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中投期货早盘分析 仅供参考
【豆粕】周五国内沿海豆粕现货报价小幅反弹,华南价格运行在3050元/吨之上,华北多地报价超过3120元/吨。中美贸易谈判结果公布以前市场多以观望为主。周五巴西11月船期大豆到岸贴水报价为200美分/蒲式耳,折算的国内豆粕生产成本约为3150元/吨。中美贸易谈判取得重要阶段性成果,中方承诺扩大美国大豆进口,国内远期大豆供应更加充裕。中美大豆贸易正常化虽然对外盘利多对国内豆类市场影响偏空,但成本因素将决定内外盘中长期保持一致走势。国家农业农村部总畜牧师表示,部分省份生猪存栏止跌回升,规模养殖恢复势头明显,仔猪饲料需求回升,后备母猪销售量明显增加,预计今年年底前国内生猪产能将探底趋稳。豆粕市场短期仍承受需求压力,但随着远期需求前景改善以及成本攀升,价格回调空间有限。预计今日国内粕类期货市场将对中美贸易谈判成果做出回应,盘中先抑后扬的可能性较大,可考虑逢低适量买入粕类多单。
【锌】上海0#锌主流成交于19060-19120元/吨,对11月报升水120-130元/吨;现货升贴水成交情况寡淡,贸易商市场交投活跃,整体成交尚好,下游按需采购,但由于锌价快速走高,整体采购依然较为谨慎。从基本面的情况来看,随着三季度检修周期的陆续结束,冶炼企业的开工情况持续处在回升当中,锌精矿的需求情况也得以继续提升。而国内矿山企业在弱势锌价的持续侵蚀下,开工意愿依旧偏低。但在进口矿石的持续补充下,国内精炼端的产量释放依然顺畅。而消费端在金九旺季过半后的需求表现仍旧一般,仅从供需结构来看,锌价难有上行可能。
【原油】据外媒报道,伊朗国家石油公司(NITC)旗下运营的一艘油轮在沙特港口城市吉达附近海域发生爆炸,据悉可能是一场蓄意的袭击所致。这艘名为Sabiiti号的油轮装载有100万桶原油,从伊朗阿巴斯港出发前往叙利亚,在11日早上5时和5时20分先后发生两起爆炸,疑似被导弹击中。遇袭油轮船体状态稳定,未发生人员伤亡,但两个主要油箱严重受损,导致大量石油泄露流入红海海域。轮船追踪网络显示,自8月中旬以来,这艘油轮没有传送过任何地理位置数据,由于美国制裁禁止伊朗原油出口,伊朗油轮通常会关闭追踪器。事件发生的地点红海也很不寻常,一般与伊朗有关的对抗都发生在波斯湾霍尔木兹海峡附近。目前,沙特方面没有就此次袭击事件做出回应。分析人士认为,鉴于巴基斯坦总理伊姆兰?汗正在沙特和伊朗之间进行调停,这次袭击不排除想要阻止两国关系缓和的用意。伊朗油轮遇袭事件刺激国际油价攀升,但影响不及此前沙特原油设施受损的后果严重,若未能引发地缘政治连锁反应,仅单次事件带来的油价上涨不会持续太久。
【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3390元/吨,周末涨10元/吨;普氏62%铁矿石指数92.65美元/吨,降0.75美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3760元/吨,降20元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3580元/吨,降10元/吨。中美第十三轮高级别经贸挫伤初步达成贸易协议,在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作等领域取得实质性进展,美国暂停加征关税,中国加大农产品采购,短期对市场有所提振。钢材方面短期供需状况良好,供应方面有唐山地区限产,需求目前日均成交维持良好状态,库存下降,价格有望震荡企稳。铁矿石方面,中长期供需关系趋于平衡,短期限产与复产逻辑交织影响。巴西关停50座尾矿,对淡水河谷发运量并不受影响,整体影响有限。周度港口库存回升636万吨,日均疏港增加22.39万吨至309.5万吨,现货价格760元/吨,基差方面01合约贴水104.5元/吨。短期铁矿偏震荡,1-5价差80附近可考虑反套。
【宏观策略】中美经贸谈判取得实质性进展,双方在某些关键领域达成共识,欧美股市受此消息影响暴涨,大宗商品普遍反弹。预计此利好消息将对市场形成明显提振,可关注尚未反弹的部分工业品短多机会,但是需要注意的是,经贸谈判的最终结果仍有不确定性,且复杂性较大,建议投资者尽量以市场情绪为参考,短线思维对待当前行情。
【铜】中美贸易战将有实质性谈判,利好有色。上周沪铜主力合约窄幅震荡整理于47000元/吨关口位,持仓量和成交量双增。现货对当月合约报升水120~升水170元/吨,中美贸易情绪暂有缓和迹象,畏高情绪渐起,高亢的买货情绪,期强现弱特征明显。整体市场买兴更为疲弱,持货商出货换现更为急切,升水仍在继续下调。秘鲁和智利部分铜企四季度具有增产计划,四季度铜精矿偏紧局势或将有所缓和。而需求端,九月旺季消费预期不及往年。中美新一轮贸易谈判在即,但根据外媒消息,当前市场对此次谈判期望值并不高,在中美双方未释放利好前,铜价难有好转预期。目前铜当前处于供需紧平衡状态,价格上下两难,今天在周末利好消息下,铜价预计将有所高开,走势依旧震荡。
