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【豆类基本面】受美国天气前景改善利于农民推进大豆播种影响,周五CBOT大豆期货市场反弹受阻承压回落。美国农民正在争分夺秒与时间赛跑,天气预报显示本周美国中西部地区天气转为干燥,美国产区天气仍是影响近期美豆行情的重点。美国农业部上周宣布了一项新措施,以帮助美国中西部出现大范围洪水而无法播种玉米和大豆作物的农户。正常年份美豆在6月下旬基本完成播种,美豆播种时间窗口即将关闭。美国农业部将于本月底公布面积报告,从美豆播种率处于20年来最低水平看,市场普遍预估美豆面积将被大幅调减,而因播种延误造成的美豆单产和总产量的损失将在7月初的供需报告中体现。美豆开局不利奠定市场利多基调,未来美豆市场对天气上的利多因素将更加敏感。月底G20峰会期间中美元首会晤为中美贸易关系改善带来希望,国内豆类市场整体承压,油脂表现更为低迷。

【原油】国际原油随着中东局势度过了不平静的周末。根据伊朗伊斯兰革命卫队公布的细节,20日凌晨一架美军RQ-4“全球鹰”无人机从波斯湾南部的基地起飞,机上电子侦察设备处于开机状态,向伊朗方向飞行执行侵略性侦察任务。回程途中无人机进入霍尔木兹海峡附近的伊朗领空,随即被伊朗防空系统击落。美国官方随后证实无人机被击落的事实,但称这架无人机当时位于国际空域。美军无人机究竟在何处被击落并不重要,关键在于该事件予以美国加强中东地区军事存在的理由。近一个月来,美国先后宣布将向中东增兵约2500人,“以应对当地威胁”。21日美国一度拟针对伊朗发动军事打击,但总统在最后一刻取消了行动,据信当时战局一触即发。24日美国将宣布对伊朗采取重大额外制裁,理由是“阻止伊朗拥有核武器”。客观事实是,美国强大而伊朗弱小,美国位于攻势而伊朗处于守势。未来美国还将采取一系列旁敲侧击,甚至不排除局部空袭的手段来威慑伊朗。已经发生和即将发生的地缘政治事件都将刺激原油市场风险情绪,在位置和量能的配合下引发油价阶段性上涨。
【PTA】成本方面,石脑油价格497.63美元/吨,较前日小幅上涨;PX中国报价814.67美元/吨,较前日价格小幅提振,PTA报价5920元/吨,较上一交易日上涨15元/吨。下游方面,涤纶长丝库存大幅回落,接近往年同期正常水平,聚酯涤纶各品种价格持续回暖,整体平均价格涨幅达到100元/吨。上周,涤纶短纤和长丝的产销中值均呈现较好的态势,较前值均有较好的回升。价差方面,PX加工利润重新回落至17美元/吨左右,PTA加工费上涨至2200元/吨左右,聚酯加工利润维持震荡。综合来看,在下游涤纶长丝去库较好的状态下,行业整体中下游有小幅提振,初步显示出回暖的征兆,上游的PX加工费偏低将依然对成本端有一定支撑。预计PTA价格短期会有小幅回暖的走势,考虑逢低建立多头头寸。
【焦煤焦炭】钢企开启第一轮价格下调100元/吨,基本已落地,目前港口准一级焦报价2020-2050元/吨附近,市场预计后期仍有1-2轮调降,钢企在利润压缩下向焦化端要利润,加之唐山限产加强,预计第二轮下调本周将开启。环保方面,后期重点关注8月8号山西二青会开幕前是否有环保限产加强,山西吕梁地区限产传递出信号。焦企开工率略有下滑,港口库存有所下降,贸易商出货积极,但钢厂采购意愿偏低,市场成交相对较弱。关注后期第二轮价格下调后,2000元/吨附近的做多机会。焦煤方面,6月19日山西宁武发生矿难,短期对当地气煤和1/3主焦煤有影响。焦炭市场转弱下焦煤承压,焦企前期集中补库后采购积极性下降,煤矿库存压力增加明显。主焦煤资源偏紧,价格较为坚挺,部分配煤价格承压回调。焦煤整体维持区间震荡格局,关注【1350,1450】区间上下沿的交易机会。

