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【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3330元/吨,持稳;普氏62%铁矿石指数93.25美元/吨,降0.15美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3750元/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格3900元/吨,降10元/吨。供应端产量下降明显,现货价格下行后电炉钢出现亏损,开工率下降后期影响产量,但需求端淡季特征更加突出,库存呈现快速累积状态。在需求弱势下,钢材上行受压制,向下受基差以及电炉钢亏损影响,3400-3450区间存在支撑,短期维持震荡格局。铁矿石方面,产业上铁矿石补库行情结束,关注澳洲飓风天气对市场短期影响力度。澳大利亚大火并未对港口产生影响,基差收缩后面临回调压力。上周日均疏港304.42万吨,下降3.72万吨,港口库存下降175.54万吨至12337.86万吨。现货价格日照港金步巴674元/吨。铁矿石中长期跟随钢材走势,短期偏震荡,基差修复后关注回调压力。
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【锌】沪锌站稳一万八整数关口压制力,延续震荡走强态势。临近年关现货市场交投情况也趋于清淡,上海市场现货升水冲高回落,市场出货情绪高涨,双燕报升水160-170元/吨,进口锌方面,本周内外比价小幅下修至7.78,市场进口锌流通明显减少。12月精炼锌产量环比继续增长,达到年内峰值,同时预计1月产量环比降幅有限,加上成州炼厂宣布2月底复产,整个一季度国内锌产量有望达到155万吨,过剩量或超25万吨,远高去年同期。利润的驱使下依然几近满负荷生产,锌锭产量不断创新高,沪锌在供应端的压力下不断下挫。国内锌供应在中长期仍存增加预期,需求持续回升仍要看经济表现。国内宏观经济环境维持回暖态势,锌锭需求上涨;但同时国内锌产量大幅上涨,对锌价产生利空。沪锌领跑有色市场,库存低位以及技术反弹的需要,但锌市供给充足,锌价上涨动力不足。
【豆粕菜粕】周五国内沿海豆粕现货报价延续下跌格局,多地跌幅扩大,东莞报价为2650元/吨,秦皇岛报价为2790元/吨,远月基差维持弱势,节前备货表现一般,市场悲观预期升温。根据船期安排,预计12月中国进口大豆数量将超过900万吨,1月到港量预计为690万吨,月度进口量同比均大幅增加。大豆进供应充足以及豆油带来的高利润刺激油厂在春节前增加大豆压榨量。影响当前豆粕市场整体偏弱的主要原因在于国内需求表现不佳以及远期供应预期保持宽松,而豆油市场持续上涨进一步增加了豆粕市场止跌回升的难度。豆粕期货主力合约失守重要关口,技术上连探新低,市场处于“油越强,粕越弱”的运行逻辑之中,仍有惯性下跌可能。预计今日国内粕类期货市场弱势低开,可盘中顺势参与粕类期货交易或维持观望。
【焦煤焦炭】部分焦企开启第四轮价格提涨50元/吨,主要受北方地区雨雪天气对运输产生的影,但钢企补库力度减弱,基本按需采购。近期焦企开工率有所回落,环保有所影响,焦企库存出现明显回升,钢厂补库放缓。考虑上下游利润关系,第四轮价格提涨较难落地。短期去产能驱动减弱,采暖季累库阶段,价格震荡承压。焦煤方面,因假期司机放假,近日蒙古通过车辆出现大幅下滑,口岸库存出现下滑,短期对价格有所提振。中长期看,1月份进口煤政策再度放开,港口库存依然处于高位,供应端压力仍存。
【宏观策略】宏观面无明显变化,美国就业数据不及预期,美股小幅回落。国内方面,在稳增长力度加强、中美即将签署第一阶段协议以及降息预期等因素影响下,大宗商品整体维持震荡偏强的走势,仅少部分品种受到原油价格波动的影响。预计PPI转正对市场的积极影响仍将持续,建议参与反弹行情的投资者多单继续持有。
【油脂】周五CBOT豆油市场弱势收低,受棕榈油提振效应减弱,技术上延续调整状态。周五马来西亚棕榈油市场继续上涨,马来西亚12月出口好于预期以及库存下降再为市场注入上涨动能。周五国内油脂板块继续保持强势,棕榈油强势领涨,豆油和菜油纷纷创出反弹新高。马来西亚棕榈油市场仍是当前各方关注的重点,自印尼和马来西亚生物燃料题材点燃市场做多情绪以来,棕榈油市场一直对利多题材十分敏感。随着中国春节临近,市场预期中国节前集中采购需求有望再度提振棕榈油价格。国内豆油市场虽属跟涨状态,但春节前油脂需求处于旺季,豆油未执行合同量偏高,油厂库存压力不大,部分地区油脂供应偏紧,价格整体抗跌。而豆粕市场持续表现不佳,油厂为稳定利润可能继续采取挺油策略。国内豆类市场有望保持油强粕弱运行格局,马盘棕榈油仍是重要的风向标。预计今日国内油脂板块维持强势震荡行情,可继续保持反弹思路,原有多单可适量持有。
