跟随钢材价格反弹,关注640一线压力。
【铜】上海电解铜现货对当月合约报升水110~升水150元/吨,平水铜成交价格46910元/吨~46980元/吨,期铜仍处于承压态势,现货低价成交仍存吸引力,升水出现上下受抑的尴尬状态,但市场交易活跃度尚可。在SHFE库存大降1.3万余吨库存持续处于偏低的情况下,根据智利有关政府机构公布数据,2019年智利铜产量将超过600万吨,预计在未来10年中将再增长30%,而产量的增长主要来自新项目的投产。四季度基建、电力等工程为完成年度目标,生产积极,但北方城市因天气转冷,工程大多无法开工,整体影响导致铜杆产量表现稳定。但在铜需求疲弱的压制下,预计铜价难以摆脱震荡走势。
【豆类基本面】周二CBOT大豆期货市场延续震荡行情,技术性买盘以及周边小麦和玉米上涨的外溢效应支撑市场抗跌,但南美大豆产区天气好转并将迎来有利降雨令美豆高位追涨盘仍显谨慎,1月大豆合约自盘中高点回落,盘中保持油强粕弱特征。据咨询机构Agrural报告称,截止11月14日,巴西农户大豆种植计划已经完成67%,虽较上年同期水平落后,但与五年均值仅差三个百分点。该机构预计本年度巴西大豆种植面积较上年度增加1.5%,大豆产量为1.207亿吨。作为对比,美国农业部预计巴西大豆产量将达到1.23亿吨,同比增长5%。美国农业部公布的美豆周度生长报告显示,截止11月17日当周,美国大豆收割率为91%,与市场预期一致,去年同期为91%,五年均值为95%。中美贸易谈判仍缺少有效进展,美豆市场缺少有效指引因素,维持震荡特征。马来西亚棕榈油市场止跌回升,带动油脂板块重新凝聚买盘人气。国内豆粕市场反弹乏力,棕榈油大幅飙升带领油脂板块重回强势。
【原油】OPEC发布了最新的月度报告,2020年初原油市场将处于供过于求的状态,以美国页岩油为主的非OPEC供应增速将达到全球原油需求增速的两倍,继续对OPEC及其盟友平衡市场的目标构成压力。数据显示,10月OPEC原油产量为2965万桶/日,较上月增加94.3万桶/日;沙特10月上报的原油产量为1030.3万桶/日,环比大幅回升173.9万桶/日。尽管产量增速出现放缓迹象,但非OPEC仍是推动全球原油供应增长的主要力量。预计2019年非OPEC国家原油产量同比增加182万桶/日,2020年非OPEC国家原油供应将增加217万桶/日,较前值下调3.6万桶/日。报告中列举,美国、巴西、挪威、俄罗斯、加拿大、哈萨克斯坦和澳大利亚是明年原油增产的主力。需求方面,维持2019和2020年全球原油需求增长预期分别为98万桶/日和108万桶/日,与上期预测值持平。非经合组织被认为是原油需求增长的主要贡献者,以中国为首的亚洲国家需求合计增长68万桶/日,经合组织预计仅增加7万桶/日。2020年全球对OPEC的原油需求预期为2958万桶/日,比2019年水平降低约112万桶/日。报告中指出,如果OPEC维持当前产量,且其他因素保持不变,明年将产生约7万桶/日的供应盈余,低于此前估计的34万桶/日,但2020上半年全球原油市场供应将超出需求64.5万桶/日。
【油脂】周二CBOT豆油市场继续回升,技术上调整节奏有所缓解。周二马来西亚棕榈油市场止跌回升,相关油脂市场回暖及马币下跌重新吸引买盘入场。周二国内油脂板块整体表现偏强,夜盘棕榈油重回强势再创本轮反弹新高,豆油和菜籽油盘面受到明显提振。国内棕榈油市场经历短暂回调后再度强势突破,印尼棕榈油市场因生物燃料新增需求以及马来西亚棕榈油减产预期的利多题材可能卷土重来,国内棕榈油进口量减价增令市场出现主动性上涨,短期内内外盘联动性增强,品种间相互影响,对利多题材更加敏感,有望保持易涨难跌的强势节奏。预计今日国内油脂板块强势反弹,可追随趋势逢低适量买入油脂期货多单。
【焦煤焦炭】近期有钢厂提出第三轮价格提降50元/吨,同时山西地区焦化厂提涨50元/吨,焦钢处于博弈中,从上下游利润角度看,钢厂近期利润大幅好转,而焦化厂再降50元/吨的话多数焦企将亏损,关注后续落地情况。成本端受平遥煤矿事故影响,平遥地区煤矿全部停产,涉及总产能570万吨,煤种主要以优质中低硫主焦煤及瘦焦煤为主,月度影响量30万吨左右,受此影响山西晋中地区部分煤矿停产一周进行安全教育学习。下游焦企开始着手补库,短期焦煤价格受到提振,焦炭成本端产生支撑。产地方面,近期焦企开工率有所上升,焦企普遍以积极出货为主,多数钢厂厂内库存在合理偏高位置,钢企在考虑取暖季环保继续趋严等因素下,多按需采购。目前港口准一级焦炭价格报价在1720-1750元/吨附近。中长期看,四季度焦化行业去产能,区域性供需存在失衡可能,短期焦企库存上升,港口库存高位,下游需求受环保限产影响,整体表现偏弱,关注煤矿事故后,焦煤价格产生支撑作用,焦企提振信心受到提振,后期现货价格有望震荡企稳。