【油脂】周五CBOT豆油市场高开高走,明显受到中美贸易谈判取得积极进展的消息提振。马来西亚棕榈油市场冲高回落,市场传闻印度考虑限制马来西亚棕榈油进口令市场明显承压。周五国内油脂板块冲高回落,夜盘率先受到中美贸易谈判的冲击,市场粕强油弱的分化特这十分明显。在本轮贸易谈判开始前中方连续大单采购美豆,据估计本轮累积采购量超过400万吨。有消息称,中方承诺将美国大豆进口量恢复至3000万吨水平,国内远期大豆供应将因此变得更加充裕。随着油脂市场供应能力大幅提升,国内油脂市场有望重回供大于求的状态,对价格的阻力效应正在显现。预计今日国内油脂期货市场承压回落,原有油脂期货多单宜减持离场,或逢高顺势抛空参与调整行情。
【橡胶】随着天然橡胶价格季节性走低,东南亚产胶国价格补贴政策呼之欲出。据泰媒日前报道,泰国政府计划出台一项总预算为242.78亿泰铢的胶农差价补贴方案,预计全国171万胶农将因此受益。泰国副总理承诺将会在近期通报内阁审议,希望首批补贴计划能从下月起实施。与此同时,马来西亚橡胶局宣布,9月橡胶生产津贴(IPG)已经在全国范围内启动。橡胶局在一份声明中表示,半岛、沙巴和沙捞越的杯胶补贴标准分别为45、75和55仙/公斤。9月半岛、沙巴和沙捞越杯胶的农场交货平均价格分别为2.05、1.75和1.95令吉/公斤(令吉和仙为马来西亚货币和辅币单位)。小胶园主可以于2019年10月依据9月份产量申请IPG索赔。马来西亚IPG自今年1月起开始,当SMR20 FOB月平均价格为6.10令吉/公斤或者农场交货价格为2.50令吉/公斤甚至更低时,IPG将会启动。此前,IPG的启动条件是农场交货价格2.20令吉/公斤。产胶国的价格补贴政策花样繁多,本质上都是通过对生产者直接发放补偿,在价格低迷的情况下维持原料供应稳定,起到保护橡胶产业的作用。然而此类人为干预手段,实际上拖慢了市场自然出清去产能的进程,往往具有时间短,效果浅,边际递减的特点,无法从根本上改善橡胶供需关系。
【大豆】近期黑龙江产区天气条件整体较好,多地已经完成大豆收割工作。从实地调研情况看,由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响,大豆单产普遍下降,2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱,预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平。产区新豆上市量增加,企业挂牌收购价平稳。大豆现货贸易有所好转,中美大豆贸易渠道逐渐恢复正常,国内远期大豆供应保持宽松。国产大豆市场面临新豆集中供应压力,主动性反弹动力不足。周五豆一期货先扬后抑,多空继续争夺3400元/吨的关键位。预计今日2001豆一期货弱势低开,对中方扩大美豆进口做出反应,低位买盘尚需等待市场调整充分,暂时观望为宜。
【焦煤焦炭】唐山地区分类评级为C的焦企较多,10月份继续受限产影响。供需关系看,在山东地区焦化去产能未执行前,整体相对平稳,价格波动更多来源于上下游利润博弈。部分焦企近期提涨100元/吨,关注涨价落地情况。短期价格在1800-1850区间有支撑,可逢低考虑做多。焦煤市场整体较为平稳,受国庆影响原煤整体供给减少,节后有所恢复。焦化厂焦煤库存较多,采购需求较低,价格低位运行。进口焦煤方面,前期大跌的澳洲进口焦煤价格企稳。中长期下行压力较大,短期关注超跌反弹机会。
【股指期货】隔夜欧美股市受经贸利好消息刺激大涨,预计今日早盘A股将明显高开,如果高开幅度较大,可等待冲高回落后的参与机会,追高风险依然较大。目前看大的趋势行情仍需要等待宏观经济好转,短线则以波段思路对待。
【豆类基本面】受中美贸易磋商取得阶段性进展提振,周五CBOT大豆期货市场强势反弹,11月大豆合约触及三个月高位。在上周举行的中美高级别贸易谈判中,双方虽未达成全面贸易协议,但取得了阶段性的积极成果,为最终结束贸易战迈出了关键性的一步,国际市场多对此作出积极正面反应。中方将继续扩大美国农产品进口,中美大豆贸易渠道将变得更加畅通。此外,美国大豆产区部分地区出现的寒潮天气对未成熟的作物形成较大影响。巴西大豆开局遭遇干旱天气影响而进展缓慢,巴西咨询公司ARC Mercosul 上周表示,巴西2019/20年度大豆种植率为9.5%,去年同期为21.1%,五年均值为12.4%。巴西大豆种植期较长,一旦降雨来临,巴西农民仍可赶上种植进度。中美贸易谈判取得积极成果,美豆市场保持反弹节奏。国内豆类市场出现分化,油脂板块率先承压调整。
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