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【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报价普遍下跌20-40元/吨,东莞报价为2970元/吨,连云港报价为3060元/吨。油厂豆粕库存偏低,但需求偏弱,期货市场转入弱势导致观望情绪升温,现货主要以基差成交为主。周一巴西12月船期大豆到岸贴水报价为185美分/蒲式耳,折算的国内豆粕生产成本约为2890元/吨。中国海关公布10月份中国进口大豆618万吨,1-10月累计进口大豆量7069.1万吨,同比减少8.1%。生猪存栏量减少遏制豆粕需求,国内加工企业主动放缓大豆进口节奏。受豆油价格持续大涨影响,当前国内油厂压榨利润普遍在200-300元/吨,油厂对豆粕挺价动力不足。当前豆粕和豆油市场如此明显的分化行情并不多见,除各自基本面因素外,资金面也对盘面分化起到重要影响。预计今日国内粕类期货市场承压弱势低开,豆粕市场将继续跟随美豆弱势运行,宜短线顺势参与或继续保持观望。
【豆类基本面】受中美贸易不确定性影响,周一CBOT大豆期货市场承压明显收低,打破持续多日的盘整格局,回落至一个月低点。近日,仍未有关于中美双方签署第一阶段贸易协议的确切消息,市场对中美大豆贸易无法如期恢复的担忧情绪上升。美豆收割进入尾声,新豆集中上市供应也对盘面价格构成阻力。据农业咨询机构AgRural周一的报告称,截止11月7日,巴西农户已完成本年度58%的大豆播种工作,略高于五年同期均值的57%。南美天气整体正常,机构保持对南美大豆产量的乐观评估。马来西亚棕榈油市场独树一帜,减产题材接力生物燃料新需求,带领全球油脂市场加速反弹。美豆市场打破震荡僵局大幅下挫,国内油强粕弱行情持续深化。
【原油】据外媒报道,伊朗总统鲁哈尼宣布,在该国西南部石油资源丰富的胡泽斯坦省发现了原油储量规模高达530亿桶的新油田;这一发现意味着伊朗已探明的石油储量将增加三分之一至1500亿桶左右。伊朗是全球能源大国,已探明的石油储量排名世界第四位,占全球原油储备的10%左右,可采油气储量大约1590亿桶。伊朗约有20个油田在生产石油,其中阿瓦士、马伦、加奇萨兰、阿加贾里、比比哈基麦和帕里斯6个油田的产量之和占全国总产量的三分之二,伊朗石油产区主要集中在胡泽斯坦省。据了解伊朗油轮装载计划的消息人士称,伊朗8月原油出口量较7月大幅增长15%,在遭到全面封锁后供应水平仍触底回升。在近两年来国际油价的起落中,伊朗地缘政治题材已经不再新鲜,其市场影响力亦随产量锐减而边际弱化。然须知,伊朗虽然属于石油输出国组织(OPEC),但由于经济面临美国制裁的重压,并不在OPEC减产成员国之列,其原油产量尤其出口量的恢复或成为未来压制油价的利空因素。
【股指期货】市场对周末出台的利多消息并不敏感,但是对创业板再融资政策表现出担忧,两市大幅下挫。我们一直在策略中强调当前的宏观面和企业盈利尚不支持市场出现趋势性上涨行情,但向下空间亦较为有限。近两周的反弹来源于中美经贸关系改善,下跌则因为市场对再融资政策担忧,短期市场的走势与情绪和事件关联度更大。
【大豆】黑龙江产区大豆收割工作整体结束。从实地调研情况看,由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响,大豆单产和质量有所下降,2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱,预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平或略低。产区新豆陆续上市交易,新豆蛋白含量偏低,企业收购积极性不高,农民惜售情绪较重。国产大豆市场处于季节性供应高峰期,现货走货量较慢,期货市场看涨动力不足。周一豆一期货止跌回升,2001豆一合约受低位减仓盘影响暂时重回3400元/吨关口之上,夜盘追涨动力有所减弱。大豆市场现货需求表现一般,期货资金正在换月移仓,豆一期货仍难打破目前的震荡格局。预计今日2001豆一期货维持震荡行情,可盘中短线少量参与或继续保持观望。
