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【铜】铜现货对当月合约报升水70~升水100元/吨,平水铜成交价格46710元/吨~46750元/吨,沪铜沿46600元/吨一线整理,市场挺价趋势不变,下游青睐于湿法铜低价货源,贸易缺乏利润空间而少人投机,货源仍显充裕,升水至百元附近再推有难度,期盘也是区间波动难有突破,供需双方再陷僵持。 由于Grasberg铜矿配额增加冲击现货市场,精矿供给增加,9月铜精矿现货TC价格结束今年以来的下跌趋势,加工费止跌逐步回升,当前稳定在58美元/吨附近。目前海外矿山和冶炼厂也可谓是状况频发,买卖双方处于博弈状态,现货TC价格短期内仍将僵持在目前水平。受制于近期的物流严格管控下的运输成本的提高以及铜价在47000元一线难以形成有效性突破的谨慎情绪主导。目前铜当前处于供需紧平衡状态,价格上下两难,铜价维持震荡思路为主。
【锌】沪锌失守19000关口面临空头抛压,锌价延续下行行情,持货上调升水报价,对1911合约升水130元/吨;贸易市场交投活跃,下游企业逢低补库,但依然保持在刚需库存,市场整体成交尚好。进口锌方面,本周有部分SMC及AZ于上海贸易市场流通,由于内外比价持续下行,市场流通进口锌为贸易商长单货源。精炼锌产量在较高的锌精矿加工费水平的刺激下将继续增长,国内终端市场车市、楼市表现一般,对锌价的提振力度较为有限,消费端在金九旺季过半后的需求表现仍旧一般,仅从供需结构来看,锌价难有上行可能。

【宏观策略】受三季报超预期影响,美股再度上涨,三大指数逼近历史高位,工业品则表现参差不齐,整体维持震荡走势。从金融数据和政策力度来看,预计四季度中国经济阶段性企稳概率较大,但下行压力仍然较大。四季度部分供需关系改善的品种短期内有反弹机会,但是整体空间有限,建议投资者根据品种基本面制定交易策略。

【豆类基本面】受美豆产量与出口前景的双重不确定性影响,周一CBOT大豆期货市场小幅收低,反弹节奏放缓,维持高位震荡走势。美国农业部公布的每周作物生长报告显示,截止10月20日当周,美豆收割率为46%。去年同期为51%,五年均值为64%。美豆收割率高于市场预期,收割进度明显提速。由于此前部分主产州遭遇降温降雪天气影响,美国农业部表示将对这些地区的大豆收割数据做出新评估。当前市场多认为美国农业部将在后续的报告中继续调低美豆单产和总产。中美大豆贸易细节尚未公布,美国农业部近期公布的美豆出口销售和出口检验数据基本符合市场预期,中方对美豆采购数量不及市场预期。美豆市场上行动能减弱,维持高位震荡状态。国内生猪和禽蛋市场持续大幅上涨,豆粕需求预期好转刺激价格寻求向上突破,市场重回粕强油弱格局。

【焦煤焦炭】近期由于唐山地区再次限产趋严,钢企对于焦炭需求减弱,焦煤价格近期的下跌给出焦炭利润,钢厂仍以打压利润为主,钢企提降50元/吨下焦企基本落地。9月国内出口焦炭39.4万吨,较上月减少4.7万吨,同比下降25.7%,1-9月累计出口焦炭516.4万吨,同比下降25.4%,今年国内外焦炭价格倒挂,导致焦炭出口受阻,国外焦炭价格便宜下进口较多。目前港口准一级焦炭价格报价继续下调至1800元/吨附近,成交依然清淡,港口存货亏损较多,贸易商也不愿低价甩货,目前盘面几乎无利润。中长期看,四季度焦化行业去产能,区域性供需存在失衡可能。短期看,复产下供应有所增加,下游需求受环保限产影响,整体表现偏弱,1700-1750区间存在成本支撑位,价格整体维持震荡为主。焦煤市场整体维持偏弱运行,焦煤供应稳定,国内炼焦煤价格继续下调,澳洲进口焦煤逐步企稳。下游焦企陆续复产,有部分补库发生。中长期下行压力较大,短期有望震荡反弹。

【大豆】近期黑龙江产区天气条件整体较好,大豆收割工作基本结束。从实地调研情况看,由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响,大豆单产和质量有所下降,2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱,预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平或略低。产区新豆陆续上市交易,企业挂牌收购价保持稳定。中方承诺大量购买美国大豆,国内远期大豆供应保持宽松前景。国产大豆市场处于季节性供应高峰期,现货表现平稳,期货市场追涨动力不足。周一豆一期货宽幅波动,夜盘再度冲高回落,3400元/吨一线支撑性仍然明显,但市场缺乏需求提振,在成本与刚需的支撑下维持弱势震荡的可能性较大。预计今日2001豆一期货延续震荡行情,可盘中短线思路适量参与豆一期货交易或维持观望。
【橡胶】东南亚天然橡胶主产区逐渐向旺产期过渡,同时需求端金九银十过后订单面临回落。中国汽车工业协会公布数据,2019年9月全国汽车产销量分别完成220.9万辆和227.1万辆,环比分别增长11%和16%,同比分别下降6.2%和5.2%。1—9月,国内汽车市场累计产销量分别为1814.9万辆和1837.1万辆,较上年同期分别下降11.4%和10.3%。乘用车市场信息联席会消息显示,2019年9月中国狭义乘用车综合销量为178.14万辆,环比增长14%,同比下滑6.5%。前9个月狭义乘用车累计销量为1478.24万辆,比去年同期下跌8.6%。9月新能源乘用车批发销量6.5万辆,同比减少33.4%,环比下滑8%,新能源汽车市场拐头向下。中国汽车流通协会发布的汽车经销商库存调查显示,2019年9月汽车经销商库存预警指数为58.6%,环比降低0.8个百分点,同比下降0.3个百分点,三季度库存预警指数均位于警戒线之上,整体去库存程度有限。国内汽车市场销售压力旺季难改,同比降幅收窄很大程度上为基数原因,关注后期国家对汽车消费是否会出台新的优惠政策。季节性供需失衡限制了胶价向上的空间,缺乏实质性利好的情况下反弹高度不宜乐观。