【镍】6月21日,镍现货价格继续走弱,SMM1#电解镍均价98950,下跌1100;金川镍99350,跌1000;进口镍98550,跌1150。WBMS报告称2019年1-4月全球镍市场供应短缺3.87万吨,全球精炼镍产量总计为69.76万吨,需求量为73.62万吨。2019年1-4月全球矿山镍产量为76.88万吨,较去年增加7.5万吨。中国冶炼/精炼厂产量同比增加2.5万吨,表观需求同比增加3.6万吨。全球表观需求量同比增加9,000吨。NI1906顺利交割,目前的期镍仍呈现back结构,但是远月合约对近月合约贴水不断收窄,市场对可交割纯镍短缺的担持续缓解。前期由于考虑挤仓风险带来的涨幅部分回吐。短期来看,镍价回归弱势基本面。操作上,在URTS听证会和G20峰会取得结果前,市场不确定性较大,建议投资者多看少做。

【纸浆】6月21日,APP、山东晨鸣、博汇纸业以及太阳纸业发布新一轮白卡纸涨价通知,提涨100元/吨。与下游涨价形成对比的是,现货价格走势悲观继续下跌,截止6月19日,山东地区现货市场参考价格:针叶浆银星4,500元/吨,凯利普4,600元/吨左右,月亮、雄狮、马牌4,550元/吨,南方松4,400-4,450元/吨,乌针4,500元/吨左右,阔叶浆鹦鹉4,250-4,350元/吨,小鸟4,200-4,300元/吨。目前,基差处于100以内的较合理位置。由于上游浆厂拥有充分的话语权,下游涨价对价格的提振作用非常有限。短期来看,市场缺乏向上反弹的利好因素,预计短期维持弱势运行,或许只能期待9月纸浆旺季来临的提振。在URTS听证会和G20峰会取得结果前,市场不确定性较大,建议投资者观望为主。

【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报116.4美元/吨,降1.15美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3530元/吨,周末涨70元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格3890元/吨,涨20元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3790元/吨,涨10元/吨。环保层面,周末唐山公布《关于全市环境空气质量有关情况的汇总》,拟从现在到7月底评级为A类钢企限产20%,其他钢企限产50%,预计总体影响日均铁水10万吨/日,考虑到唐山地区热卷产能较大,螺卷差有有望继续修复,呈现卷强于螺的走势。供需角度看,供应持续高位,看限产具体执行情况,目前预期较强,需求受近期华南、华东连续降雨影响走弱,季节性弱势明显,后期观察现货涨幅,若力度不及预期且盘面出现较高升水,套保盘将有意愿入场。上周钢联库存数据社库、厂库均呈现增加态势,但增幅不及预期。短期受环保限产影响价格震荡偏强,后期关注基差及G20谈判情况。铁矿石方面,供应方面近期到港有所增加。需求端钢企开始限产,根据测算铁矿日均消耗约减少16万吨/日,港口疏港量也将有所下滑,上周港口库存降幅已大幅收窄,预计近期有望止降企稳。基差方面目前盘面贴水现货120元/吨左右。长期看铁矿石全年供应出现缺口,中长线逢低做多为主,短期唐山限产对需求产生扰动,预计震荡调整为主。
【棉花】国家主席习近平18日应约同美国总统特朗普通电话,在G20峰会两国领导人将会面,贸易战有所缓和。原油强势,利好商品期货多头。usda估计19/20年度棉花年末库存为7726万包,高于5月份预估。储备棉轮出持续进行,第四周成交率下降,第五周底价或上调约50元/吨。中国增发进口配额及储备棉轮出安排,年度内国内棉花供应充裕。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。5月份纺织出口环比增长22%,储备棉成交率上升,短期国内现货走强。操作上,短线偏向多头思维,长线观望。

