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【棉花】距离新棉上市仍有一段时间，下游终端需求持续疲软，纺织企业多数按需采购为主，且大多采购国储棉为主。美国农业部发布7月全球棉花产需预测，提高全球期初库存38万吨，提高全球产量预期10万吨，同时下调全球使用量21万吨，下调进出口量13万吨。美国农业部上调全球棉花期末库存。美棉生长优良率为60%，高于去年同期的54%,生长良好。中国增发进口配额及储备棉轮出安排，年度内国内棉花供应充裕。2019/2020年度，全球棉花产量和消费量均有显著调增，尤其是产量调增幅度高达702万包；产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。棉纱企业目前亏损比较普遍，需求一般。中美贸易又开始重新磋商，短期利好棉花。操作上，短期内维持空头思维，反弹做空为主。
【镍】美国经济二季度走弱不及预期，主因消费走强，美元震荡走强，有色绿肥红瘦。SMM现货消息：7月26日金川镍出厂价112500元/吨，较昨日下调1500元/吨，主流成交于110700-113100元/吨。俄镍较沪镍1908报贴水250-200元/吨，金川镍较沪镍1908合约普遍报升水1800-2000元/吨，升贴水较上日小幅收窄。下游询价为主，谨慎观望。前期多项因素作用下镍价大幅走高：印尼表示将在2022年停止原矿石出口，叠加菲律宾第二轮矿山环保检查，印尼哈马黑拉岛发生7.1级地震。以上因素对心理影响大于实际影响，镍价冲高回落。但是，中国印尼三季度镍铁投产数量压力稍有减弱。下游方面，截止7月19日佛山不锈钢库存204500吨，无锡不锈钢库存265400吨，合计库存拐头向下，同比增长40.73%。虽然库存高企，但是下游不锈钢厂减产意愿弱，7月国内不锈钢厂排产再度走高至117万吨。考虑生产尚有利润，预计8月排产难有明显下降，镍需求得以维持。多头获利离场，沪镍回调约1/3，短期离场观望确认方向。
【纸浆】目前市场再一次热切关注8月国际浆价的谈判情况，部分浆厂报出：狮牌、俄针上调20美元/吨，银星上调10美元/吨。由于纸浆产业链中上游的话语权很强，后续期货价格走势继续跟随可能性较大，预计国内浆价或不再破位下跌。目前纸浆下游需求情况未见乐观表现，以玖龙为代表的纸厂纷纷下调纸价。6月份全国进口纸浆245.9万吨，比上月增加0.6万吨，再创新高。1-6月份进口1258.7万吨，比去年同期增加23.7万吨。库存数据依然高企，5月全球木浆库存天数增加1天至51天，漂针木浆增加2天至39天。据市场消息称，7月末国内港口库存较上月末环比增加，纸浆库存再次拐头向上。山东地区针叶浆银星4,500-4,550元/吨，阔叶浆鹦鹉4,100元/吨。近日进口窗口重新打开。国外浆厂停机减产利好出尽，纸浆价格回归弱势基本面。短期缺乏下游需求改善支撑，等待9月消费旺季来临。
【铜】美元冲高97.9附近，基本金属大多出现不同程度的下跌回落态势。现货方面，盘面价格高企，持货商逢高换现情绪渐起，但下游畏高情绪浓厚，多谨慎观望，市场成交较为清淡，报价持稳于升水10元-升水60元/吨，低价的下月票引领市场出现贴水货源，但供需双方周内分歧明显，交易难以摆脱拉锯状态CSPT小组签订三季度铜精矿TC地板价在55美元/吨左右，市场对原料端的担忧进一步增加，利好情绪强力推动铜价拉涨。下游需求疲软依然是限制铜价涨幅的主要因素。铜价表现高位回落态势，其基本面支撑乏力，整体重心围绕布林中轨47000元/吨关口震荡，预计铜价缺少趋势性大幅上扬的动力，维持震荡思路为主。