【原油】虽然美伊冲突没有导致战争的最坏结果,但双方紧张对峙期间发生了悲剧事件。伊朗官方承认,该国军方错误地击落了乌克兰的一架客机,导致机上人员全部遇难。伊朗外长扎里夫就此发表声明,称军队在美国冒险主义引发的危机时刻犯下失误酿成灾祸,对受害者表示深切的歉意。目前美国无意将事态无限放大,为了安抚市场情绪,特朗普甚至放出“我们不需要中东石油”的论调。尽管页岩油革命推动美国在2019年实现能源独立,但实际上美国炼油厂仍然迫切需要购买中东地区生产的石油。历史上美国长期是原油净进口国,墨西哥湾区炼厂设备主要用于炼化中东和拉美地区进口的中重质原油。美国自身出产的页岩油是含硫量低的轻质原油,品质虽好却并不适配本土炼厂使用。诚然得益于页岩油井喷式发展,美国从波斯湾进口原油数量降至30年来的最低点,但中东原油仍占美国进口量的10%以上。由于美国制裁伊朗和委内瑞拉,墨西哥产量下降,加拿大受限于运力瓶颈,美湾炼厂重质原油供应来源依赖其他波斯湾产油国,地缘局势大体稳定符合其利益诉求。本次事件的前因后果再次验证,美国具有保持中低油价的偏好,不希望风险情绪炒作过高,对地缘政治不宜过度解读。
【豆类基本面】尽管美国农业部公布的美国大豆产量高于预期,但受市场预计即将签署的中美贸易协议将增加来自中国的需求,周三CBOT大豆期货市场小幅回升。美国农业部在1月份大豆供需报告中评估,2019/2020年度美国大豆产量为35.58亿蒲式耳,平均单产为47.4蒲式耳/英亩。美豆产量数据上调超出市场预期。中美第一阶段贸易协议将于近日签署,市场期待能看到中美大豆贸易的更多细节安排。各方普遍评估协议签署后,美国大豆对华出口将进一步提升,美国大豆去库存化进程有望加快。巴西1月对中国大豆出口量可能降至去年同期的一半左右,表明中美贸易关系改善后国际大豆贸易格局发生较大变化。马来西亚棕榈油12月末库存下滑且当月出口好于预期刺激马盘棕榈油继续回升。美豆市场维持震荡行情,等待中美第一阶段贸易协议落地。国内豆类市场走势分化,大豆强势突破,豆粕破位下跌,棕榈油带领油脂盘面继续冲高。
【橡胶】根据国际橡胶研究组织IRSG最新版的《世界橡胶产业展望》,全球橡胶需求正处在低迷阶段后期,未来或将好转复苏。IRSG公布的最新数据显示,2019年全球橡胶总需求量约为2870万吨,较2018年下降1.5%;预计2020年全球橡胶需求将增长2.6%至2950万吨,到2021年或将进一步升至3030万吨。具体来看,2019年全球天然橡胶需求较2018年下滑0.1%至1380万吨,预计到2020年或将回升1.9%;2019年全球合成橡胶需求比2018年下降2.8%至1500万吨以下,但到2020年料将反弹3.4%。报告指出,2020年轮胎行业增长率4.3%的预期值是推动全球橡胶需求复苏的主要因素。该报告预计,这一预测水平远高于2019年轮胎行业1.5%的增速。综上信息,天然橡胶需求端的改善将配合供应端的周期调整,在未来长期改变市场供需平衡结构,价格将在大方向上筑底回升。
【大豆】黑龙江产区大豆市场持续回暖,春节前需方采购活跃,但基层余粮有限,优质大豆供应偏紧,价格持续走高,多地商品豆收购价格在1.80-1.88元/斤,塔豆装车价格在1.90-1.93元/斤。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩,总产量为730万吨,占全国的42.7%。周五豆一2005期货继续强势大涨,技术上再创反弹新高,夜盘继续保持强势特征。大豆期货在3800元/吨平台成功止跌,并在此形成了新的支撑点,国产大豆具有刚性需求的特征,春节前市场回暖,期现货市场形成共振,市场看涨情绪较高。中美即将签署第一阶段贸易协议,进口美国大豆将明显增加,对国产大豆市场有不利影响。预计今日豆一2005期货高开震荡,豆一期货采用新的合约标准后凸显国产食品大豆特性,市场独立性相对增强,可顺势适量参与大豆期货交易。
【股指期货】两市维持高位震荡走势,成交量逐渐回落,预计近两周市场将进入明显的节日前行情,即指数波动不大,成交量因节前资金逐渐离场而萎缩。建议密切关注外围市场的变化,经济数据短期向好、稳增长政策加码以及流动性极度宽松的背景下,我们仍建议投资者继续关注逢低买入的机会,但是不建议追高操作。
【铜】国内经济仍处于稳中求进的态势,对铜价底部形成支撑,使得沪铜面对全球政局的扰动而表现一定的抗跌性。沪铜主力整体重心维稳在48900元/吨附近,且周内收两日十字星线,显示多空双方处于胶着状态,走高乏力。现货方面,现货报价表现一路下调,成交于升水40-升水80元/吨,市场多驻足,下游需求逐渐减淡,市场成交日渐清淡,市场呈现供大于求的局面。2019 年受罢工、矿山关闭、极端天等事件累积影响,全球矿山产铜总体造成了一定的减产影响,且 国内废铜进口金属量有所减少,加工费持续仍处于较低位置,今年供应局势并无大的改善。2020年全球精炼铜产量将达到2456万吨,较2019年约上升1.4%,全球精炼铜预计过剩95万吨。面对全球目前高企的冶炼产能,随着利润不断被压缩,未来铜冶炼端偏紧,行业更为集中化运营。再考虑到春节因素,在经济和消费是否能持续明确前,铜价高位震荡可能性较大。
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