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【橡胶】2019年9月,中国天然橡胶(含乳胶、复合胶、混合胶)进口量为42.87万吨,环比略微增加0.92%,同比大幅下降13.09%,低于2016—2018年同期均值水平。2019年前三季度,中国天然橡胶累计进口量为371.49万吨,较上年同期减少8.95%。具体数据来看,技术分类的天然橡胶(标胶)进口量占比大幅降至34%;混合橡胶进口量占比大幅升至49%;天然乳胶进口占比为13%;烟片胶仅占3%。9月中国进口天然橡胶的主要品种,如乳胶、标胶以及混合胶,进口量均呈现同比下降态势。由于下游实际需求平淡,标胶操作的活跃度降低,国内市场交易以套利为主,而混合胶再度成为天然橡胶市场最主要的流通品种。橡胶基本面供需两弱是造成进口滑坡的主要因素。供应方面,三季度东南亚天然橡胶整体产出情况不畅。泰国、越南产区降雨频繁影响割胶作业,印尼产区真菌性病害肆虐橡胶树长势欠佳,原料货源供应紧张。需求方面,当月国内京津冀及周边省市工业生产开工受限,道路运输管控也相对严格,山东地区轮胎工厂限产减排,抑制国内橡胶下游市场需求。
【锌】上海0#锌主流成交于18630-18710元/吨, 0#锌普通对12月报升水90-100元/吨;锌价延续震荡行情,市场现货升水坚挺,下游逢低采买,贸易市场尽管现货升水坚挺,但成交一般。2019年10月中国精炼锌产量52.93万吨,环比增加2.64%,同比增加15.24%。1-10月份累计产量477.7万吨,累计同比增速7.93%。国内冶炼厂突破产能瓶颈,在高利润的推动下,冶炼企业普遍产能利用率较高,部分炼厂增加投料量并且延后检修时间,以换取更多利润。三地锌锭库存总量为14.04万吨,较上周五减少1100吨,锌两市库存目前仍延续下滑态势,预期下方支撑犹存。沪锌短期保持震荡思路为宜。
【铜】沪铜承压于47100元/吨一线,现货对当月合约报升水80~升水110元/吨,平水铜成交价格47150元/吨~47180元/吨,进口铜窗口持续关闭,上海库存持续下降,下游依旧维持刚需,持货商挺价意愿明确,报价呈现僵持局面。 近日智利国家铜业机构Cochilco的数据显示,今年前9个月智利的铜出口量下降10.7%,至160万吨,低于去年同期的180万吨。据悉智利10月份的铜出口量创下2017年4月以来的最低纪录。产量决定出口量,智利今年铜出口量减少的主要原因还是由于产量的下滑。中国10月进口铜矿砂及其精矿191.4万吨;1-10月进口总量为1791.6万吨,同比增长8.3%。我国10月铜矿进口量增加,因冶炼厂建立原材料库存为与矿商就2020年供应协议进行谈判做准备,对铜价形成压力。多空因素交织,铜价维持震荡思路为主,预计在47000-47500元/吨区间高抛低吸。
【焦煤焦炭】产地方面,山西地区重污染天气橙色预警环保驻厂,焦企不同程度限产30-40%。焦企普遍以积极出货为主,多数钢厂厂内库存在合理偏高位置,钢企在考虑自身利润以及后期取暖季环保继续趋严等因素,多按需采购,贸易商基本暂缓采购,焦企出货难度增加。目前港口准一级焦炭价格报价在1720-1750元/吨附近,成交清淡。最新一轮焦价提降后,焦企利润进一步压缩,多数焦企处于盈亏平衡附近。中长期看,四季度焦化行业去产能,区域性供需存在失衡可能,短期焦企库存上升,港口库存高位,下游需求受环保限产影响,整体表现偏弱,成本支撑下移至1650-1700一线,价格整体震荡偏弱。焦煤现货市场整体维持偏弱运行,焦煤供应稳定,国内炼焦煤价格继续下调,澳洲进口焦煤跌势延续。近期市场进口煤额度受限,多港口停止报关,但整体影响不大,港口库存维持高位,下游需求仍表现疲软,焦炭价格在提降下利润继续被压缩,继续打压焦煤价格,中长期下行压力较大,短期注意进口煤政策对市场扰动。
