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【锌】锌价依旧在2万关口低位运行,现货对6月报升水290-300元/吨;期锌持续下挫冶炼厂继续惜售,下游库存相对饱和加之看弱后市采购较不积极,总体需求略显疲弱,贸易商以出货为主,市场报价延续下调趋势,成交表现尚可。炼厂高利润的情况将得到延续。但同时我们必须注意到现在的加工费已经处于历史高点,未来加工费进一步抬升的空间十分有限;如果冶炼厂迎来一定程度复产,加工费甚至面临回落可能。需求端,镀锌产能利用率已经处于相对高位叠加镀锌社库去化大幅低于去年,后市锌锭需求承压。部分国产锌到货,增加市场供应,下游仅维持按需采购,保持正常出库速度,整体库存录得小增。后续库存或降幅继续放缓。锌价或将延续低位弱势运行,彻底企稳或需要等待宏观市场的整体回暖。
【宏观策略】美国一季度GDP下修至3.1%,但消费和出口强于初值;美联储宣布缩表计划结束之后的债券购买计划,以及美联储副主席暗示有降息的可能,但是美股并未受到明显提振。原油在EIA库存降幅不及预期的情况下大跌,拖累整个工业品走弱。整体看当前的宏观经济和关税问题对市场的压力依然明显,大部分工业品经历短暂反弹后重回弱势,当前市场情绪对价格的影响非常明显,建议维持工业品震荡偏弱的思路。
【PTA】成本方面,石脑油价格535美元/吨,PX中国报价877.33美元/吨,PTA报5625元/吨,较前日下跌60元/吨。下游方面,聚酯涤纶各品种价格小幅回落,平均单日下跌幅度在15元/吨左右。涤纶长丝日均产销中值50%,较上周同期略差。价差方面,石脑油价差小幅回落,PTA加工费小幅回落,聚酯加工利润小幅上升。整体来看,基本面供给短期内暂无明显变化,下游采购热情经过了两天的回暖后,今天重新预冷。目前PTA现货价格依然难有大幅提高的动力,短期内依然将维持弱势整理态势。
【纸浆】4月我国进口纸浆210.7万吨,同比上升9.17%,环比上升23.51%。其中,共进口针叶浆82.78万吨,同比增长27.98%,环比增长26.49%;进口阔叶浆74.01万吨,同比下滑10.78%,环比增长26.81%。与前低相比,纸浆面临最大的弱势就是现货价格的大幅走跌。虽然现货价格持续走弱,且纸厂利润修复,但是出于对未来的担心叠加五月的消费淡季,下游交投仍然清淡,一单一谈为主。中美互增关税,国内纸浆进口税率维持5%,但出口包装印刷关税升至25%。包装用纸走弱,5月28日消息,东莞玖龙纸业下调多种包装纸价格,最高下调250元/吨。全国158家纸厂废纸收购价最高下调270元/吨。主力合约已经出现明显底背离现象,目前逐渐筑底,但是仍然建议投资者确定反弹信号后再考虑多单参与。
【白糖】南宁集团厂仓报价5120-5200元/吨,南宁仓自提5240元/吨,报价不变 ,成交一般。近期印度出现明显的干旱天气,预期对甘蔗产生影响。巴西制糖业组织Unica 在一份声明中表示,两国已经达成协议,避免将一项关税争议提交给世界贸易组织,中国 同意免除2017年5月实施的额外关税。福四通预计19/20榨季全球糖市短缺570万吨,巴西中 南部糖产量预估下调至2780万吨。印度马邦产量创出历史高位,原糖近期受此影响横盘弱 势。印度协会认为19/20榨季需出口700万吨糖,库存处于较高位置。操作上,国内整体供 大于求,因预期中国配额外关税将低至50%,但印度出现干旱天气,空头注意止盈离场。
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【棉花】棉花纺织企业资金压力较大,看跌情绪明显。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包 ;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。中美贸易争端恶化,棉花需求预期萎缩。下 游纺织企业皮棉采购需求偏低,刚需补库为主。纺织出口数据下滑,预期需求依然一般。 棉花商业库存为496万吨,同比增加80万吨,处于近年同期的最高水平。2018/2019年度印 度、美国、中国等国家棉花产量下调,全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。 2019年美国意向植棉面积为1450万英亩,同比增长2.9%,国内预计2019年新疆棉花面积亦 有小幅增加。操作上,贸易战利空盘面,需求略显平淡,关注前期高点的压力,已有空单 可以持有,关注20日均线的抛空位置,等待反弹抛空。