中投期货早盘分析 仅供参考
【宏观策略】宏观面相对稳定,美股再创新高,全球经济阶段性企稳以及宽松预期刺激以股市代表的风险资产继续大涨,欧洲股市也创几年来的高点。中国央行一个月内两次小幅下调利率,以及加大短期资金投放,昨日财政数据显示土地出让金依然高企,如果专项债近期发放,在房地产和基建的强势下四季度经济也望阶段性企稳,但我们认为整体回升空间有限。对于绝对低位且接近成本线的的品种如甲醇,塑料等品种不建议追空操作,可等待高位品种的阶段性高抛机会。
【锌】上海0#锌主流成交于18445-18485元/吨,0#锌普通对12月报升水100-110元/吨;锌价震荡运行,下游采购情绪依然不高;市场交投清淡。2019年以来,锌锭冶炼利润均维持一个较高的水平,在高利润刺激下,冶炼厂开工逐步攀升。上半年由于环保政策影响以及株冶生产线搬迁影响,锌锭产量同样出现了下滑,因此也影响了国内累库预期。下半年单月产量都接近50万吨,处于历史高位,四季度月度产量甚至还有小幅上升空间。近期受钢厂原料大幅下跌影响,全国范围内镀锌价格震荡偏弱运行,而市场受到一批国外低价资源冲击,加剧报价扰动,淡季消费不振,贸易商库存压力增加,镀锌开工率下行。
【橡胶】天然橡胶终端需求取决于全球汽车市场状况,中国汽车市场在过去若干年以体量大、增速高而著称,是橡胶轮胎产业链未来趋势的重要参考。在2019年中国汽车流通行业年会上,乘联会发布了2020年汽车市场分析与展望报告。乘联会统计数据显示,10月全国狭义乘用车共销售184.3万台,同比下降5.7%,环比增长3.5%。其中新能源车销量仅有6.6万台,同比下降45.4%,环比增长1%。近年来,中国新能源汽车市场一直保持高速发展,但在今年已经连续4个月录得负增长。根据乘联会的综合测算和预估,随着国家减税降费效应的逐步显现,汽车市场或将从衰退转为调整阶段,预计2020年全国汽车销量同比将提高1%,新能源汽车销量中性判断在160万辆左右。受宏观经济下行压力增大,居民收入增速放缓,汽车消费周期等多重因素影响,汽车在中国市场的快速普及时代已基本结束,新车市场进入低速增长的新常态。对此发改委提出,切实稳住汽车等传统消费领域大头,破除汽车消费限制,探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施,推动汽车限购政策向引导使用政策转变。应关注政策性利好对橡胶产业链需求预期边际上的撬动作用。
【股指期货】美股开启新一轮上涨,以及央行下调部分货币政策工具和大规模投放刺激市场情绪回升,昨日央行召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会上再度强调了逆周期调节力度加大,预计近期信贷政策上仍将加强。建议短线投资者仍然需要从政策、市场情绪和流动性两个角度来把握市场,政策方面需要关注宏观政策、财政政策、货币政策的变化,市场情绪方面关注美股的走势。考虑到政策方面力度加大已成事实,如果美股继续强势,A股近期走势有望超出我们之前的预期,但需要注意的是,沪指3000点以上仍须加大对风险的监控。
【大豆】黑龙江产区大豆新货贸易平稳,农民种豆收益大幅下降,存有惜售情绪。从实地调研情况看,由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响,大豆单产和质量有所下降,2019年黑龙江大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱,机构评估黑龙江大豆总产量基本与上年持平或略低。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩,总产量为730万吨,占全国的42.7%。产区新豆蛋白含量偏低,企业收购积极性不高,租地种豆农户加上补贴后的总收益基本与成本持平,种豆积极性大受影响。国产大豆市场处于季节性供应高峰期,现货需求不旺,期货市场买盘动力不足。周二豆一2001期货延续震荡行情,价格重心继续向3400元/吨关口处靠近,多空僵持状态尚难打破。预计今日2001豆一期货维持震荡走势,可盘中短线少量参与或继续保持观望。
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