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【焦煤焦炭】钢企与焦企利润博弈下,焦炭价格两轮调降后焦企利润下滑明显,部分焦企达到盈亏线附近,焦企开启第一轮价格提涨,但目前钢厂尚未落实。焦企在经历前期出货受阻后,近期出货有所好转,焦企挺价意愿上升,钢企在利润回升下,继续打压焦炭情绪减弱。库存方面,焦企、钢厂、港口库存变动不大,在港口-产地价格倒挂下,贸易商采购积极性偏弱。短期焦炭现货价格或逐步企稳,并且盘面反应了一轮价格上涨,且升水仓单,关注2000附近压力。焦煤方面,进口焦煤价格跌至两年内低点,且港口库存处于高位,炼焦煤整体供应相对充足,焦企对焦煤采购偏弱,短期焦煤现货维持震荡偏弱。
【油脂】周三CBOT豆油市场继续小幅回落,技术上在前期高点位置遭遇明显阻力。马来西亚棕榈油市场低开低走回补此前跳空缺口,受到原油及周边油脂跌势拖累。周三国内油脂板块承压回落,棕榈油和豆油基本回吐掉周二的涨幅,菜籽油因跟涨谨慎而保持震荡走势。近日国内油脂板块与国际原油市场的联动性趋强,短期炒作情绪明显大于来自自身基本面对行情的影响。中秋节过后国内植物油需求下降,进口植物油保持高速增长,国内油脂库存小幅回升。中美贸易关系出现缓和预期,油脂价格上涨节奏整体受到牵制。预计今日国内油脂期货延续低开震荡走势,原有油脂多单宜减持,可盘中顺势短线参与或观望。
【纸浆】近期国际现货价格银星持平590美元/吨,俄针下调10至570美元/吨。国内现货浆价平稳,截止9月16日银星4550元/吨,俄针4550元/吨,凯利普4625元/吨。7月,全球木浆发运量小幅增加1.9万吨至438.60万吨,同比增加9.84%。其中,全球针叶浆出运量增加30.9万吨至222.80万吨,同比增加15.92%。7月份全国进口纸浆258.00万吨,比上月增加12.1万吨,再创新高。1-7月份进口1516.80万吨,比去年同期增加92.4万吨。上游供应充足。不过,国际浆厂陆续发布检修计划,包括canfor,houston,polar,prince george,mercer,mondi,west fraser,cmpc,mets等集团的检修计划已公布,预计供应压力将减小。9月进入纸浆需求的传统旺季,据市场统计,8月涨价潮最终以97张涨价函落幕。进入9月,包括山鹰、理文、玖龙等龙头延续发布涨价函,截止9月5日已有约32涨涨价函发布。目前下游纸厂成品纸的去库存已经基本完结,刚需开始体现,需求相对回暖。特别是对于备货春季教辅资料印刷的双胶纸厂订单充足,不过大型纸厂大部分通过与国外浆厂的长协订单进口纸浆,小型企业短期内很难消化国内纸浆的高库存。国内纸浆库存问题依然严重。不过需求较前期有所改善,在宏观政策利好的背景下,投资者背靠4500-4600元/吨位置多单继续持有。
【股指期货】两市在周二大跌后维持小幅震荡走势,成交量萎缩明显,显示场外资金较为谨慎。美联储降息落地,美股表现平淡,贸易争端背景下全球经济面临的压力依然较大,继续关注美股的走势。目前市场进入情绪释放和政策的真空期,但国庆节前市场维稳力度也将增加,预计指数仍有可能会明显波动,建议场外投资者可保持观望。
【宏观策略】美联储18日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.75%至2%的水平,符合市场预期。鲍维尔对美国经济、扩表和QE的表述较为中性,此次会议投反对票的人数较多,显示内部分歧较大。而从点阵图显示,美联储内部的分歧变得更为严重,17名官员中有10名委员认为2019年不会再降息,只有7名委员认为还将降息一次。此外,点阵图显示2020年预期没有降息,2021年和2022年各有一次加息。整体看美联储降息及展望都没有超出市场预期之处,全球股市和商品市场均小幅波动。预计短期内工业品的震荡行情难以改变。
【橡胶】越南和柬埔寨产区是天然橡胶种植的后起之秀,但三季度产量同样受天气拖累。台风“杨柳”、“剑鱼”相继影响越南及柬埔寨地区,雨水偏多令割胶进程受阻,胶水供应量减少。原料采购竞争明显,胶水收购价格维持坚挺,3L胶生产成本在1330—1340美元/吨。当地工厂无明显库存压力,以交付前期订单为主。今年越南10月船期货源已经颇为紧张,由于现在采购的船期较远,市场担忧后期不确定性较大,贸易商买盘积极性不高。而供应商考虑到货源交付等因素,交投情绪谨慎,现货市场成交较为低迷。8月下旬至9月上旬,受台风影响东南亚天然橡胶产出短期受阻,原料收购价格坚挺,美金胶市场存在一定支撑。随着泰国主产区天气状况好转,报盘略有松动。根据老胶农的经验,台风会带来丰富的雨水,排除长时间淹水导致橡胶树根腐烂的情形,一旦天气出现好转,胶水产量将会大量释放。尽管不少胶农割胶积极性不高,甚至弃割弃管,但预计9月底原料供应将显著恢复,四季度天然橡胶产量仍然不容小觑。
