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【股指早评】央行下调7天逆回购利率5个基点并重启1800亿投放,显示货币政策引导资金成本下行的态度未变,金融股表现强势,符合政策刺激的特征。整体看市场上行压力依然较大,预计短期内指数维持震荡概率较大,关注美股走势以及中美经贸方面的进展。
中投观点 仅供参考
【油脂】 周一CBOT豆油市场小幅回升,技术上尚未脱离调整节奏。周一马来西亚棕榈油市场冲高回落小幅下跌,炒作情绪继续下降,回吐压力仍未充分释放。周一国内油脂板块先抑后扬探底回升,夜盘继续保持一定的抗跌性。当前油脂市场多空分歧加大,外部棕榈油因生物燃料新增需求以及马来西亚减产预期仍支持价格抗跌,但买油卖粕套利头寸连续平仓以及油厂增加套保盘和技术性卖压也在削弱油脂盘面反弹力度,油脂板块振幅有望继续加大。近期中美贸易谈判进展以及国内春节前需求变化将受到市场重点关注,前期涨幅过大的豆油和棕榈油仍不宜追涨,需等待市场调整充分后再考虑做多。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,可短线顺势适量参与或维持观望。
【螺纹铁矿今日观点】唐山普碳钢坯含税出厂价报3420元/吨,涨10元/吨;普氏62%铁矿石指数85.1美元/吨,涨0.35美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格4010元/吨,涨50元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3610元/吨,涨20元/吨。宏观方面,10月经济数据除房地产保持平稳外,其他数据均显示经济下行压力大,央行下调逆回购利率,进行逆周期调节。供应方面,10月我国粗钢产量8152万吨,同比下降0.6%,钢材产量10264万吨,同比增长3.5%,10月国庆环保趋严加上月底重污染天气预警,对供应产生一定影响。近期各地相继解除重污染天气预警,高炉开工率出现回升,供应端保持平稳,环保的炒作空间不大。需求目前日均成交维持良好状态,钢联社会库存数据延续降库态势,且降幅较大,房地产投资维持平稳,新开工大幅好转以及销售同比转正刺激市场价格大幅上行,短期供需状况良好。从当前价格看,继续上行空间不大,北方地区大面积降温,工地停工增加,冬储前价格存在下行压力,关注后期需求拐点出现。铁矿石方面,淡水河谷产能的逐步恢复,四大矿山发货量后期仍有增长空间,铁矿石进口明显回升,叠加外部需求不好,后期国内进口继续维持偏高水平。需求端看秋冬季限产,各地钢企高炉不同程度限产,铁矿石贸易商预期较为悲观,整体以出货为主。上周铁矿石到港量环比增加358.2万吨,上周日均疏港316万吨,增加11万吨,港口库存下降213万吨至12373万吨。现货价格643元/吨,基差方面01合约贴水12.5元/吨。铁矿石中长期跟随钢材走势,供应端仍有回升压力,需求端受限产影响,短期跟随钢材价格反弹,关注640一线压力。
【锌价今日观点】上海0#锌主流成交于18435-18585元/吨,0#锌普通对12月报升水80-90元/吨;锌价跳水下行,持货商挺升水报价,采购情绪尚好,市场实际成交一般。上海保税区锌锭库存7.58万吨,较上周下降2600吨。国外矿端基本面表现稳定,全球锌矿供给恢复大周期不变,锌矿维持持续过剩,刺激冶炼厂大力生产,但国外冶炼厂却不断出现问题。近期受钢厂原料大幅下跌影响,全国范围内镀锌价格震荡偏弱运行,而市场受到一批国外低价资源冲击,加剧报价扰动,淡季消费不振,贸易商库存压力增加,镀锌开工率下行。锌合金市场在上月华南地区五金等出口订单增加,成交氛围较好,转入11月订单有所减少,但山东原先部分限产企业开始有所恢复,略有填补,但整体上难改弱势。
【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报价稳中小涨,东莞报价为2940元/吨,连云港报价为3060元/吨。北方油厂豆粕库存偏紧,现货市场延续北高南低现象。美豆上行受阻承压回落,带动豆粕生产成本下降,现货需求一般,油厂提价难度较大。周一巴西12月船期大豆到岸贴水报价为188美分/蒲式耳,折算的国内豆粕生产成本约为2800元/吨。北方港口大量进口美豆因关税问题滞港严重,导致油厂豆源紧张,开工率下降,多数油厂采取限提措施缓解豆粕库存紧张。受美豆连跌以及国内豆油价格快速反弹影响,国内豆粕生产成本持续下降,造成当前局部库存偏紧也缺少提价动力。10月份国内生猪存栏环比下降0.6%,能繁母猪存栏环比增长0.6%,生猪市场走出低谷的信号更加明显,需求端对远期豆粕价格的支撑力度有望增强。预计今日国内粕类期货市场承压低开,盘中可能继续下探并保持油强粕弱节奏,国内豆粕市场与美豆联动性强,抄底做多仍需谨慎,可顺势短线参与或继续保持观望。
