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【宏观策略】市场等待鲍威尔国会证词,美股表现较为平淡,欧洲股市在德银重组的影响下相对较弱。德银重组事件显示负利率对金融机构的不利影响依然较大,而美联储降息的空间亦较为有限,低利率对经济增长的贡献可能小于对资产价格的刺激。整体看,全球贸易格局缓解是缓解全球经济下行压力的关键因素之一,预计短期内经济仍面临一定程度的压力,维持整个工业品者震荡偏弱的判断。
【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报112.6美元/吨,涨4.85美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3650元/吨,涨30元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格4010元/吨,涨30元/吨;上海热卷Q235B4.75mm价格3920元/吨,涨50元/吨。武安市政府印发《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》的通知,要求7月1日至8月31日期间,全市14家钢铁、6家焦化及2家水泥企业按照要求执行错峰停产政策。国庆前环保限产将持续,高炉开工率连续两周下滑。库存上社会库存延续增加,厂库略有下降,反应需求端延续淡季表现,南方本周又有新一轮前降雨,需求端偏弱运行。前期价格拉涨主要受环保限产影响,后期决定价格的关键因素在于需求。关注短期盘面升水后现货跟随力度,继续向【3900,3950】区间寻找支撑。铁矿石方面,供应方面上周发货量有所减少,到港量有所增加。需求端唐山钢企限产,从产量数据看并未对铁矿石产生较大影响,港口疏港量也维持高位,周度港口库存下降71万吨,降幅有所收窄。基差方面目前盘面贴水94元/吨。市场消息未能改变铁矿石短期供需矛盾,短期价格高位震荡为主。
【白糖】南宁集团厂仓报价5290-5360元/吨;南宁仓自提5390元/吨,报价不变,成交一般。上周末,巴西多个咖啡和甘蔗产区出现霜冻。广西6月份单月销糖57万吨,同比增加22.3万吨。印度19/20榨季产量预计减少14.3%至2820万吨。巴西6月糖出口同比减少20%。印度糖业敦促政府为出口500万吨采取措施,缓解其严重积压的食糖库存。外盘7月份合约出现天量交割,压力依然存在。操作上,消息面多空纠结,国内整体供大于求,印度干旱缓解,中期依然震荡,关注前期高点5400的压力。
【镍】SMM现货消息:7月9日金川镍出厂价101000元/吨,与昨天持平,主流成交于99550-102100元/吨。俄镍较沪镍1908报贴水400-300元/吨,金川镍较沪镍1908合约普遍报升水1700-1900元/吨。市场交投清淡。上期所库存继续上升至21811吨,国际库存向国内库存转移。沪镍远月合约贴水近月合约价格收窄转正,back结构回归至contango结构,挤仓担忧基本缓解。6月国内不锈钢厂产量维持高位,300系不锈钢产量小幅下降3万吨至105万吨。佛山、无锡不锈钢库存似乎出现拐头,但总体处于高位。但是,由于生产利润仍然不错,镍铁和不锈钢维持挺价相较于6月中旬的低点,高镍铁价格上涨25至985元/镍点,佛山太钢冷轧上涨400至14800元/吨。7月7日夜间印尼马鲁古海发生6.8级地震,当地已发布海啸预警。北马鲁古省镍铁产能约占当地30%,市场担忧镍铁投放进度,提振镍价走势,短期震荡偏强。后市维持95000-102000的参考区间。