【油脂】周五CBOT豆油市场冲高回落,小心试探高位阻力。马来西亚棕榈油市场低位震荡,多空交织令棕榈油市场缺少方向感。周五国内油脂板块整体延续弱势,中加关系趋紧令菜籽油跌势趋缓,棕榈油跌出合约低点,弱势特征明显。中美元首确认在G20峰会期间会晤,为改善中美大豆贸易困境带来希望。国内油脂板块在本已偏弱的基本面下承压更甚,国内油脂供应充足、进口量较大、需求不旺等因素令资金面抛压不减,油脂价格整体处于调整节奏。粕类市场相对抗跌的表现也会使市场调整压力进一步在油脂板块释放,短期内油脂反弹难度依然较大。预计今日国内油脂板块维持震荡偏弱走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中顺势参与油脂期货交易或继续观望。

【白糖】南宁集团厂仓报价5180-5260元/吨,南宁仓自提5300元/吨,报价下调30。Rabobank预计2019/20年度全球糖市短缺420万吨.预计巴西中南部5月下半月糖产量同比增加36%。巴西近期推出新的乙醇政策,提升乙醇需求。印度季风推进速度慢,降雨稀少,印度目前干旱,可能对甘蔗造成较大的影响。受美玉米价格上涨,巴西乙醇价格上涨,利多原糖。操作上,国内整体供大于求,关注印度干旱的影响,短线偏多走势,中期依然震荡,关注5200压力。
【甲醇】西北现货价格为1840,广东港口现货价格为2350,现货价格上涨20。6月20日伊朗革命卫队发表声明称,其在本国南部霍尔木兹甘省的库莫巴拉克地区上空击落一架美海军大型高空远程无人侦察机。美伊两国军事冲突风险急升,WTI原油盘中暴涨约6%。沿海库存降至86.59万吨,较前期93.44万吨大幅减少6.85万吨。当前甲醇传统下游逐渐进入需求淡季,下游企业接货积极性不高烯烃需求一般,醋酸、甲醛、二甲醚等传统需求低迷。港口库存预期依然处于相对高位。下游进入淡季,需求进一步萎靡,多数业者成谨慎态度,拿货按需维持合同为主。5-7月烯烃检修较多。操作上,近期开工又上升,烯烃需求低迷,但整体化工板块受到原油波动影响,原油大涨,预期带动塑料、pp,因此甲醇短期仍有套利资金拉涨,短期偏多思路。
【豆粕菜粕】周五国内沿海豆粕现货报价整体止跌,局部小幅上涨20元/吨,沿海主流报价多维持在2900元/吨之上。美豆炒作题材降温,市场追涨动力下降,成交较为清淡。周四巴西7月大豆出口到岸贴水报价为178美分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为3020元/吨。中美贸易关系展现改善曙光,巴西大豆出口贴水报价承压回落,国内远期进口大豆到港成本下降,对豆粕市场形成弱势拖累效应。连日来豆粕期货市场集中释放前期相对美豆的升水,而近日中加关系再添紧张题材,菜粕市场逆势大涨进一步抑制豆粕市场深跌。美豆天气炒作提前启动,严重的种植延误将使市场对利多因素更为敏感。国内豆粕市场借势调整,技术指标较弱,短期反弹节奏受到干扰,市场震荡可能加剧。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情,建议投资者保持震荡思路,可适量减持豆粕和菜粕期货多单。
【股指期货】两市中美领导人即将会晤以及外围市场大涨的情况下持续上涨,两市成交量有所回升。考虑到当前宏观形势以及关税等重大事件短期内难以彻底解决,我们暂时不认为指数短期内有趋势性上涨行情,沪指回补前期3050缺口之后压力将明显增大,建议投资者暂时考虑沪指2800-3050的震荡区间,中线走势仍需要进一步评估。