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【大豆】近日黑龙江大豆主产区气温偏低,但多地最低气温均在冰点之上,本轮霜冻威胁基本解除。从市场调研情况看,由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响,大豆单产普遍下降,2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到削弱,预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平。产区新豆上市节奏延后,大豆贸易量下降。周三豆一期货宽幅震荡,未能扩展涨幅,底部支撑虽得到确认,但中方重启美豆进口、国内食品大豆整体需求不旺等因素仍会拖累盘面上涨,大豆期货有望继续在3400-3600元/吨区间波动。预计今日2001豆一期货维持震荡行情,多单可择机适量减持或轻仓观望。
【镍】SMM现货消息:9月18日金川镍上海出厂价136000元/吨,较昨日上调800元/吨,主流成交于135500-136500元/吨。俄镍较沪镍1910报平水-升水100。金川镍较沪镍1910合约普遍报升水300-升水400元/吨。进口电解镍亏损未见好转,贸易商挺价意愿增强,全球镍供应充足镍板结构性短缺情况持续存在,国内现货持续净消耗,提醒投资者注意可交割品的数量风险。镍价跌至13.5万附近,个别钢厂拿货积极性较好。巴西矿产商—淡水河谷公司(Vale)在一份文件中称,巴西最高法院已经授权重启Onca Puma矿区的镍加工。据淡水河谷数据显示,Ona Puma工厂镍年产能为58000吨,主要为镍铁。近期多处镍矿镍铁生产商宣布复产,我们持续关注国内镍缺口的变化情况。前期随着镍价的高位运行,市场消息传出,部分钢厂有检修计划,镍铁需求或有下降可能性。禁矿令消息炒作降温,镍价大幅回落。镍价上涨过程中有所调整,印尼禁矿令消息对盘面的影响稍缓。2019年料将出现印尼镍矿抢出口现象,但是2020年中国镍供应缺口仍然值得重视,投资者短期内离场观望为主,关注回调做多机会。
【豆粕菜粕】周三国内沿海豆粕现货报价小幅小涨10-20元/吨,南北差价明显,秦皇岛报价3020元/吨,江苏及华南报价多在2920元/吨附近,市场密切关注中美贸易磋商进展,对大豆供应缺口的担忧持续下降。周三巴西10月船期大豆出口到岸贴水报价为210分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为3020元/吨。在中美大豆贸易逐渐恢复后,南美大豆出口贴水报价仍有回落空间。中国对新的美国农产品采购实施加征关税排除措施,国内进口商采购和询盘量增加,国内远期大豆供应形势持续好转。国家多部门接连出台措施鼓励生猪生产,有助于豆粕需求尽快走出低谷。因国庆阅兵华北部分油厂增加停机计划,下游国庆备货需求增加,华北豆粕报价有望保持坚挺,并对期货盘面提供较强支撑。预计今日国内粕类期货市场维持震荡偏强走势,中长线多单可适量持有。
【PTA】成本方面,PX中国报价849.83美元/吨,PTA现货价格5240元/吨,较前日下跌105元/吨。华东内贸市场跌价,大厂主港货源报盘贴水期货TA1911约40元在5222-5195元/吨左右自提(9月底之前及10月上旬交割)、报盘贴水期货TA1911约30元在5332-5205元/吨左右自提(10月下旬至10月底交割)。整体来看,目前下游聚酯开工率继续回升,坯布库存略有下降,涤纶长丝库存接近偏低水平,PTA受到需求回暖和成本提升影响,安全边际较大。考虑到目前库存依然对价格有向上驱动,预期PTA短期内价格依然偏强运行。
