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【股指期货】本周以来指数连续回落,市场对新股供应加速的担忧持续打压市场,两市的成交量萎缩至年内新低。从近期市场的走势来看,指数大涨往往需要利好消息提振,可观察美联储降息预期升温等因素对市场的影响,以及关税问题的最终走向。当前沪指处在2800-3050区间中枢的位置,向上或者向下概率均较大,操作难度增加,短线交易者依据市场情绪进出。
【棉花】美棉花处于弱势,贸易战影响棉花需求。美棉生长优良率为54%,高于去年同期的41%。usda估计19/20年度棉花年末库存为7726万包,高于5月份预估。中国增发进口配额及储备棉轮出安排,年度内国内棉花供应充裕。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。5月份纺织出口环比增长22%。棉纱企业目前亏损比较普遍。短期内维持空头思维,反弹做空。
【焦煤焦炭】焦炭第三轮价格下调后,港口准一级焦报价1950-2000元/吨附近,焦企利润回到盈亏平衡附近,焦企对降价抵抗情绪强烈。各地环保政策陆续出台,环保限产呈现扩大化态势,预计后期焦化环保限产力度较大。焦企开工率下滑,港口库存有所下降,焦企库存有所增加。焦炭仍是现实和环保预期的博弈,盘面升水仓单后出现明显回调,关注远月合约2001的逢低做多机会。焦煤方面,焦企利润承压下放缓焦煤采购,煤矿库存压力增加明显,配煤价格近期承压回调。焦煤整体维持区间震荡格局,关注【1350,1450】区间上下沿的交易机会。
【PTA】成本方面,石脑油价格514美元/吨,PX中国报价860.67美元/吨,PTA报价6470元/吨,较前日小幅回落,下跌30元/吨。上午华东内贸市场偏弱震荡,下游涤丝工厂报价普跌,市场恐跌,但PTA大厂挺市之下相对抗跌。PTA大厂一口价出货报盘6500元/吨自提,8月中旬货源报盘升水TA1909约260元在6140-6170元/吨左右自提,8月26日前交割货源报盘升水TA1909约200元在6080-6110元/吨左右自提,本周及下周递盘升水TA1909约480-500元在6360-6410元/吨左右自提,7月底货源递盘升水TA1909约400元在6280-6310元/吨左右自提。下午华东内贸市场上涨,PTA大厂咨询下游合约户是否需要减少合约PTA的供应量,市场炒涨气氛再现,部分传言PTA大厂8-9月可能减产,但PTA大厂并未公布减产计划。7月底货源意向报盘升水TA1909约450-500元在6580-6630元/吨左右自提。下游方面,涤纶今日产销较上周依然偏低,成交清淡;受此影响,今日聚酯涤纶价格延续下跌,单日平均跌幅达到80元/吨。整体来看,短期内成本端的支撑虽有不确定性,但是偏强概率较大。需求方面继续预冷,PTA价格将延续震荡走势,下跌空间较小。
【宏观策略】美联储主席鲍威尔表示全球增长中不确定性上升,美国通胀压力也持续温和,商业投资显著放缓,而通胀要重回2%还需要时间,因此美联储的降息预期大幅升温,美股再度大涨创出新高,原油大涨近4%,工业品普遍上扬。在6月非农数据打击市场降息预期的情况下,鲍威尔的鸽派言论再度扭转市场情绪,预计对近期持续下跌的品种带来一定程度的提振。中线看工业品的走强需要宏观经济的改善,核心仍在于关税等问题。
【橡胶】标准胶的产地基本集中在东南亚,泰国是最大主产国,此外印尼、马来西亚、越南均占重要市场份额,中国和印度亦有生产。天然橡胶具有良好的回弹性、绝缘性、隔水性及可塑性,在加工过程中使用不同的配方,还可以提高耐酸、耐热、耐寒等特性,因而具有广泛的用途。不同胶种根据其特性应用于不同领域,例如全乳胶杂质含量最低,质量非常稳定,但原料加工成本相对较高,主要用于制作医用手套、橡胶管、密封圈等工业和医疗产品。在天然橡胶的各类用途中,消费用量最大的领域是轮胎制造业,根据轮胎各部位性能指标,以及控制成本的要求,采用不同等级的天然橡胶。对于杂质含量较低的5号胶,主要用于制作轮胎内胎。10号胶和20号胶杂质含量相对更高,主要用来制造轮胎外胎。通常轮胎胎面对橡胶要求最低,等级相对较低的天然橡胶基本都可以使用,而胎侧材料对曲绕性能要求较高,一般会使用泰标等胶种。工程胎等特种轮胎的胎面更厚重,侧胎更为强力,很多采用较为昂贵的泰三烟片胶。20号胶上市后将从现有沪胶市场抽取流动性,并成为橡胶期货主力品种。
