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【股指期货】多重利好刺激,以及政策上对房地产抑制的坚决态度,叠加极度宽裕且低成本的流动性,刺激场外资金大幅流入市场,两市成家量接近8000亿,如果当前成交量可以维持,则指数的强势将持续。投资者关注关键位置如沪指3000点突破情况和场外资金态度的变化,如果这一位置强势突破,市场有望出现超预期上涨,场外投资者仍可关注逢调整的买入机会。

【豆类基本面】中美贸易争端下美豆库存压力有增无减,南美新年度大豆产量前景乐观,中国大豆需求低迷且尚未好转,周四CBOT大豆期货市场在多重利空因素影响下大幅收低。中美商定将在10月份举行高层会谈,但市场对双方谈判前景并不感到乐观。美国福四通国际提高美豆单产预估,并将新年度巴西大豆产量预测值调高到1.2141亿吨,显然中美贸易大豆贸易受阻后南美大豆获利颇丰,农民种植意向空前高涨。此外,中国市场因非洲猪瘟疫情的影响,国内豆粕需求大幅下降,多家机构持续调减中国大豆年度进口量。2019年美国大豆虽出现较大幅度减产,但中国需求降速以及南美大豆丰产均缓解了市场供需矛盾。从全球视野来看,大豆供应整体大于需求,尤其是美豆市场供大于求的局面更加突出,在缺少持续型利多题材注入下,大豆价格很难走出目前困境。
【宏观策略】市场在中美经贸谈判于10月份重启以及可能达成实质性成果的预期下大幅反弹,国内外股市大幅上涨,黄金调整,市场风险偏好明显回升。在利空消息逐渐减少且利多消息开始增加的情况下,部分品种的报复性反弹比较具备代表性,如沪锌等品种,预计尚没有明显修复的品种亦有反弹机会。中美经贸谈判以及关税问题对工业品市场乃至宏观经济走向都有决定性影响,密切关注这一事件的走向。短期内可根据市场情绪进行操作。

【豆粕菜粕】周四国内沿海豆粕现货报整体小幅回落10-20元/吨,沿海主流报价多在3030元/吨附近运行,中美重启贸易谈判的消息对市场具有较大杀伤力。周四巴西9月船期大豆出口到岸贴水报价为250美分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为3140元/吨。中美贸易谈判的演进路径对国内豆粕市场购销心理以及巴西大豆港口基差报价均产生明显影响。国内多部门接连出台促进生猪生产的相关措施,有专家指出四季度国内生猪生产有望止跌企稳。中国允许俄罗斯豆粕菜粕葵花籽粕等进口的消息成为国内粕类期货市场近日下跌的主要原因之一。预计8月份大豆到港量将超过800万吨,当前国内进口大豆供应整体宽松,在豆粕需求摆脱低谷前,豆粕价格有较大概率保持区间震荡的运行特征。预计今日国内粕类期货市场大幅低开,可盘中顺势短线适量参与或暂时观望。

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【镍】SMM现货消息:9月5日金川镍上海出厂价143200元/吨,较昨日下调2600元/吨,主流成交于142300-143000元/吨。镍价下跌过程中不断有需求释放。俄镍较沪镍1910报贴水200-贴水100元/吨左右,金川镍较沪镍1910合约普遍报平水-升水300元/吨。印尼禁矿令消息落地,印尼能源和矿产资源部(ESDM)Ignasius Jonan表示,从2019年12月底开始,含量低于1.7%的镍矿石不再允许出口。确认了禁矿令提前的传闻。受此消息影响,论镍、沪镍价格直线大涨。菲律宾镍业协会主席Dante Bravo周一称,若明年印尼开始禁止镍矿石出口,菲律宾镍矿商或将提升矿石产量。 Bravo表示,“传说中印尼的出口禁令将提升我们本国矿企的产量,尤其在明年禁令生效的同时,也是采矿季的开始。” 其指出,印尼矿石品级一般要高于菲律宾矿石。“不过,中国冶炼厂能处理我们产出的较低品级的矿石,因此菲律宾矿石品级偏低不是个问题。” 通过对镍矿-镍铁-不锈钢这条主线的梳理,我们认为即使菲律宾出口至中国的镍矿能恢复到2014年的水平,印尼禁矿令的提前仍然会带来2020年中国镍供给的缺口,并由此推升镍价。镍价上涨过程中有所调整,投资者关注回调做多机会。