【宏观提示】宏观面无明显变化,美股再创历史新高,对风险资产形成提振。但是整体看工业品并无明显趋势,欧美PMI数据企稳,以及市场对中国四季度基建预期较高构成支撑因素,考虑到数据回升高度有限,短期内对工业品形成托而不举的局面。
【焦煤焦炭今日观点】近期有钢厂提出第三轮价格提降50元/吨,同时山西地区焦化厂提涨50元/吨,焦钢处于博弈中,从上下游利润角度看,钢厂近期利润大幅好转,而焦化厂再降50元/吨的话多数焦企将亏损,关注后续落地情况。产地方面,各地解除重污染天气预警后焦企开工率有所上升,焦企普遍以积极出货为主,多数钢厂厂内库存在合理偏高位置,钢企在考虑取暖季环保继续趋严等因素下,多按需采购。目前港口准一级焦炭价格报价在1720-1750元/吨附近。中长期看,四季度焦化行业去产能,区域性供需存在失衡可能,短期焦企库存上升,港口库存高位,下游需求受环保限产影响,整体表现偏弱,成本支撑下移至1650-1700一线,短期受钢材反弹提振,关注上方1800一线压力。焦煤方面,产地柳林地区部分主流矿井产量持续偏低,降幅在30-40%左右,中高硫焦煤偏紧张,对价格产生支撑。主焦煤价格近期受进口影响有所企稳,澳洲进口焦煤略有反弹,蒙煤进口近期通过减少,关注持续性。港口库存维持高位,下游需求仍表现疲软,焦炭价格在提降下利润继续被压缩,继续打压焦煤价格,中长期下行压力较大。短期进口煤限制进口消息对市场产生提振,关注持续性。
【铜价今日观点】现货对当月合约报升水130~升水160元/吨,平水铜成交价格46950元/吨~47080元/吨,在货源表现仍不宽裕下,贸易商挺价意愿不变,成交有限。主因沪伦比值走弱,虽然人民币有所升值,但是进口亏损幅度有所扩大。据 SMM,本周进口铜市场延续上周清淡格局,依然处于几无交易的状态,尽管市场报价已下调,但买卖双方价差仍难以调和,周内几无成交。在SHFE库存大降1.3万余吨库存持续处于偏低的情况下,根据智利有关政府机构公布数据,2019年智利铜产量将超过600万吨,预计在未来 10 年中将再增长 30%,而产量的增长主要来自新项目的投产。四季度基建、电力等工程为完成年度目标,生产积极,但北方城市因天气转冷,工程大多无法开工,整体影响导致铜杆产量表现稳定。但在铜需求疲弱的压制下,预计铜价难以摆脱震荡走势。
【大豆】 黑龙江产区大豆收割工作整体结束。从实地调研情况看,由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响,大豆单产和质量有所下降,2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱,预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平或略低。产区新豆蛋白含量偏低,企业收购积极性不高,租地种豆农户加上补贴后的总收益基本与成本持平,种豆积极性大受打击。国产大豆市场处于季节性供应高峰期,现货走货速度较慢,期货市场看涨动力不足。周一豆一2001期货延续弱势震荡状态,3400元/吨关口处阻力尚难化解。国产大豆现货需求持稳,美豆连跌带动大豆进口成本回落,大豆市场缺少看涨信心,多空僵持状态有望延续。预计今日2001豆一期货维持弱势震荡行情,可盘中短线少量参与或继续保持观望。
【豆类基本面】 受南美作物天气将改善以及中美贸易协议前景的不确定性影响,周一CBOT大豆期货市场再度承压回落,1月大豆合约跌至9月底水平,油粕比值继续反复震荡。天气预报显示,本周及下周巴西和阿根廷作物种植区将出现有利降雨,利于当地农户加快大豆种植进度。据咨询机构Agrural报告称,截止11月14日,巴西农户大豆种植计划已经完成67%,虽较上年同期水平落后,但与五年均值仅差三个百分点。该机构预计本年度巴西大豆种植面积较上年度增加1.5%,大豆产量为1.207亿吨。作为对比,美国农业部预计巴西大豆产量将达到1.23亿吨,同比增长5%。美国农业部公布的美豆周度生长报告显示,截止11月17日当周,美国大豆收割率为91%,与市场预期一致,去年同期为91%,五年均值为95%。当前市场的对天气关注点正由北美收割转向南美种植。马来西亚棕榈油市场炒作情绪继续下降,获利回吐压力仍有待释放。美豆市场对中美贸易谈判前景的忧虑情绪升温,美豆价格保持震荡偏弱运行状态;国内豆类市场宽幅震荡,豆油小幅回升,豆粕冲高回落。
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