【PTA】成本方面,石脑油价格520美元/吨,PX中国报价850.33美元/吨,PTA报价6500元/吨,较前日小幅回暖,上涨25元/吨。华东内贸市场略涨,下游部分聚酯工厂继续降价或加大优惠,市场心态偏弱。PTA大厂一口价出货报盘6500元/吨左右自提,下周小厂货报盘升水TA1909约550元在6480-6520元/吨左右自提,7月底货源报盘升水TA1909约460-500元在6400-6470元/吨左右自提,听闻有成交升水TA1909约550元左右。下游方面,涤纶今日产销依然清淡,产销中值在25%左右;聚酯涤纶各品种延续下跌走势,单日跌幅约110元/吨。整体来看,短期内成本端的支撑不见减弱,虽然需求方面预冷,但是PTA价格预计短期内不会继续大幅回落,整体维持震荡偏多的态势。
【铜】现货对当月合约报升水40元/吨~升水100元/吨,升水铜成交价格46200元/吨~46250元/吨。期现同跌,铜市显弱,消费疲软,成交少而艰难,等待市场比价的指引。6—8月是消费淡季,主要铜材行业疲态已经显现。铜棒终端消费持续下行,并且市场对未来消费预期较差,部分中小铜棒加工企业停产,大型企业下调产量,整个行业开工率下降。LME铜库存持续增加,但保税区铜库存降幅较大。同时,LME铜注销仓单量和比例都在提高,表明未来库存存在下降可能。目前市场仍受全球宏观经济放缓所影响,铜价上冲动力不足,基本面上仍难改消费清淡局面,技术面目前伦铜已现四连阴,失去全部近日均线支撑,表现利空信号。预计铜短期延续低迷,维持震荡走弱格局。
【橡胶】中国天然橡胶期货早在1993年就已经开始交易,但橡胶行业应用的主力胶种—20号胶直到22年后方才挂牌上市,部分投资者可能对其并不熟悉。20号胶是标准胶的一种,而标准胶的定义则来源于天然橡胶的分级问题。天然橡胶通常有两种分类方法。一种是按照外观、质量和制造工艺,将天然橡胶分为烟片胶、绉片胶、风干胶片等;另一种按照物理化学指标定级,即所谓技术分类的天然橡胶,简称标准胶。具体来讲,标准胶是根据橡胶的杂质含量、塑性初值、塑性保持率、含氮量、挥发物含量、灰分、色泽等指标进行分级。其中最主要的性能指标是杂质含量,杂质含量越低的胶等级越高。杂质含量相对较小的是全乳胶,随着杂质含量递增以此类推地编号,比较常见的有全乳胶、5号标准胶、10号标准胶、20号标准胶等。20号胶在内的标准胶,根据产品类型还分为颗粒胶和挤出胶。二者的区别在于,挤出胶的生产工艺多出一个将原料粉碎成粉末的过程。由于中国轮胎制造业的要求,国内大量进口的标准胶基本为颗粒胶。20号胶作为全新品种,投资者应对其产业链加以了解。
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【甲醇】西北现货价格为1760,广东港口现货价格为2270,现货价格不变,现货成交清淡。甲醇开工率为73%,依然高于去年同期,供应充足。港口库存持续累积,供应面充裕,高温天气下,终端消耗仍然偏弱,下游刚需接单,压制甲醇工厂普遍出货不畅,市场整体表现疲软。7月份,烯烃企业依然检修为主。需求较差,供给宽松。操作上,甲醇短期震荡局面不改,区间操作为宜,关注2360压力,建议偏空操作。
【焦煤焦炭】焦炭第三轮价格下调100元/吨基本已落地,目前港口准一级焦报价1950-2000元/吨附近,焦企利润回到盈亏平衡附近,焦企对降价抵抗情绪强烈。各地环保政策陆续出台,环保限产呈现扩大化态势,预计后期焦化环保限产力度较大。焦企开工率下滑,港口库存有所下降,焦企库存有所增加。焦炭仍是现实和环保预期的博弈,盘面升水仓当后出现明显回调,关注远月合约2001的逢低做多机会。焦煤方面,焦企利润承压下放缓焦煤采购,煤矿库存压力增加明显,配煤价格近期承压回调。焦煤整体维持区间震荡格局,关注【1350,1450】区间上下沿的交易机会。
