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【橡胶】关注国内天然橡胶现货情况。4—5月份受高温干旱天气影响,国内橡胶产区开割时间晚于往年同期。然而随着雨季到来,割胶进程逐渐开展,原料价格出现回落,对胶价成本支撑开始减弱。近期云南西双版纳地区物候条件正常,胶水产量平稳回升。据了解,6月产量恢复释放初期,由于橡胶加工厂订单累积,原料市场流通较好,价格一度保持坚挺。但进入7月后,由于供应偏紧的局面得到缓解,价格开始有所回落。目前云南全乳胶原料收购价格尚且略高于去年同期。海南产区台风过后天气适宜,割胶作业以及物流运输正常。环保督察组于7月10日进驻海南省,进行为期一个月的工作。乳胶生产加工过程中易产生废水等污染物,环保检查对大型国营橡胶加工厂影响不大,但部分中小民营胶企将被迫降负甚至停产。下游采购积极性整体减弱,原料多流向国营胶厂。目前海南胶水干胶原料收购价格较去年同期略有下滑。此外,海关严查混合胶事件逐渐趋于平稳,近期正常混合胶通关较为顺利,青岛保税区库存有所增加,供应端对橡胶价格的支撑全面松动。
【焦煤焦炭】焦企开启第一轮价格上调100元/吨,近期期现公司前往山西采购增多,产地发港口货源开始活跃,现货开始企稳,日照港口准一级报价2050元/吨。各地环保政策陆续出台,环保限产呈现扩大化态势,临汾地区产能分别为120万吨、60万吨焦企停产退出,预计后期焦化环保限产力度较大。焦企开工率略有下滑,港口库存增加,焦企库存略增,钢厂库存有所减少。焦炭受钢材影响出现调整,考虑环保影响,远月2001合约逢回调做多。焦煤方面,焦炭价格低位企稳后有所补库,部分性价比较高焦煤价格企稳,煤矿出货好转,但部分配煤出货压力仍较大。进口方面,澳洲矿难煤矿开始复产,印度受季风影响需求减少,焦煤离岸价格承压。曹妃甸港、京唐港口头通知贸易企业进口煤不允许报关,现货资源采购有所活跃,对焦煤价格形成提振,关注前期高点压力。
【豆粕菜粕】周四国内沿海豆粕现货报价稳中小涨10-30元/吨,主流产区报价在2820元/吨附近。美方威胁可能对中国输美商品加征关税,市场对中美贸易关系再度趋紧的担忧情绪升温,多地油厂豆粕成交量明显增加,豆粕现货表现强于外盘。周四巴西8月船期大豆出口到岸贴水报价为190美分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为2960元/吨,美豆连续走弱导致远期大豆进口成本延续弱势,一定程度上限制国内豆粕价格反弹力度。农业农村部公布6月份生猪数据,生猪存栏环比下降5.1%,同比降幅为25.8%,国内生猪产能迟迟无法走出下降周期,导致国内豆粕等饲料需求持续低迷。夏季仍是非洲猪瘟疫情的高发期,疫情防控形势仍然严峻。此外,中国进口大豆连续数月同比下滑,缓解国内供需矛盾,并对抑制豆粕价格深跌起到积极作用。预计今日国内粕类期货市场延续震荡行情,宜适当减持豆粕多单或继续保持观望。
【大豆】近期,东北产区保持高温多雨天气,有助于缓解前期因低温寡照造成的大豆生长缓慢状况,但局部墒情过重易出现涝情。从调研情况看,受政府提高大豆种植补贴影响,农民种植大豆积极性明显提高,多地大豆种植面积出现不同程度增加。国家农业农村部最新预计2019年中国大豆播种面积超过1.3亿亩,比上年增加1000多万亩,东北地区春播大豆面积增加较多。周一临储大豆拍卖成交率降至1.16%,陈豆质量偏差以及产区需求低迷是临储大豆拍卖成交率持续下降的主要原因。美豆连续回落以及临储拍卖成交低迷令豆一期货反弹乏力,整体保持弱势震荡寻找技术支撑局面。从目前国内供需状况以及资金层面动向看,大豆市场仍缺少主动性上涨动力,盘中有望继续跟随豆粕等相关品种波动。预计今日连豆市场维持震荡偏弱走势,宜盘中短线顺势操作或继续保持观望。
