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【原油】OPEC+部长级会议暂时未能取得成果,沙特和俄罗斯两大原油巨头存在分歧。在维也纳会议上,以沙特为首的OPEC成员国提议临时性扩大减产规模100—150万桶/日,并将现有210万桶/日的减产计划延长至2020年底;但俄罗斯反对大幅加强减产的做法,认为应维持当前举措。据悉,随后俄罗斯能源部长离开了JMMC会议现场,其他与会各方在此情况下重启闭门会议。Novak未就此事发表任何公开声明,他将于周五重返维也纳进行关键谈判。根据以往经验,每次决定延长联合减产之前,俄罗斯对OPEC的态度都比较强硬,直到最后一刻才表示同意,但本次OPEC与俄罗斯的谈判更为棘手。OPEC内部意见基本一致,消息人士透露,若能够争取到俄罗斯加入,二季度OPEC+将额外减产150万桶/日,令该组织减产总额达到360万桶/日,约为全球石油供应量的3.6%。俄罗斯原则上支持延长减产期限,但不同意承担更多减产配额。如果在疫情全球蔓延的背景下,OPEC+减产联盟关系出现破裂,不排除油价在当前低位上进一步寻底的可能。
【宏观策略】以意大利为代表的部分地区新冠肺炎感染增速加快,美股再度大跌,大宗商品跟随偏弱。近期疫情和降息等因素轮番刺激市场,美股呈现涨跌无序,且振幅加大的情况。商品市场波动率也明显上升,市场短线机会增大,但是操作难度也很大。由于驱动因素是情绪而非基本面,因此盈亏同源,不可因羡慕市场行情加大而盲目交易,建议趋势投资者耐心等待市场企稳后参与,短线交易者务必设置止盈。
【铜】沪铜横盘整理于45150元/吨一线,波幅不足50元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨~贴水90元/吨,平水铜成交价格45030元/吨~45060元/吨,目前市场供需存有分歧,贸易商青睐低价货源但难压价,谨慎且僵持。当前铜库存仍居高不下,市场消费力仍未完全恢复,短期仍处于供过于求的状态,后续在各省市逐步恢复客运及物流运输或疫情解除后铜价走势仍需关注届时供应和库存情况及政府逆周期调节可持续程度。外疫情的情况依然是行情的焦点,如果疫情继续超预期发展,成为全球性流行病,势必从实质上拖累铜基本面,预计铜价低位震荡,但回升幅度有限,继续关注铜价在45000以下的价值型买入机会。
【大豆】国产大豆报价整体持稳,东北地区塔豆装车报2.10元/斤。产区基层农村管控尚未完全解除,农户余粮有限,贸易商收购较困难,产区大豆外运量仍偏低。销区多在消耗库存,国产大豆贸易渠道尚未恢复正常,供需失衡令大豆价格整体较为坚挺。周四豆一期货市场延续强势,增仓大幅反弹,并创下合约新高,技术上形成突破形态。国产大豆在食品需求上具有刚性特征,且产区优质高蛋白大豆供应不足,大豆价格重心明显提升。随着社会经济活动逐步恢复正常,产区卖粮主体增多,贸易渠道转好,销区供应偏紧状况有望逐步缓解,并将制约大豆价格上行空间。预计今日豆一2005期货合约维持强势震荡走势,受短期供需错配及技术突破影响,大豆市场仍可能惯性冲高,可盘中顺势短线参与。
【豆粕菜粕】周四国内沿海豆粕现货报价窄幅波动,东莞报价2810元/吨,秦皇岛2920元/吨。华北部分油厂3月现货基本卖完,以执行合同为主,挺价意愿较强。下游需求企业及贸易商观望居多,豆粕成交量较周初下降。业内预计3月大豆到港量仅为482万吨,远低于国内月度大豆压榨需求,本周压榨量将将至160万吨左右,部分企业陆续传出停机计划。巴西3-6月船期大豆压榨利润较佳,近两日中国进口商连续大单采购巴西大豆,对美豆采购量较低。生猪补栏积极性提高,生猪产能恢复有利于带动豆粕需求回升。远期市场供应压力依然较明显,南美大豆丰产预期强烈,中国履行对美贸易协议扩大美豆进口,国内远期大豆供应仍有充分保障。豆粕市场阶段性供应偏紧有望继续令现货保持偏强运行。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势,油脂低位止跌回升对粕类形成压制,可盘中短线顺势操作或继续观望等待机会。
【橡胶】疫情在国外的扩散并未影响到泰国主产区2019—2020年度割胶旺季产量,进口橡胶供应向内盘施加很大压力。泰国海关公布数据显示,2020年1月,泰国天然橡胶(含复合胶及混合胶)出口量为43.66万吨,同比增长4.51%,环比增加1.11%,这是天然橡胶产出高峰期自然的结果。出口结构上,混合胶占泰国橡胶总出口量的30%,标胶出口占总量的29%,乳胶出口占26%,烟片胶占11%,其他胶种出口占比相对较少。2月泰国天然橡胶出口量或仍高达35—40万吨。复盘春节前天然橡胶表现相对较好,业者对节后行情普遍持乐观态度,市场采购情绪较高,且下游企业存在节前备货的需求,节后往往出现集中到港的情况,因而2月泰国天然橡胶出口量将继续居高。但新冠疫情爆发打破了胶价上涨的预期,国内下游汽车轮胎产销低迷,部分贸易公司与供应商协调适当推迟船期,对后续泰国橡胶出口造成一定影响,供应商优先考虑长约交单为主。可以说目前是天然橡胶供需矛盾最为突出的时点,后期泰国减产停割将会反馈到国内供应端,而下游复工进度提高将使得需求端得到改善,基本面会在二季度有所好转。