【股指期货】A股周二维持小幅震荡的走势,成交量较为低迷。从近几个月的走势来看,指数大涨基本缘于利好或者政策的刺激,否则处于震荡回落的概率较大。预计短期内这一格局难以改变,本月市场焦点因素仍在于贸易问题和美联储降息,如果有超预期的情况出现,则指数有对应的行情出现。预计沪指继续在2800-3050区间震荡的概率较大。
【棉花】美棉花处于弱势,贸易战影响棉花需求。美棉生长优良率为54%,高于去年同期的41%。usda估计19/20年度棉花年末库存为7726万包,高于5月份预估。中国增发进口配额及储备棉轮出安排,年度内国内棉花供应充裕。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。5月份纺织出口环比增长22%。昨日国内棉花期货跌停,美棉晚间再度大跌,需求堪忧。操作上,建议短期内维持空头思维,反弹做空。
【纸浆】周二纸浆期货价格大幅下跌,跌幅达到4.83%,回调速度和力度超过预期。由于期货价格的上涨,现货市场抬价跟涨智利银星报价4700-4750元/吨。我们一直认为,近期纸浆的上涨更多来源于G20峰会后情绪上的利好提振,以及低位底仓的积累。从基本面上来看,改善并不明显。俄针7月价格大幅下调70美元/吨至580美元/吨,智利银星7月下调40美元/吨至580美元/吨。6月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约177.976万吨,环比增加13%,纸浆库存再次拐头向上。废纸走势最差,瓦楞纸均价3330元/吨同比下跌30.81%,箱板纸均价4043元/吨,同比下滑26%,国废黄板纸均价在1984元/吨,同比下降近34.63%。纸浆基本面的改善,或许需要等待9月消费旺季的来临。同时,由于进口窗口的关闭,后期纸浆到港量可能下降。短期来看,预计弱势难改,以观望为主。但是9月的消费旺季仍值得期待。
【原油】国际原油价格长期运行于中低位置,使得过去两年中水平井压裂技术带来的钻探热潮正在逐渐冷却。在低油价时期,页岩油生产商迫于资金压力,多会选择放慢钻探和完井速度。美国油田服务商Baker Hughes数据显示,美国活跃石油钻机数同比下降65座,较去年11月高点减少95座,降幅为2014年油价下跌以来最大。自2018年底以来,活跃钻机数的显著回落可能会导致2019年内美国原油产量增速继续边际放缓。尽管一些石油公司宣称,依靠技术进步有效降低了开采成本,但目前的油价尚未达到大部分页岩油商的盈亏平衡点。有资料表明,当WTI价格低于60—65美元/桶时,美国页岩油行业整体处境都会比较艰难。从这个角度看,OPEC鼓吹减产最大的悖论就是,以牺牲市场占有率为代价努力推高油价,结果却是为美国页岩油创造生存发展的条件。如果OPEC减产叠加地缘政治危机,导致全球原油供应过度收缩,很有可能引发页岩油产量的再度膨胀,最终结果适得其反。国际原油面临供应收缩、需求疲软、地缘政治紧张的博弈局面,短期或震荡盘整,长期回归60—70美元合理区间。
【锌】上海0#锌主流成交19330-19410元/吨, 0#普通对7月报升水50-60元/吨;期锌持续走低,加之本周部分长单到期,市场流通略有收紧,成交较为顺畅,年内淡季,下游订单不佳采购意愿不强。国内锌供应回升的确定性强,消费季节性转弱态势凸显,加上短期进口锌有望增加流入国内。在高利润的刺激下,冶炼产能正在加速释放,矿山端到冶炼端的瓶颈逐渐疏通。国内锌锭供应将维持高位,消费增速或继续放缓,加上进口锌以及保税区锌锭库存阶段性流入,预计下半年国内锌锭库存将不断加大。LME 锌期价从BACK 转为 Contango 结构,LME 锌近月合约支撑减弱。因此,锌基本面偏弱的预期延续。预计锌价弱势下行趋势有望延续,建议前期空单继续持有。
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