【豆粕菜粕】周五国内沿海豆粕现货报价整体回落10-30元/吨，沿海主流报价多在2780元/吨附近运行，南北报价几乎持平。美豆陷入震荡模式，国内豆油价格持续回升，豆粕市场需求偏弱，成交较为清淡。周五巴西8月船期大豆出口到岸贴水报价为180美分/蒲式耳，折算豆粕理论成本约为2950元/吨。7月26日辽宁省康平县从截获的外省运入生猪中排查出非洲猪瘟疫情，为7月份在北方确认的首起疫情，此前疫情报告省份多集中在西南地区。疫情再度出现在北方，可能影响北方地区刚刚好转的生猪补栏。国家发改委还商务部证实，已有数百万吨美国大豆装船运往中国，并表示只要美国农产品价格合理、品质优良，预计还会有新的农产品采购成交。中美大豆贸易部分恢复，国内大豆供应保障多了一份保障。国内生猪存栏量尚未止降，供需双重阻力下豆粕市场保持偏弱状态。预计今日国内粕类期货市场延续震荡偏弱走势，可盘中少量参与或继续观望。
【大豆】东北产区近期持续高温多雨天气，大豆整体长势尚可，局部出现涝情。从调研情况看，受政府提高大豆种植补贴影响，农民种植大豆积极性明显提高,多地大豆种植面积出现不同程度增加。国家农业农村部最新预计2019年中国大豆播种面积超过1.3亿亩，比上年增加1000多万亩，东北地区大豆播种面积增加较多。上周临储大豆拍卖成交率为2.68%，陈豆质量偏差以及产区需求低迷是临储大豆拍卖成交率降至个位数的主要原因。大豆期货市场走势较为纠结，需求乏力以及进口美豆数量增加均令大豆期货上行动力不足，技术上尚未脱离低迷状态，但低位成本的支撑效应明显增强。预计今日连豆市场延续弱势震荡走势，可盘中顺势短线参与或继续保持观望。
【股指期货】上周科创板集中挂牌上市期间两市表现平稳，整体呈现震荡回升的走势。短期内关注中美新一轮贸易谈判能否出现超预期成果，以及美联储降息能否符合预期。从宏观经济数据、PPI以及工业企业利润走势来看，两市整体盈利增速仍然较弱，中期看市场内生上涨动力仍需累积。如果贸易谈判以及美联储降息方面有超预期情况出现，指数可能有阶段性走强的可能，否则我们倾向于认为沪指2950以上位置压力逐渐增加。
【甲醇】西北现货价格为1600，广东港口现货价格为2060，现价格下跌20，现货成交清淡，需求疲弱。甲醇开工率依然高于去年同期，供应充足。港口库存持续累积，供应面充裕，高温天气下，终端消耗仍然偏弱，下游刚需接单，压制甲醇工厂普遍出货不畅，市场整体表现疲软。7月份，烯烃企业依然检修为主。港口方面，进口套利持续开启，且进口货源偏多，港口库存仍然高位。操作上，甲醇短期弱势局面不改，供应充足，MA2001关注2300压力，反弹做空。
【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报118.75美元/吨，涨1.75美元/吨；唐山普碳钢坯含税出厂价报3650元/吨，持稳。上海螺纹钢HRB20mm价格3960元/吨，涨10元/吨；上海热卷Q235B4.75mm价格3850元/吨，持稳。宏观层面关注本周中央政治局会议以及美联储议息会议。预计8月份环保限产延续，周度产量有所下滑，厂库及社库维持累库状态，需求现货成交疲弱，短期没有改善迹象，关注出梅后华东地区需求启动情况。目前钢材现实是高产量、库存高于去年同期、需求弱、基差小，预期为旺季需求，整体看环保刺激价格有限，后期决定价格的关键因素在于需求，关注价格企稳后的延续性。铁矿石方面，大商所公布关于就铁矿石期货实施品牌交割制度征求意见的函，主要内容对铁矿石偏利空，但预期影响1年以后合约，更多是预期影响。供应方面发货量、到港量均有减少，VALE宣布恢复VargemGrande矿区干选生产，回复后将增加500万吨产量。钢厂环保限产下需求边际走弱，钢厂铁矿石库存偏低位运行，且更偏好于低品位矿，港口疏港量维持高位，周度港口库存出现小幅下降。基差方面目前盘面贴水38元/吨左右。09合约交割预期高位震荡为主，谨防螺纹钢快速回落拖累价格下行。