【锌】上海0#锌主流成交19480-19530元/吨,双燕、驰宏成交于19500-19540元/吨,0#普通对8月报升水70-90元/吨。锌两市库存均下滑,亦对其构成部分支撑。现货上,日内交投仍由贸易商主导,下游刚需采购为主。6 月宏观数据好于预期表明前期政策发力有一定体现,短期支撑有色,因此锌价显得相对抗跌。供需面国内镀锌企业开工率继续下滑,镀锌社会库存近一个月持续累积,锌供给端增量仍在逐渐兑现过程,预计锌价走势维持偏。中线看,供给端锌矿 TC 高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。
【原油】美国原油产量边际出现明显回落,但成品油库存大幅累积,油价下滑反映出市场对需求的担忧情绪占据主导。美国油服公司Baker Hughes数据显示,截至7月12日当周,美国活跃石油钻井数减少4座至784座,连续两周录得下降,触及2018年2月以来新低。同期,美国本土原油产量骤降30万桶/日至1200万桶/日,回落至数月前的水平。伴随着油价下跌,美国页岩油商开始将注意力转向盈利增长而非产量增长,因此减少新井钻探工作。美国能源信息署(EIA)周报显示,截至7月12日当周,美国商业原油库存减少311.6万桶至4.5588亿桶,俄克拉荷马州库欣原油库存减少135.1万桶。然而,美国精炼油库存增加568.6万桶至1.362亿桶,美国汽油库存增加356.5万桶至2.3275亿桶。考虑到飓风干扰炼厂开工的情况下,美国成品油库存不降反升,将影响后期原油去库存,对油价形成一定压力。消息面则扑朔迷离,据悉美国和伊朗关系暂有缓和迹象,双方表露出谈判的意愿。但另一方面,伊朗以走私为名扣押一艘外国油船,作为对之前英国在直布罗陀海峡扣押伊朗油轮的报复,令市场担忧霍尔木兹海峡航行安全。应密切关注周末地缘政治升级的可能。
【豆类基本面】周四CBOT大豆期货市场延续弱势震荡状态微幅收跌,中国需求下降以及美豆产区天气条件改善均对美豆价格形成阻力,美豆11月合约继续在900美分关口附近震荡。美国农业部公布的出口销售数据显示,中国上周取消了9853吨美国大豆进口订单,这是自4月以来,中国首次周度净取消订单。中美元首上月底会晤后,美方最关心的中国采购美豆数量并未明显增加,显示中美贸易谈判前景仍充满变数。随着近期美国作物区气温下降,市场对美豆因种植延误造成的减产担忧有所下降,大部分美豆将在8月份进入生长关键阶段,当前美豆多项生长指标明显落后,资金对天气因素保持高度敏感性。美豆市场连续承压调整,库存压力以及中国需求下降削弱反弹动能。国内豆类市场维持震荡走势,粕类表现相对强于油脂。
【油脂】周四CBOT豆油市场延续弱势小幅收跌,技术上保持震荡整理特征。马来西亚棕榈油市场连续多日低位震荡,呈现抗跌筑底特征,等待新题材提供指引。周四国内油脂板块延续弱势震荡状态,夜盘维持偏弱走势,菜籽油回吐大部分涨幅,棕榈油尚未止跌保持低位震荡格局,豆油则保持横盘整理特征缺少方向感。海关数据显示,中国上半年食用植物油累计进口399.4万吨,同比增加44.1%。进口植物油大幅攀升有效弥补了国内进口大豆下降对油脂供应的影响。当前马盘棕榈油价格处于低位,国内进口利润丰厚。国内油脂需求整体表现一般,目前弱势震荡状态有望持续。预计今日国内油脂板块维持震荡偏弱行情,客盘中短线参与油脂期货交易或继续保持观望为宜。
【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报119.5美元/吨,降1.25美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3630元/吨,降20元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格3990元/吨,降10元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3890元/吨,降20元/吨。