【甲醇】西北现货价格为1750,广东港口现货价格为2260,现货价格下跌10,现货成交清淡。甲醇开工率为73%,依然高于去年同期,供应充足。港口库存持续累积,供应面充裕,高温天气下,终端消耗仍然偏弱,下游刚需接单,压制甲醇工厂普遍出货不畅,市场整体表现疲软。7月份,烯烃企业依然检修为主。需求较差,供给宽松。操作上,甲醇短期震荡局面不改,区间操作为宜,关注2360压力,偏空操作。
【镍】SMM现货消息:7月10日金川镍出厂价103500元/吨,较昨天上调2500元/吨,主流成交于101900-103800元/吨。俄镍较沪镍1908报贴水400元/吨,金川镍较沪镍1908合约普遍报升水1400-1500元/吨,市场交投异常清淡。上期所库存继续上升至22,915.00吨,目前NI1907持仓量18444手,预计可以顺利交割。但是,临近07合约的最后交易日,但是周三NI1908贴水NI1907突然扩大至290元/吨,提醒投资者注意风险。截止7月5日佛山不锈钢库存212200吨,无锡不锈钢库存274400吨,合计库存再次增加,同比增长44.22%。虽然库存高企,但是下游不锈钢厂减产意愿很弱,6月国内不锈钢厂产量维持高位。镍需求得以维持。同时,由于生产利润仍然不错,镍铁和不锈钢维持挺价。三季度镍铁供应压力弱于二季度和四季度,因此短期沪镍价格重心或有所上移。后市参考区间95000-104000。鲍威尔证词偏鸽,利好有色板块。
【纸浆】纸浆期货价格震荡企稳,现货市场价格跟跌,针叶浆银星报价4550-4550元/吨,大跌150-200元/吨。我们一直认为,近期纸浆的上涨更多来源于G20峰会后情绪上的利好提振,以及低位底仓的积累。从基本面上来看,改善并不明显。俄针7月价格大幅下调70美元/吨至580美元/吨,智利银星7月下调40美元/吨至580美元/吨。6月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约177.976万吨,环比增加13%,纸浆库存再次拐头向上。废纸走势最差,瓦楞纸均价3330元/吨同比下跌30.81%,箱板纸均价4043元/吨,同比下滑26%,国废黄板纸均价在1984元/吨,同比下降近34.63%。纸浆基本面的改善,或许需要等待9月消费旺季的来临。同时,由于进口窗口的关闭,后期纸浆到港量可能下降。短期来看,前低支撑力量明显,下方空间不大。9月的消费旺季仍值得期待。盘面价格止跌企稳后,投资者可考虑回调做多机会。
【白糖】南宁集团厂仓报价5290-5350元/吨;南宁仓自提5380元/吨,报价不变,成交一般.泰国19/20榨季糖产量下降7%.上周末,巴西多个咖啡和甘蔗产区出现霜冻。广西6月份单月销糖57万吨,同比增加22.3万吨。印度19/20榨季产量预计减少14.3%至2820万吨。巴西6月糖出口同比减少20%。印度糖业敦促政府为出口500万吨采取措施,缓解其严重积压的食糖库存。外盘7月份合约出现天量交割,压力依然存在。操作上,消息面多空纠结,国内整体供大于求,印度干旱缓解,中期依然震荡,关注前期高点5400的压力。