【橡胶】对于即将上市的20号胶，投资者应在熟悉的全乳胶基础上，分辨二者差异和共同。我们知道，全乳胶WF以新鲜胶乳为原料加工制成，产品杂质含量最低，加工工艺链条较短。20号胶主要采用杯胶和种植户简单处理后的生片和烟胶片为原料，原料来源具有多样性。由于原料的不同，20号胶和全乳胶在加工工艺上的主要区别在于原料的预处理过程。每一托20号胶胶包由36个胶块组成，每个胶块净重35千克，胶块用聚乙烯薄膜包裹。胶包外袋正面应当注明标准橡胶级别代号、净重、生产企业名称、生产工厂代码、生产日期等。工业技术上，20号胶学名为TSR 20。具体到各国的产品，使用“S*R 20”代号以示分别，其中S代表standard，“*”为生产国首字母（泰国T、印尼I、马来西亚M、中国C），R代表rubber，20表示20号级别，合起来即为某国产20号标准胶。关于标准胶级别代号须知，20号胶的级别代号标志为红色。贮存方法上，胶包不能直接堆放在地面上，应避免与墙面直接接触。堆放胶包的仓库，要求通风良好，干燥防雨，仓库内温度不超过35℃，避免阳光直射。各堆胶包之间需留有通道，以便取出和运输。不应与铜和锰的盐类或氧化物接触，不应与油类和易燃物品一起贮放。相比全乳胶，20号胶更好地代表橡胶主力品种，上市后将从沪胶市场抽取流动性。
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【焦煤焦炭】近期焦化限产区域表现明显，山东出台煤炭去产能政策稳健，在列焦企多为在产企业，关注后期是否有区域性供应缺口出现，对市场形成利多预期。焦炭价格第一轮上调基本落地，日照港口准一级报价2150元/吨。焦企开工率略有下滑，近期采购增加下焦企库存下滑，港口库存增加，钢厂库存增加。山东焦化去产能提振市场，关注现货价格第二轮提涨预期。焦煤方面，焦炭第一轮涨价落地，焦企采购积极性提高，煤矿出货有所增加，低硫主焦煤价格受到提振，其余煤种表现平稳。焦煤整体区间震荡为主。
【油脂】周五CBOT豆油市场继续反弹，油强粕弱分化状态进一步强化。马来西亚棕榈油市场低开高走连升五日保持反弹节奏，自身利多题材有限，上涨动力主要来自外部市场提振。周五国内油脂板块整体保持强势，继续试探高位阻力。夜盘豆油和棕榈油未能守住盘中高点，菜籽油弱势有所缓解。近期国内豆粕市场表现不佳，油厂为平衡压榨收益采取阶段性挺油策略，而同期外盘买油卖粕的套利操作活跃，国内资金顺势调整持仓结构，推动油粕比值震荡回升。油脂市场进入技术反弹状态带动需求面回暖，短期仍有惯性冲高潜力，但从中长期来看，油脂市场的反弹基础仍然欠佳，宽松的供应前景不支持价格过度上扬。预计今日国内油脂板块继续保持震荡偏强走势，前期油脂期货多单可继续持有。