宏观层面,经济数据好于市场预期,固定资产投资同比增长5.8%,其中全国房地产开发投资累计同比增长10.9%,6月新开工面积同比增速8.8%,好于5月的4%,地产数据对钢材需求预期产生明显提振。环保限产将持续,高炉开工率连续下滑,但产量反应并不明显,本周螺纹钢周度产量再度回到380万吨高位,厂库及社库增幅明显,需求仍延续弱势,昨日回调也是对产量和库存数据的反应。后期决定价格的关键因素在于需求,关注3900-3950一线支撑,螺纹钢10-01正套可持有。铁矿石方面,供应方面发货量、到港量有所增加。需求端环保限产下高炉开工率下滑明显,钢厂铁矿石库存偏低位运行,且更偏好于低品位矿,港口疏港量维持高位,周度港口库存出现较大回升。基差方面目前盘面贴水70元/吨。目前贴水幅度仍较大,09合约交割预期或震荡偏强,关注港口库存回升对预期影响。
【棉花】美棉再下跌,创近期新低。近期美国天气良好,有利于棉花生长,美棉下跌。美国农业部上调全球棉花期末库存。美棉花处于弱势,贸易战影响棉花需求。美棉生长优良率为54%,高于去年同期的41%。usda估计19/20年度棉花年末库存为7726万包,高于5月份预估。中国增发进口配额及储备棉轮出安排,年度内国内棉花供应充裕。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。5月份纺织出口环比增长22%。棉纱企业目前亏损比较普遍。操作上,短期内维持空头思维,反弹做空。
【甲醇】西北现货价格为1700,广东港口现货价格为2140,现价格下调30,现货成交清淡,需求疲弱。甲醇开工率依然高于去年同期,供应充足。港口库存持续累积,供应面充裕,高温天气下,终端消耗仍然偏弱,下游刚需接单,压制甲醇工厂普遍出货不畅,市场整体表现疲软。7月份,烯烃企业依然检修为主。港口方面,进口套利持续开启,且进口货源偏多,港口库存仍然高位。操作上,甲醇短期弱势局面不改,区间操作为宜,关注2360压力,反弹做空。
【纸浆】7月16日东莞、天津、泉州玖龙基地及广东理文,原纸价格纷纷下调,最高下调200元/吨。继玖龙、理文等大型纸厂下调价格之后,华东、华南、华北等地区大批纸厂纷纷跟跌。据不完全统计,仅在7月17日当天,全国大概就有20家纸厂下调纸价,跌幅在20-130元/吨。6月份国内纸浆到货量小幅度增加。6月份全国进口纸浆245.9万吨,比上月增加0.6万吨,再创新高。1-6月份进口1258.7万吨,比去年同期增加23.7万吨。国内外纸浆现货价格走弱,俄针7月价格大幅下调70美元/吨至580美元/吨,智利银星7月下调40美元/吨至580美元/吨。山东地区针叶浆银星4,500-4,550元/吨,阔叶浆鹦鹉4,100元/吨。6月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约177.976万吨,环比增加13%,纸浆库存再次拐头向上。近日进口窗口重新打开。国外浆厂停机减产利好出尽,纸浆价格回归弱势基本面。短期来看,预计弱势难改,但是9月的消费旺季仍值得期待。
【白糖】南宁集团厂仓报价5270-5340元/吨;南宁仓自提5360元/吨,报价下跌10,成交一般.外盘延续弱势,广西现货震荡下行。澳大利亚寻求WTO调查解决印度补贴问题。泰国19/20榨季糖产量下降7%。巴西多个咖啡和甘蔗产区出现霜冻。广西6月份单月销糖57万吨,同比增加22.3万吨。印度19/20榨季产量预计减少14.3%至2820万吨。巴西6月糖出口同比减少20%。印度糖业敦促政府为出口500万吨采取措施,缓解其严重积压的食糖库存。外糖目前供应充足,价格走弱。操作上,消息面多空纠结,国内整体供大于求,中期依然震荡,关注前期高点5400的压力。
