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【股指期货】节后首个交易日权重股大涨,最终沪指收涨,但是中小创指数下跌,两市成交量依然较为低迷。整体看当前宏观经济、企业盈利等内在压力依然较大,指数上行更多依赖政策等因素激发的市场情绪,因此宏观下行压力未明显改观的情况下,指数难有趋势性上涨动能,目前指数尚处在相对较高位置,短期仍须提防下行压力。
【宏观策略】PPI不及预期以及美国商务部将28家中国实体列入出口管制“实体清单”引发市场担忧,美股下跌,工业品普遍偏弱,避险资产有所回升。建议投资者密切关注10月10日至11日举行的新一轮中美经贸高级别磋商,如果没有超预期的因素出现,预计市场情绪仍将维持低迷,即使新一轮的货币宽松效果也将大打折扣。建议趋势性投资者耐心等待中美经贸磋商结果。
【橡胶】统计数据显示,2019上半年,中国天然橡胶行业整体陷入低谷,工业产值和销售收入均呈负增长态势。作为橡胶下游最主要的环节,国内轮胎产业尽管增幅较往年要小,却成为全产业链上产销量保持正增长的少数几个行业之一。中国天然橡胶产业上下游均极为依赖外国市场,行业出口率约占29.7%,其中轮胎产品出口率占总销量的36%左右。由于双反和贸易战愈演愈烈,中国橡胶产品的出口贸易受到严重影响,2019上半年的出口交货值与去年同期基本持平,而轮胎产业的出口交货值却仍保持4.22%的增速。拖累轮胎需求的原因主要是中国汽车市场不景气,除新能源汽车外,其他车辆销售进入负增长状态。然而中国的汽车保有量仍位居世界前列,后市对替换胎的需求拉动不应被忽视。最近一次橡胶价格的大幅趋势性上涨发生在2016—2017年初,其主要驱动因素除洪水炒作外,正是治理超载超限政策带来的对重卡及轮胎需求的猛增。目前可以说主要依靠轮胎产业带动整个橡胶行业的利润增长,未来应重点关注汽车轮胎市场的产销量情况,作为天然橡胶价格走势的重要决定因素。
【油脂】周二CBOT豆油市场冲高回落,粕强油弱分化特征较为明显。马来西亚棕榈油市场震荡回升,交易商预期月度产量增幅弱于预期为市场提供支撑。国内油脂板块在节后整体止跌回升,夜盘继续扩大升幅,受外盘的刺激效应十分显著。中美在启动新一轮贸易谈判前,中方采购了约350万吨美豆,国内油厂大豆供应前景乐观。随着节后油厂陆续复产,未来两个月棕榈油到港量庞大,油脂库存将保持宽松状态。目前市场的关注点仍在中美次轮谈判能否达成协议,短期内美豆上涨引发的成本提升仍会支撑国内油脂行情。预计今日国内油脂期货市场高开震荡,前期油脂空单宜减仓离场,可适量逢低买入油脂多单或维持观望。
【铜】假期间多重利空打压了风险资产价格,铜价连续回落,试振荡区间下沿。现货对当月合约报升水90~升水150元/吨,平水铜成交价格47210元/吨~47370元/吨,升水铜成交价格47230元/吨~47390元/吨。市场存有个别下游少量补货,市场基本处于有价无市状态,但对节后开市报价有了些许指引。固废中心公布了2019年第12批固废进口批文,此次批文是7月1日废六类实行限制类进口制度以后公布的第四批涉及废铜的批文,批文量较前三批继续大幅减少。进口废铜收紧预期叠加铜价低位,精废价差明显收窄,当前使用废铜已经不再具有经济优势,所以部分废铜消费会由精铜所取代。综上,铜当前处于供需紧平衡状态,价格上下两难,近期铜价预计低位震荡为主,等待新的事件驱动。
【原油】能源咨询机构JBC数据显示,9月OPEC石油产量创下16年来最大月度降幅,下滑107万桶/日至2865万桶/日,为2004年以来最低水平。减产的主要原因是沙特石油设施遇袭,令该国原油产量下降147万桶/日至836万桶/日,为彭博有统计数据以来的最大月度降幅。《华盛顿邮报》援引消息人士,沙特原油供应系统完全恢复运行,产量回升到980万桶/日以上。地缘政治风险已经反映在前期盘面表现中,事件带来的利好已经出尽。原油三巨头之外,一些不被重视的产油国可能存在增产的动向。8月巴西原油产量为298.9万桶/日,同比增加18.5%,创月度原油产量纪录新高,这一趋势有望延续。委内瑞拉是南美最大产油国之一,其综合石油储量在世界首屈一指。但由于美国制裁和经济崩溃,8月委内瑞拉原油产量仅为93.3万桶/日,远低于2017年的超过200万桶/日。委内瑞拉计划到2020年,将原油产量增加一倍,重回日均200万桶的水平。未来原油市场供应端仍存在较大不确定性,但目前OEPC总产能被极大压缩的情况下,供应易涨难跌,油价震荡中回归基本面为主。
【焦煤焦炭】节前各地出台对重污染天气应急减排措施,多数焦企严格执行,开工率明显下滑,目前环保限产多数已解除,下游钢厂限产也逐步恢复,钢厂焦炭库存基本维持正常水平。国庆期间贸易商多处于放假状态,整体心态偏平稳。关注节后环保以及下游钢企需求情况。焦煤市场整体较为平稳,国庆期间煤矿、洗煤厂除大型国企正常上班外,多数煤企停产放假,原煤整体供给减少。节前焦企补库积极,焦化厂焦煤库存较多,采购需求较低,价格低位运行。进口焦煤方面,前期大跌的澳洲进口焦煤价格企稳。短期关注超跌反弹机会。