【原油】EIA数据显示，截至7月19日当周，美国除战略储备外的商业原油库存减少1083.5万桶至4.45亿桶，远超市场预期，连续6周录得下滑。俄克拉荷马州库欣原油库存减少42.9万桶，汽油库存减少22.6万桶，精炼油库存增加61.3万桶。同期美国国内原油产量减少70万桶/日至1130万桶/日，这意味着短短两周时间内，美国原油产量累计降幅达到了惊人的100万桶/日。美国原油产量骤降的原因，很大程度上可归结为飓风巴里导致墨西哥湾区临时性停产。然而市场更长期的担忧是，宏观下行压力损害能源需求增速，抵消了短期利好的影响。7月美国Markit制造业PMI数据表现不及预期，创2009年9月以来新低，三季度美国经济开局疲软。欧元区流露出黯淡的经济前景，受制造业萎缩加剧拖累，7月欧元区制造业PMI初值低于预期，录得2012年12月以来最低水平，并可能在下个月进一步恶化。国际货币基金组织(IMF)下调全球经济展望，将2019年全球经济增长预期从3.3%下调至3.2%，2020年增长预期下调0.1%至3.5%。投资者担心全球经济增长放缓将削弱原油需求，短期数据利好并未给市场带来充足信心，多头难以获得持久的支撑。
【宏观策略】美国二季度实际GDP年化季率初值2.1%，虽与前值3.1%相差较大，但是显著高于市场预期的1.8%，美元连续回升。可适当关注本周美联储降息幅度以及鸽派表态不及市场预期的可能，因此对于避险资产如黄金来说，在敏感时点务必保持警惕。6月全国规模以上工业企业利润同比增速-3.1%，相对于前值1.1%大幅下滑，1-6月规模以上工业企业产成品存货累计同比较1-5月下行0.6个百分点至3.5%，显示去库存仍在延续。预计工业品中期维持震荡偏弱概率较大。
【豆类基本面】周五CBOT大豆期货市场微幅收高，各方密切关注中美即将展开的新一轮贸易磋商，美豆11月合约继续在900美分关口附近震荡。中美新一轮高级别磋商将于明后两天在上海举行，双方能否取得令人满意的谈判成果尚难确定，中美之间的竞争与合作已经成为常态。中国官方证实中方已经启动美国农产品进口，已有数百万吨美国大豆装船运往中国。美国大豆作物优良率趋稳，缓解市场对美豆减产的担忧。随着美豆陆续进入生长关键期，天气因素仍是多头看涨的重要支撑。2019年美豆面积大幅下降，美国农业部对面积的新调查数据将在8月12日公布，市场普遍预期美豆实际种植面积要高于8000万英亩。美豆维持震荡状态，库存压力过大仍是当前美豆市场对利多因素反应不敏感的主因。国内豆类市场保持油强粕弱的分化状态，豆粕需求偏弱以及美豆反弹受阻导致豆粕市场滞涨。
【锌】锌持续承压，伦锌最大跌幅曾达2.5%，沪锌尚有一定抗跌性，窄幅震荡，周跌幅仅在1%左右。上海市场0#锌对沪锌1908合约持稳于升水60-80元/吨左右；双燕、驰宏持稳于升水80-110元/吨。因订单趋弱下游并无进一步补库诉求，同时贸易商月内长单多数结束后补单需求亦有放缓，市场成交明显转弱。当前仍处淡季，需求持稳偏弱，同时国内冶炼产能增长已接近极致，边际变量较小，基本面供需矛盾并不突出，虽库存暂未录得显著增长。预计锌价走势将继续维持偏弱。
【白糖】南宁集团厂仓报价5340-5410元/吨；南宁仓自提5440元/吨，报价上调10，成交一般.7月上半月，巴西糖产量同比减少16%，甘蔗制糖比为36.9%。印度批准了400万吨的食糖缓冲库存。泰国19/20榨季糖产量下降7%。巴基斯坦糖产量下降18%。广西6月份单月销糖57万吨，同比增加22.3万吨。印度19/20榨季产量预计减少14.3%至2820万吨。巴西6月糖出口同比减少20%。印度糖业敦促政府为出口500万吨采取措施，缓解其严重积压的食糖库存。市场担心印度减产超预期，近期外糖价格反弹。操作上，消息面多空纠结，国内整体供大于求，中期依然震荡，长期筑底思路，关注前期高点5400的压力。
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