【焦煤焦炭】焦炭方面,随着产地煤矿逐步复产以及运输有所好转,焦企开工率出现明显回升,供应端压力显现。下游钢厂利润下行压力较大,采购需求一般,本周钢厂开启第二轮50元/吨价格提降已基本落实,市场预期现货仍有2轮下跌空间。产业链利润博弈加剧,利润负反馈传导下现货价格震荡承压。焦煤方面,煤矿复工速度较快,蒙古国通关时间有望提前,韩国、日本疫情大幅爆发,二者焦煤进口占全球贸易量30%,市场对后期需求产生较大担忧,基本面角度看后期价格承压。关注海外疫情发展以及宏观刺激带来价格的剧烈波动。
【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3090元/吨,涨20元/吨;普氏62%铁矿石指数91.9美元/吨,涨0.95美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3440元/吨,涨20元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3540元/吨,持稳。宏观层面,美联储意外提前降息50BP,全球货币政策宽松,外围市场依然波动剧烈,情绪转换较快。国内8省公布34万亿投资计划,刺激市场交易大规模基建预期,回顾去年情况,计划量相差不大但实际完成比例较小,市场仍在交易未来较好需求预期。供应端螺纹钢产量延续下降,短流程炼钢开工率维持低位。需求方面,建筑行业3月份是需求逐步复苏期,完全恢复正常要到4月份,目前需求仍在低位,钢联库存数据再次创新高,目前社会库存基本达到满库状态,短期钢材市场依然是供大于求的格局,现实端高库存压力较大,关注预期变化带来波动。铁矿方面,上周澳洲巴西铁矿发运总量2088.5万吨,环比上期增加40.9万吨,全国26港到港总量为1544.4万吨,环比减少106.3万吨。Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1510.379万吨;烧结粉总日耗57.32万吨;库存消费比26.35,进口矿平均可用天数25天。Mysteel全国45港进口铁矿库存统计12170.16万吨,较上周降224.07万吨;日均疏港量296.24万吨,增加12.87万吨。从产业链角度看,钢材需求下滑势必对整体黑色产业链产生冲击,钢厂被动检修在增加,铁矿石后期需求有隐忧,国外疫情大幅爆发下,铁矿石需求存减量预期,关注市场情绪变动带来的波动。
【股指期货】周四两市在金融股的刺激下大涨,沪指创反弹以来的新高,且成交量继续放大,市场整体走势明显强于外围。从近期的盘面特征看,如果外围持续回落,则A股仍有被动跟跌的风险,因此建议投资者对外围疫情和全球市场走势保持关注。当前的市场走势仍是明显的资金市和情绪市的特征,建议短线交易者以这两个因素为主要参考指标。
【豆类基本面】受美豆出口数据不佳以及疫情影响下的宏观经济忧虑共同影响,周四CBOT大豆期货市场承压明显下跌,此前连续反弹局面遭遇较强阻力。美国农业部公布的出口销售数据显示,截至2月27日当周,美国对中国出口销售大豆仅有6012吨,中国进口商并未如市场预期般大量采购美豆。巴西大豆收割率接近五成,天气条件正常,整体丰产前景保持乐观,调研机构几乎都预期巴西大豆产量将创造新纪录。荷兰合作银行在一份报告中称,疫情或令中国今年上半年大豆需求放缓,预计下半年需求将回升。马来西亚棕榈油市场周四延续升势,2月库存预估下滑以及斋月需求提振市场保持反弹节奏。美股经历周三反弹后再度大跌,市场对美国爆发疫情的担忧情绪再度升温。美豆因缺少需求支撑而反弹受阻,出现补跌迹象。国内豆类市场维持震荡走势,粕类冲高受阻后震荡整理,油脂跟随外盘反弹,大豆强势突破保持独立行情。
【锌】锌价低位反升,重返16000上方。上海0#锌主流成交于15895-16005元/吨,双燕成交于15915-16025元/吨;0#锌普通对4月报贴水40-50元/吨报价,贸易市场以长单交易为主,另今日下游采购意愿明显降低,整体交投清淡。供需预期较差以及锌维持高利润模式,月度产量持续大增,加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸,但由于国内锌锭库存累积幅度有限,海外锌库存不断创历史新低,对锌价仍构成一定支撑,短期供应过剩与远期消费去库的陷入僵持,若无进一步利空消息刺激,预计沪锌将低位企稳运行,返升空间有限。
【油脂】周四CBOT豆油市场冲高回落震荡收低,反弹阻力有所增强。马来西亚棕榈油市场周四延续涨势,市场对3月需求将因斋月而增加保持乐观预期,低价刺激部分进口需求,马盘棕榈油市场处于超跌反弹节奏。周四国内油脂板块承接外盘强势高开高走,棕榈油领涨,豆油和棕榈油5月合约价差较昨日回落近百点至576元/吨。近日豆油市场在连续下跌后表现出一定抗跌性,但因终端库存消耗慢而缺少新的采购需求,油厂端豆油库存压力依然较大,反弹行情多属于被动跟随外盘,来自需求层面的主动反弹动力依然不足。按目前的大豆压榨量计算,预计月底国内豆油库存有望增至约150万吨高位,供大于需的程度持续扩大,豆油市场对利空因素仍较为敏感。马来西亚棕榈油震荡攀升,有助于缓解国内油脂市场看空情绪,国内油脂板块有望进入震荡整理节奏,同时也要注意海外疫情加重对整个金融市场的系统性冲击,甚至可能导致油脂板块再度承压走弱。预计今日国内油脂板块维持震荡偏弱走势,可保持逢高抛空思路适量参与油脂期货交易或维持观望。
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