【宏观策略】10月新增人民币贷款6613亿元,市场预期8178.6亿元;社会融资规模增量6189亿元,前值2.27万亿元,M2增长择符合预期。整体看10月份金融数据低于预期,其中季节性因素可以部分解释,但折射出专项债提前结束发行、地产融资受到限制、制造业企业投资信心缺乏等因素对金融数据的影响。整体看金融数据更多是呈现波动,而非收紧,需求不足仍是主因。从金融数据的前瞻性看,四季度经济小幅企稳,但回升的高度有限。
【油脂】周一CBOT豆油市场冲高回落小幅收低,跟涨效应明显减弱。周一马来西亚棕榈油市场继续强势反弹,价格触及两年来高位,棕榈油产量意外下降及出口量大幅增加成为市场新的上涨动力。马来西亚棕榈油局周一表示,该国10月棕榈油库存为230万吨,较上个月减少4.1%;产量较9月减少2.5%至180万吨,出口较9月增加16.4%至160万吨。多家机构指出马来西亚11月上旬棕榈油出口量保持双位数增长。周一国内油脂板块整体保持强势,棕榈油继续保持领涨姿态,吸引大量资金流入。国家海关公布的数据显示,10月份中国进口食用植物油91.2万吨,1-10月累计进口量为757万吨,同比增长53.7%。需求好以及利润高将继续刺激企业增加油脂进口。近期国内油脂市场在外盘的引领下不断拓展上行空间,国内大豆压榨量偏低引发豆油库存紧张,通胀预期升温也进一步刺激市场看涨情绪。当前油脂板块仍处于强势运行节奏,对利多因素较为敏感。预计今日国内油脂板块延续高开震荡,趋势型及技术型多单可以适量持有,但要提高盘中抗震性,及时做好风险防控。
【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3320元/吨,涨10元/吨;普氏62%铁矿石指数78.45美元/吨,降1.45美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3770元/吨,降20元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3510元/吨,降20元/吨。10月M2增速8.4%,新增人民币贷款6613亿元,社会融资规模增量为6189亿元,新增人民币贷款及社融环比降幅较大。近期各地相继解除重污染天气预警,高炉开工率出现回升,供应端保持平稳。需求目前日均成交维持良好状态,表观消费不错,周一钢联社会库存数据延续降库态势,且降幅较大,短期供需状况良好。近期市场走预期需求下滑和供应担忧逻辑,冬储前价格有波探底过程,空头思路对待。铁矿石方面,淡水河谷产能的逐步恢复,四大矿山发货量后期仍有增长空间,铁矿石进口明显回升,叠加外部需求不好,后期国内进口继续维持偏高水平。需求端看秋冬季限产,各地钢企高炉不同程度限产,铁矿石贸易商预期较为悲观,整体以出货为主。淡水河谷财年铁矿石销量由3.07-3.32下修至3.07-31.2亿吨。上周到港量环比减少72.6万吨,日均疏港295.24万吨,下降16.95万吨,港口库存下降62.81万吨至12585.69万吨。现货价格634元/吨,基差方面01合约贴水39.5元/吨。铁矿石中长期跟随钢材走势,供应端四季度仍有回升压力,需求端受限产影响,空头思路对待。
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