【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3420元/吨,涨10元/吨;普氏62%铁矿石指数94.5美元/吨,涨0.6美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3830元/吨,涨20元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3620元/吨,降20元/吨。国庆前环保限产下钢材周度产量大幅下降50多万吨,但10月2日后各地已经陆续解除重污染天气预警,钢厂陆续开始复产。需求方面,国庆期间贸易商处于休息阶段,钢厂库存回升,社会库存也是大增40多万吨。节后需要重点关注市场走经济下行预期逻辑以及10月份需求延续性,后期价格下行压力较大。铁矿石方面,中长期供需关系趋于平衡,国庆前各地环保限产相继解除,节后复产或带来铁矿石阶段性补库。上周到港量环比减少281.2万吨;现货价格774元/吨,基差方面01合约贴水117.5元/吨。短期看钢厂复产对矿石需求带动效应,节前盘面已经有所反应,谨防冲高回落,1-5价差80附近仍可考虑反套。
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【大豆】近期黑龙江产区天气条件整体较好,大豆收割进度加快。从实地调研情况看,由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响,大豆单产普遍下降,2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱,预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平。产区新豆上市量增加,多地蛋白含量下降。大豆现货贸易维持平稳运行,中国进口商加大美豆采购量,国内远期大豆供应保持宽松,国产大豆市场面临新豆上市压力,主动性反弹动力有限。国庆假期后豆一期货跟随周边商品止跌回升,有望重回3400元/吨的心理支撑线之上运行,修复节前过度下跌。预计今日2001豆一期货延续高开震荡行情,低位价值买盘可继续持有。
【豆粕】国庆假期后国内沿海豆粕现货报价整体反弹,多地价格重回3000元/吨之上。长假期间美豆大幅反弹,成本的传导效应是节后国内油厂集体涨价的主要动因。巴西11船期大豆到岸贴水报价为200美分/蒲式耳,折算的国内豆粕生产成本约为3090元/吨。中美新一轮贸易磋商前中方加大美豆采购量带动美豆价格整体回升,巴西大豆出口到岸贴水报价近日持稳,国内远期进口大豆成本上升,推动国内豆粕价格明显跟涨。中美即将举行新一轮贸易磋商,能否取得积极成果对接下来的市场影响较大,如果中方同意扩大美豆进口,国内豆粕市场可能会有一波短暂回调行情。预计9月份国内生猪存栏数据继续保持低位运行,节后油厂陆续复工生产,当前油厂库存普遍不高,节后新的补库需求也利于豆粕价格保持偏强状态。预计今日国内粕类期货市场延续反弹走势,粕类多单可继续持有,未有持仓者追高需谨慎。
【锌】上海0#锌主流成交于18760-18855元/吨,0#普通对10月报升水110-120元/吨;市场成交逐步攀升,贸易商补货需求尚可,另一方面由于盘面价格相对前期仍然低位,市场下游采买情绪尚佳。总体来看,首个节后交易日,市场交投情绪良好,成交逐步攀升。锌冶炼开工意愿较高,据了解炼厂开工意愿普遍较高,且前期小范围集中炼厂检修结束,因此预计9月份锌锭产量将继续提升。需求方面,部分钢厂因担忧环保力度进一步加强及预期10月消费偏乐观。沪锌下行动能较为显著,国庆期间三地社会库存录得增加1万吨左右,打压锌价,沪锌保持弱势震荡思路为宜。
【豆类基本面】受市场担心美国中西部部分大豆作物区将出现暴风雪天气,将对当地大豆收割造成不利影响,周二CBOT大豆期货市场延续反弹节奏温和反弹,盘中粕强油弱特征较为明显。继美国农业部9月底的重要报告释放明显利多信号,将美豆主力合约成功推上900美分关口之上后,近日美国大豆产区的不利天气以及中美即将启动的新一轮贸易谈判也在持续提振美豆价格。美国农业部公布的数据显示,截止10月6日当周,美豆收割率为14%,去年同期为31%,五年均值为34%。美豆产量下降且收割进度较常年滞后,产量不容有失。中美双方将于明后两天举行新一轮贸易磋商,双方谈判结果对国内外豆类价格影响较大。美豆基金近期连续减空增多,目前净持仓即将转为净多状态,显示资金面对美豆看多意愿增强。美豆市场保持反弹节奏,国内豆类市场全线补涨。
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