【大豆】近日黑龙江产区天气条件转好,但天气预报显示,新台风将影响黑龙江省东部地区。由于受夏季多雨和寡照天气影响,各方普遍预计黑龙江主产区大豆产量和质量下降。周一临储大豆拍卖共成交21266吨,成交率为100%,成交均价升至3121元/吨,其中黑龙江产2013年大豆成交价为3290元/吨。目前临储大豆所剩无几,对行情的压制效应明显减弱。豆一期货本周在触及3600元/吨后遭遇明显抛压,中美10月重启贸易磋商对市场购销心理影响较大,而国内食品大豆整体需求不旺也进一步削弱高位追涨动力。豆一期货缺少独立性走势,易受周边豆粕和豆油市场影响。预计今日2001豆一期货大幅低开,市场阶段性见顶迹象明显,宜保持调整思路适量参与大豆期货交易或保持观望。
【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数90.2美元/吨,降0.85美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3380元/吨,涨20元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格3690元/吨,涨10元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3690元/吨,涨10元/吨。近期政策频出支撑市场,货币有降准降息等宽松政策预期,财政有提前发放地方债加强逆周期调节,中美贸易谈判释放利好信号,整体风险资产偏好回升。供应端河北地区唐山、邯郸、武安相继出台9月环保限产政策,同时钢企利润较小下主动检修增多,钢联周度数据显示钢材产量数据继续下降,螺纹钢大降10万吨,钢厂库存降22万吨,社会库存降22万吨,降幅好于预期,钢联日均成交数据较好,旺季需求启动,钢价延续震荡反弹节奏。铁矿石方面,中长期供需关系趋于平衡,短期利多因素刺激价格反弹。9月份限产不及预期利多原料,钢企低库存存在补库预期。上周发货环比增加167万吨,到港减少22万吨,港口疏港量继续回升,周度库存下降40万吨左右,结构性价差支撑高品矿反弹,现货价格761元/吨,基差方面01合约贴水112.5元/吨。铁矿价格维持反弹节奏,短期回调仍是做多机会。

【原油】原油供需格局面临一些可能打破平衡的不确定性因素。根据有关官员透露、船舶追踪数据和能源咨询公司调查,彭博社报道8月OPEC原油产量出现回升,这是2019年OPEC+产油国开始新一轮减产以来的首次增产。虽然该结果并不意味着OPEC减产计划的流产,但正如此前分析,闲置产能过多、市场份额丧失和财政赤字压力下,以沙特为代表的OPEC继续削减原油产量的空间不断接近极限。OPEC+联盟的另一个隐忧是俄罗斯貌合神离的态度。事实数据表明,2019年以来,俄罗斯大部分时间未能主动兑现减产协议的承诺,仅在输油管道污染事件时被动达到了规定限额。尽管俄罗斯声称将留在协议框架内,但是到2024年前俄罗斯能源领域投资将大幅增加40%。一旦俄罗斯退出减产,将令沙特独木难支,现有的原油供需平衡体系将分崩离析。伊朗威胁将重启生产20%丰度浓缩铀,关于铀浓缩活动丰度的限制是伊朗核协议的核心条款。90%以上高丰度浓缩铀属于武器级核材料,理论上生产20%—90%丰度的浓缩铀之间几乎没有技术障碍。然而伊朗地缘政治或将在激化中得到转机,因为欧洲国家迫于压力可能会试图恢复对伊朗原油的购买。在伊朗原油出口量接近零的情况下,恢复出口将使得利好出尽转化为利空。

【焦煤焦炭】钢企与焦企利润博弈下,钢企开启第二轮价格下调100元/吨,两轮调降后焦企利润下滑明显,部分焦企达到盈亏线附近。焦企出货受阻连续两周累库,钢厂放缓采购节奏,钢厂打压焦炭意愿较强。短期供需错配下,焦炭现货价格震荡偏弱为主,期货关注宏观利好和钢材反弹的提振。焦煤方面,在焦炭价格下行压力下,焦企对焦煤采购逐步放缓,口岸煤炭成交状况不佳,部分煤种已有不同程度下调,短期焦煤现货维持震荡偏弱。

【油脂】周四CBOT豆油市场震荡回落弱势收低,技术上保持震荡特征。马来西亚棕榈油市场保持弱势继续收跌,印度上调棕榈油进口关税对马来西亚出口构成较大影响。周四国内油脂板整体表现较为抗跌,夜盘受中美重启贸易谈判的消息冲击较大,油脂板块集体大跌,技术上有重回弱势的迹象。贸易商以及需求企业节前备货活动接近尾声,预计后市豆油库存将小幅回升。当前油厂压榨收益处于年内较高水平,油厂套保动力提升,投机盘追涨动力下降,油脂板块有惯性下跌的空间。预计今日国内油脂板块承压低开,前期油脂多单宜择机减持,可盘中顺势短线参与或保持观望。

【锌】上海0#锌主流成交于18760-18790元/吨,双燕成交于18770-18800元/吨;0#锌普通对9月报升水140-150元/吨;盘面维持低位震荡,贸易商继续下调升水报价,主流价格报至对1909合约升水140元/吨,下游仍以刚需采买为主。供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润高企,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加。中期锌基本面偏弱的预期不改,宏观层面仍存较大不确定性。当下锌市场资金偏谨慎,锌价偏弱格局难改。

【铜】美国8月份ISM制造业指数超预期回落,且英国硬脱欧风险有所减弱推升英镑,美元指数快速回落。现货方面,SMM平水铜价格46330元/吨,跌160元/吨,平水铜升水95元/吨,涨15元/吨;现货市场活跃程度有一定减弱,持货商出货数量较少,流通偏紧,后市升水价格或将保持高位,难有下滑。宏观经济数据表现偏弱,市场悲观情绪犹存,叠加铜库存表现趋增,令铜价承压,不过美联储降息大幅降息预期增加,美元走弱,以及上游铜加工费TC继续,铜矿供应偏紧忧虑仍存,旺季来临需求有回暖预期,对铜价形成利好。沪铜也突破47000高位,但上涨高度仍待确定。贸易风波仍在发酵,市场需警惕风险。

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