【铜】市场风险偏好情绪明显升温,引领有色金属低位回升。沪铜整体重心跳空拉涨,上方高位直冲47000元/吨关口,随后高位未能持稳,获5日、10日和20日均线支撑。 现货市场交割后,现货报价维持在升水30-升水80元/吨区间。市场交投情绪保持僵持,下游畏高情绪凸显,高铜价抑制市场成交,供需继续呈现胶着状态。作为全球最大铜生产商,智利国家铜业公司Chuquicamata铜矿工人罢工的消息频频传出。劳资双方矛盾在于矿工的薪资待遇问题。其去年的铜产量为32.1万吨,约占全球铜矿供应的2%。罢工可能会使全球铜矿供应更加趋紧,预计2019年智利将迎来有史以来最频繁的劳工谈判。但市场表现波澜不惊,反应平平。需求不振是主导铜价的核心因素,叠加铜的消费进入淡季的基本面因素。国际贸易前景不明,市场情绪偏悲观,基本面偏弱以及宏观经济不确定性不断打压铜价,市场对后期需求依然不乐观,市场以避险情绪为主,在消费未见明显起色情况下,主动购买的意愿不强,预计沪铜或将延续弱势运行。

【橡胶】合成橡胶作为天然橡胶的替代品,具有一定的价格托底作用。2019上半年,国内合成橡胶现货整体呈震荡下跌行情,市场主流价格在11000—12400元/吨区间,高低端价格较去年均有所下滑(丁苯橡胶价格参考山东市场齐鲁1502,顺丁橡胶价格参考山东市场齐鲁BR9000)。和天然橡胶相似地,合成橡胶走弱的原因无外乎供应过剩和需求疲软。主要原料丁二烯价格主导作用不断弱化,利润向产业链下游合成橡胶行业倾斜。合成橡胶虽然价格持续下滑,但行业边际效益逐渐好转,石化企业排产有所提升,市场供应持续放量。然而,下游厂商出于买涨不买跌的心态,采购情绪愈发谨慎。终端需求不佳的情况下,多刚需补货为主,原料库存储备较少。展望下半年,多数合成橡胶装置稳定运行,且部分丁二烯新产能投放,上游货源供应预期充裕。下游正在进入年中传统销售淡季,需求端处于低谷拖累行情。预计合成橡胶或仍有进一步下跌空间,下半年价格运行重心或将低于上半年。天胶—合成胶倒挂现象若不出现,就难以对期货盘面起到支撑作用。
【大豆】东北产区大豆长势良好,晴雨相间的天气条件适宜大豆作物生长。从调研情况看,受政府提高大豆种植补贴影响,农民种植大豆积极性明显提高,多地大豆种植面积出现不同程度增加。国家农业农村部公布的报告显示,在大豆振兴计划实施的推动下,2019年中国大豆播种面积将增至9066千公顷,同比增加7.93%;大豆产量预计为1727万吨,同比增长7.94%。本周临储大豆将继续拍卖,从上周市场成交情况看,下游需求相对较为活跃。豆一期货因临储拍卖及产量预期增加而连续承压调整,中美贸易关系改善的预期也进一步加剧市场弱势,短期内反弹动力不足,有望继续跟随豆粕等相关品种震荡。预计今日连豆市场低开震荡,建议投资者保持震荡偏弱思路,盘中短线顺势参与或继续保持观望。

【宏观策略】宏观面相对稳定,市场在等待G20峰会中美领导人会晤情况,市场情绪较为亢奋。当前时点部分品种受到政策影响仍比较大,如环保限产力度较大的黑色,以及美伊关系紧张的原油,以有色金属为代表的品种能够比较恰当的反应当前宏观经济状况以及市场的预期。对于受到外力影响较为明显的品种,仍需要关注供需关系的变化及政策走向,操作难度较大,应注意控制仓位。

【锌】沪锌主力增仓下行,重心下移,继续在19500元/吨左右低位运行。现货对沪锌1907合约自升水350-400元/吨左右转为升水100-130元/吨左右,下游亦有逢跌采购,需求释放后现货报价暂时企稳,但现货市场供应并无压力出现,供大于求充分演绎令买方话语权加重。挤仓”结束后,回归自身基本面沪锌破位下跌,伴随冶炼厂产量恢复并接近峰值,社会库存转为增长,同时消费转入淡季后,供需将进一步失衡,伴随当月多头平仓离场,期锌已重拾跌势走弱,叠加现货面升水持续下扩凸显短期供大于求矛盾,市场做空情绪升温,沪锌主力增仓下行加速下跌,刷新1月以来低点至19405元/吨,宏观利好对于基本面偏弱的沪锌而言,下行推动力增强,将继续承压运行。

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