【股指期货】外围股市持续上涨,两市连续调整后探底回稳,两市成交维持低位。近期市场情绪在通胀回升,三季度经济数据下行的压力下有所回落,侧面印证当前的行情中市场情绪影响较大。趋势性投资者可关注四季度经济数据(主要是PMI、PPI等数据)能否企稳以及带来的上市公司盈利变化,短线投资者则关注市场情绪即可。短期交易以波段思路为宜。

【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报价整体反弹,东莞报价为3110元/吨,秦皇岛报价为3180元/吨,部分地区触及一年来高位,主流油厂成交量明显增加。周一巴西11月船期大豆到岸贴水报价为198美分/蒲式耳,折算的国内豆粕生产成本约为3120元/吨。进口大豆及豆粕成本高企持续支撑国内豆粕价格,而油厂库存压力不大以及生猪和禽蛋市场火爆改善饲料需求预期,资金大量流入豆粕期货市场,相关板块出现明显联动。在生猪市场暴利刺激下,北方非洲猪瘟疫情影响相对较小的省份已出现生猪和能繁母猪存栏环比回升态势,业内评估四季度饲料消费需求有望走出低谷。受近期豆粕和豆油接连上涨影响,油厂压榨利润普遍回升,预计近两周国内油厂开机率逐步恢复至正常水平,豆粕库存有望止跌回升,市场经历快速反弹后将逐步趋于理性。预计今日国内粕类期货市场维持高位震荡走势,前期粕类多单可少量持有或择机止盈,高位追多仍需谨慎。

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【油脂】周一CBOT豆油市场止跌回升维持震荡偏强走势,技术上维持反弹节奏。周一马来西亚棕榈油市场冲高回落结束四连阳,马币升值削弱棕榈油市场反弹动力。周一国内油脂板块继续攀升,但反弹力度明显不及粕类,夜盘则遭遇抛压小幅回落。近期部分油厂开机率下降,导致豆油和豆粕库存偏低,市场买涨不买跌的购销心理刺激成交量增加。美豆保持高位运行,带动远期进口大豆成本居高不下,多重因素提升油厂挺价动力,豆油和豆粕市场保持轮涨节奏。油脂市场的中长期走势仍需关注中美大豆贸易进展以及国内需求情况,宽松的供应前景并不支持油脂市场过度反弹。预计今日国内油脂期货维持震荡走势,油脂期货多单可择机减持,未有持仓者可盘中顺势短线参与或继续观望。

【原油】如果地缘政治危机不进一步恶化,阶段性的供应缺口将被抹平,并不改变2020年国际原油市场出现供应过剩的格局。基于以上预期,明年OPEC政策或将深化减产幅度,以缓解油市超供的压力。OPEC秘书长Mohammad Barkindo称,目前原油现货保持相对紧俏,供应受限下需求主导市场;考虑到贸易形势对全球经济的影响,将谨慎评估2019和2020年的原油需求;地缘政治紧张局势为原油市场带来极大波动性。鉴于原油行业需要支持性的投资环境,OPEC+两大巨头沙特和俄罗斯签署了新的OPEC+长期合作章程,以期达成的协议令生产商和消费者从中受益。Barkindo表示,OPEC+现行的减产协议有效期至2020年3月,12月5—6日在维也纳召开的会议上将做出适当、积极和强有力的决定,为2020年原油市场带来更强且更连续的稳定性。当被问及进一步深化减产的前景时,他表示“所有选择都有可能”。因为全球经济增速放缓带来能源需求下降的压力,进一步削减原油供应是OPEC及其盟友12月会议考虑的选项之一。包括OPEC和俄罗斯在内的产油国将尽一切努力,防止宏观疲软之际再度出现油价暴跌,致力于确保不再出现原油供应过剩。

【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3310元/吨,周末降20元/吨;普氏62%铁矿石指数85.05美元/吨,降0.65美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3650元/吨,降20元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3500元/吨,降10元/吨。宏观经济数据方面,3季度GDP下行至6%,地产投资数据较为平稳,基建有所回升,9月工业增加值有所回升,市场对宏观看法分歧较大,关注10月下旬四中全会和政治局会议释放信号。生态环境部印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,目标秋冬季期间PM2.5平均浓度同比下降4%,重度及以上污染天数同比减少6%,环保要求有所提升,关注后期限产执行与去产能政策落地情况。钢材方面唐山连续出台加严管控要求,加大了停产限产力度,需求目前日均成交维持良好状态,短期供需状况良好,社会库存降幅较大,盘面跌幅较大,短期有望反弹。铁矿石方面,9月国内进口铁矿砂及其精矿9935.5万吨,较上月增加450.7万吨,同比增长6.3%,1-9月累计进口铁矿砂及其精矿78413.6万吨,同比下降2.4%,在四大矿山发货恢复下,铁矿石进口较上半年有明显回升,四季度进口继续维持偏高水平。昨日到港数据环比减少439.8万吨,降幅较大,上周日均疏港301万吨,港口库存增加54.43万吨至12724万吨,现货价格692.5元/吨,基差方面01合约贴水81元/吨。铁矿石中长期跟随钢材走势,供应端四季度仍有回升压力,需求端受限产影响,短期价格下跌后有超跌修复可能,中长期逢反弹沽空为主。

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