【PTA】成本方面,石脑油价格512美元/吨,PX中国报价843美元/吨,PTA报价6340元/吨,较前日上涨15元/吨。上午华东内贸市场弱势盘整,7月底现货报盘升水期货TA1909约380-420元左右在6270-6330元/吨左右自提(低价为汉邦货源、高价为大厂货源),8月中旬大厂货源报盘升水期货TA1909约250元左右在6140-6160元/吨左右自提,大厂一口价报6750元/吨左右自提。下午华东内贸市场上涨,7月底现货报盘升水期货TA1909约380-420元左右在6390-6460元/吨左右自提全天部分成交在6245、6330、6444元/吨左右自提。下游方面,涤纶长丝产销中值较上周大幅回落,聚酯涤纶价格继续回落,回落速度减缓。整体来看,终端不够景气,依然难以对需求产生足够的提振,阶段性的补库会脉冲式提升现货价格,但是持续力度不足。成本受到原油价格回落影响,短期或有小幅下移。预计现货价格近期依然维持震荡走势,但是向下空间不大。
【宏观策略】美联储官员再度暗示降息,韩国、印尼及南非央行均宣布降息,显示全球央行降息潮或已开启,美股受提振上扬,但商品市场表现平淡,宽松预期推升黄金至5年新高。从大类资产的表现来看,货币宽松对资产价格影响相较于宏观经济更大,中国央行6月份超常规宽松,隔夜回购利率曾跌至1%以下,一度使得央行逆回购利率就失去了指导意义,近期央行回笼资金,流动性回归常态,以及财政赤字的天花板相对较低,固定资产投资支撑有所减弱。预计三季度宏观压力仍存,近期部分工业品反弹,但中期我们仍然维持工业品震荡偏弱的判断。
中投期货早盘分析 仅供参考
【镍】SMM现货消息:7月18日金川镍出厂价116000元/吨,较昨日上调5500元/吨,主流成交于114500-116200元/吨。俄镍较沪镍1908报贴水350-300元/吨,金川镍较沪镍1908合约普遍报升水1200-1300元/吨。经历前半周的下游拿货后,今日成交趋于平淡。印尼表示将在2022年停止原矿石出口,叠加菲律宾第二轮矿山环保检查,利好镍价。7月14日17时10分在印尼哈马黑拉岛发生7.1级地震,震源深度10千米。当地震感明显,但对镍铁生产实际影响有限。截止7月12日佛山不锈钢库存211000吨,无锡不锈钢库存268700吨,合计库存拐头向下,同比增长31.57%。虽然库存高企,但是下游不锈钢厂减产意愿弱,7月国内不锈钢厂排产再度走高至117万吨,镍需求得以维持。同时,随着沪镍价格的上涨,镍铁和不锈钢价格连续拉涨。7月初开始,进口窗口关闭。三季度镍铁供应压力弱于二季度和四季度,需求得以维持。预计沪镍震荡偏强,投资者多单可继续持有。
【铜】现货对当月合约报升水20元/吨~升水80元/吨,平水铜成交价格46700元/吨~46820元/吨,市场有压价收货意愿,但是持货商挺价意愿明确,盘面表现回吐前期部分涨幅,趋势暂不明朗,报价持续呈现僵持局面,供需双方存分歧,表现僵持拉锯中。基本面显示铜供需两弱。全球显性库存上周再度回落,维持低位。进口铜精矿TC继续下探;江铜和铜陵有色与Antofagasta敲定明年上半年长单TC,和今年长单相比大幅下滑,预示未来一年铜矿供应仍相对偏紧。中国6月以美元计价的进出口数据均下滑,铜材、铜精矿进口同比分别下滑27.2%和16.5%,全球经济放缓情形下,内外需均减弱。今日公布的中国上半年固定资产投资、社会消费、规模以上工业增加值数据总体好于预期,但房地产市场数据全面回落。下游需求疲软依然是限制铜价涨幅的主要因素,因此预计铜价缺少趋势性大幅上扬的动力,维持震荡思路为主。
【股指期货】周四两市低开低走,沪指险守2900点整数关口。关税问题谈判再起波澜,以及科创板集中上市对市场情绪的影响仍是压制盘面的主要因素。在当前市场情绪低迷的情况下,除非出现超预期的政策利好,否则指数维持弱势震荡或者震荡偏弱的概率较大。目前我们仍维持沪指2800-3050区间震荡的观点。
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