【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报121.2美元/吨,降1.4美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3630元/吨,降20元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格4000元/吨,降10元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3890元/吨,降30元/吨。宏观层面美联储降息预期再次升温,同时美国减免部分输美中国商品的关税,对工业品有所提振。第二轮中央生态环境保护督察大幕正式拉开,国庆前环保限产将持续,高炉开工率连续两周下滑。库存上昨日找钢网数据厂库大增,反应需求端延续淡季表现,南方本周新一轮强降雨,需求端偏弱运行。后期决定价格的关键因素在于需求,短期盘面继续向【3900,3950】区间寻找支撑。铁矿石方面,供应方面上周发货量有所减少,到港量有所增加。需求端环保限产下高炉开工率下滑明显,钢厂铁矿石库存偏低位运行,港口疏港量维持高位,周度港口库存下降71万吨,降幅有所收窄。基差方面目前盘面贴水83元/吨。基差较大情况下,09合约交割预期下或震荡偏强,短期观望为主。
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【铜】现货对当月合约报升水40元/吨~升水100元/吨,平水铜成交价格45820元/吨~45880元/吨,下跌后吸引下游企业逢低补货,期铜下跌刺激市场的部分企业逢低买盘,下游成交转暖,贸易流量活跃度也有提高。秘鲁能源部报告显示,秘鲁5月铜产量达到218217吨,创2019年以来新高。环比增加16%,较去年同期增加1.9%。6—8月是消费淡季,主要铜材行业疲态已经显现。铜棒终端消费持续下行,并且市场对未来消费预期较差,部分中小铜棒加工企业停产,大型企业下调产量,整个行业开工率下降。LME铜库存持续增加,但保税区铜库存降幅较大。同时,LME铜注销仓单量和比例都在提高,表明未来库存存在下降可能。目前市场仍受全球宏观经济放缓所影响,铜价上冲动力不足,基本面上仍难改消费清淡局面,预计铜短期延续低迷,维持震荡走弱格局。
【锌】沪锌远月合约短期围绕19000窄幅震荡,走势较弱。上海地区 0#普通品牌对沪锌 07 合约报升水 30-60 元/吨,市场低价接货较为积极,贸易商交投为主导;天津对沪市升水收窄至 30 元/吨附近,上周五下游逢低补库提前透支需求,成交转淡;广东对沪市贴水 30 元/吨附近,成交也转弱。在高利润的刺激下,冶炼产能正在加速释放,矿山端到冶炼端的瓶颈逐渐疏通。国内锌锭供应将维持高位,消费增速或继续放缓,加上进口锌以及保税区锌锭库存阶段性流入,预计下半年国内锌锭库存将不断加大。LME 锌期价从BACK 转为 Contango 结构,LME 锌近月合约支撑减弱。因此,锌基本面偏弱的预期延续。预计锌价弱势下行趋势有望延续,前期空单继续持有。
【原油】近期国际原油市场数据偏向于支持震荡偏强走势。供应端三大原油巨头产量此消彼长,整体偏紧。据悉,6月沙特原油产量环比回升10万桶/日至980万桶/日,但仍低于减产协议规定的1031万桶/日限额。俄罗斯原油供应继续边际衰减,7月初俄罗斯原油产量从6月的1115万桶/日进一步大幅降至1079万桶/日。EIA将2019年美国原油产量增加值上调4万桶/日至140万桶/日,预计2019年美国原油产量为1236万桶/日;到2020年美国原油产量将增加90万桶/日至1326万桶/日。需求端宏观经济下行压力占据主导,预期不甚乐观。EIA在短期能源展望报告中,将2019年全球原油需求增速预期下调15万桶/日至107万桶/日,将2020年全球原油需求增速预期下调2万桶/日至140万桶/日。EIA预计,2019年WTI原油价格为59.58美元/桶,Brent原油价格为66.51美元/桶,与目前水平相差不多。国际原油面临供应收缩、需求疲软、地缘政治紧张的多空博弈局面,长期将回归60—70美元合理区间。
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