【原油】沙特新任能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹表示,沙特动用了原油储备保证供应正常,对国际原油市场的供应已经恢复到遇袭前的水平。沙特石油生产将在9月底完全恢复正常,届时产量将回升至1100万桶/日,沙特将继续发挥原油市场稳定作用。该言论引发国际油价应声下跌。亚洲原油消费占沙特原油出口量的70%以上,沙特暗示通过动用充裕的库存,来保持对亚洲消费国的供应稳定,能够满足主要石油客户的需求。具体来看,沙特阿美通知至少六家亚洲炼厂,石油设施遇袭不会改变10月的足额原油供应,不过原油品级或船期可能会有部分调整。从了解到的情况来看,主要买家中印度和韩国炼厂没有出现受到明显影响的迹象。OPEC秘书长表示,沙特拥有充足的库存,讨论其他OPEC成员国是否应当增产为时过早,认为沙特当局对外通报最新复产进度将会平息疯狂的原油市场。然而也门胡塞组织声称,沙特石油设施仍是攻击目标,地缘政治风险可能会长期存在。原油形势尚不明朗,市场对消息面较为敏感。
【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3370元/吨,降10元/吨;普氏62%铁矿石指数96.1美元/吨,降0.4美元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格3740元/吨,降20元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3690元/吨,降10元/吨。美联储会议决策降息25个基点,联邦基金利率目标区间下调至1.75%至2.00%,符合市场预期,美联储主席鲍威尔表示,对经济增长前景的正面评估存在风险,如果经济出现下行风险有可能需要更多降息。国内8月份经济数据整体反应经济下行压力较大,关注国内MLF和LPR利率是否跟进下调。产量方面,8月份生铁、粗钢、钢材产量分别为7117万吨、8725万吨、10639万吨,同比增速分别为7.1%、9.3%、9.8%,产量增幅明显,反应8月份限产不及7月。从产量看,环保对钢材产量影响较小,利润下滑倒逼短流程炼钢开工率下降,是近期钢材产量下降的主要原因。需求方面钢联日均成交数据较好,库存延续下降。短期看现货上涨后,短流程电炉钢产量有望恢复,期货短期存调整压力。铁矿石方面,中长期供需关系趋于平衡,短期看唐山发文加大限产力度,钢企近期补库至偏中性水平。到港环比增加634.7万吨,港口疏港量小幅回落,港口周度库存下降147万吨左右,现货价格785.5元/吨,基差方面01合约贴水134.5元/吨,短期存调整压力。
【豆类基本面】受美国天气良好和中国采购美豆数量不及市场预期等因素影响,周三CBOT大豆期货市场延续调整状态继续回落。本周一美国农业部公布的美豆优良率为54%,基本符合市场预期。天气预报显示未来两周美国中西部多数地区气温将高于正常水平,缓解了市场对部分大豆遭遇霜冻损及产量的担忧。美国农业部周三没有报告向中国出口大豆,此前连续三日报告累计向中国销售72万吨大豆,低于部分交易商预期。中美启动副部长级贸易磋商,为10月份举行的第是三轮中美经贸高级别谈判做准备。中美贸易具有复杂性和长期性,短期内双方达成贸易协议的可能性不大。美豆市场冲高回落,巨大的库存压力仍使各方看涨信心不足。国内豆类市场反弹遇阻,油脂板块回吐大部分涨幅。
【锌】上海0#锌主流成交于19220-19280元/吨,现货对10月报升水130元/吨;进口补充后,沪市现货货源略有增多,实际成交寥寥后陆续下调至130元/吨附近,下游采买略有升温。国内锌加工费仍然维持高位,进口锌精矿加工费还出现上涨,因此这也限制了锌价的下方空间。锌锭整体库存处于低位,也体现了目前国内锌锭的过剩程度实际并未显现。这其中有部分供应不及预期原因,也有国内消费超预期的原因。锌消费将在旺季不会兑现目前市场的乐观预期,以及锌锭库存有望在下旬开始增加。预计沪锌以振荡为主,但上涨高度有限。
【铜】现货对当月合约报升水160~升水210元/吨,平水铜成交价格47440元/吨~47550元/吨,高升水格局暂难改变,成交活跃度大幅提高,市场依然有补货意愿,整体市场面临各种消费预期,而库存增量有限,贸易商率先引领收货热潮,报价坚挺拉高之势难改。1910合约与1911合约继续显back结构。LME库存减少2600吨至29.9万吨,LME注销仓单占比持续减少至21.5%;SHFE铜仓单增加555吨至6.4万吨。上海保税区铜库存环比减少1.9万吨至31.8万吨,保税区已连续减少已达19周。据国家统计局数据,2019年8月规模以上工业增加值、社零总额和全国固定资产投资均低于前值和预期,显示经济下行压力不改。进入9月,电线电缆消费有继续回暖迹象,交易所库存陆续减少,保税区库存持续下降,“金九银十”预期较乐观。预计沪铜延续震荡格局,徘徊于47300元/吨一线.同时,关注近期宏观变动和美联储利率决议。
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