【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数报101.7美元/吨,降1.8美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3600元/吨,涨10元/吨。上海螺纹钢HRB20mm价格4030元/吨,持稳;上海热卷Q235B4.75mm价格3950元/吨,降30元/吨。供需角度看,目前供应维持高位,需求受近期华南连续降雨影响走弱,市场目前走需求走弱逻辑。武安市公布实施差别化管理措施,方大特钢煤气管道发生爆炸,短期对供应影响较小,钢材产量继续新高。钢联数据显示螺纹周度产量继续新高,社库降幅放缓且厂库增加,本周现货成交延续走弱,短期弱势格局难改,仍以反弹抛空为主。铁矿石方面,供应端后期有复产预期,南非一港口罢工产生短期扰动,需求端钢企开工高位较为平稳,铁矿石需求维持较好状态。巴西和澳大利亚发运延续增加,预计后期到港量有所增加,港口铁矿石库存上周降幅较大,本周有望止跌企稳。长期看铁矿石全年供应出现缺口,整体表现震荡偏强,中长线等待逢低做多机会,短期产业链受钢材利润压缩及需求走弱的利空传导,铁矿震荡调整为主。
【股指期货】两市在外围市场走弱的情况低开低走,但是收盘跌幅有限,显示当前的盘面仍较为强势。但是从外围走势、市场情绪以及宏观经济等因素来看,当前市场难以出现强势的反弹行情,沪指接近2950以上区域压力将明显上升。建议参与反弹行情的投资者务必注意设置止盈,场外投资者可继续观望。
【镍】美国商务部裁定,对我国出口的床垫和不锈钢酒桶初步课以反倾销税。弱势的不锈钢需求雪上加霜,不锈钢厂已有减产意愿。前期我们一直提到过,印尼暴乱对镍价的影响更多是情绪上的,而对镍铁共计的实际影响不大。暴乱发生地集中在印尼首都雅加达,而印尼镍铁产能主要集中在中苏拉威西省和北马鲁古省,镍铁厂相关负责人表示目前生产正常。总体来说镍基本面难言乐观。镍铁供应产能逐渐兑现,且有新的产能提上日程。由于不锈钢产能的大量投放,产量增加大于需求增加,不锈钢库存4月底迎来拐点后没有继续下降,目前两地库存继续累积。同时,钢厂采购逐渐转冷,镍铁贴水进一步扩大。目前,印尼事件利多出尽,镍价回归弱势基本面,镍价可能继续寻底。
【铜】美元表现再次拉涨,伦铜走低创近4个月新低,沪铜跟跌至46600元/吨一线。市场继续表现僵持拉锯,升水50~100元/吨,难觅低价货源;下游继续逢低买盘,贸易商虽有低价收货意愿,但压价空间有限。持货商报价稳定,挺价意愿不变,实际成交市况仍多显僵持。二季度以来,国内冶炼厂检修力度扩大,4月SMM中国电解铜产量为70.65万吨,环比下降5.94%,同比下降4.24%;进入5月国内冶炼厂检修力度进一步扩大,电解铜产量环比大幅减少近7万吨。市场对于旺季消费来临抱有很高的期待,然而表观消费负增长,实体企业均反映订单不佳,令市场不得不开始接受需求弱的现实。铜冶炼厂集中检修进入尾声,在消费复苏缓慢的情况下。铜价短线回调,低位震荡。
【焦煤焦炭】焦企第三轮提涨100元/吨已落地,个别焦企开启第四轮提涨,目前钢厂利润压缩下尚未接受,港口准一级焦报价在2150-2200元/吨附近。近期山西地区针对焦化产能及环保问题会议较多,习近平主持召开中央全面深化改革委员会第八次会议提到山西开展能源革命综合改革,市场对限产及去产能预期较强。钢材利润压缩下,后期进一步提涨压力增加,第三轮提涨后仓单成本在2300元/吨附近,在焦企库存偏低及环保限产等预期下,个别焦企有第四轮价格提涨。基本面看,焦企开工率依然维持高位,仅个别地区有环保检查,对焦企总体开工影响较小,厂内库存下滑对焦企心态提振明显,港口库存延续增加,下游钢厂采购平稳。焦炭价格在2300元/吨以上存在套保盘压力,2200元/吨附近存支撑,预计弱势震荡为主。焦煤方面,下游焦企开工维持高位,焦企利润好转下,采购较为积极,焦煤需求较好,后期需关注焦化限产执行与否带来的影响。供应端受政策扰动,进口端起到一定弥补。现货价格继续提涨,基本面震荡偏强,关注产业链价格下行带来利空影响。
【甲醇】西北现货价格为2030,广东港口现货价格为2430,现货价格上涨20。开工率同比依然处于很高的位置,供应依然充足。前期检修装置陆续复产,甲醇开工率后期预 期上升。美制裁伊朗,伊朗的甲醇进口货可能减少。烯烃需求一般,醋酸、甲醛、二甲醚 等传统需求低迷。后期港口库存预期依然处于相对高位。5月下旬进口甲醇大量到岸。由于 煤制甲醇生产成本约为1800左右,成本支撑后期依然较强。操作上,甲醇弱势局面不改, 贸易战对甲醇影响相对较小,整体需求低迷,关注2300的支撑和2550的压力,已有空单可以持有。
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