股指期货上市初期市场情况怎么样?
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☆ 开户啦-6级期货达人 回复:
专家指出,股指期货推出后,证券市场的游戏规则将发生重大改变———随着股指期货推出时间的日益临近,越来越多的投资者对股指期货表现出强烈关注。股票与股指期货到底有什么区别?股指期货上市后将对股市带来什么影响?股指期货将带来哪些机会?针对这些投资者关注的问题,上周六的北青财富课堂上,海通期货有限公司北京研发中心总经理李潼军,与到会的读者们进行了交流。■第一课开户资金门槛50万元股市投资门槛并不高,只要资金账户存满可以买1手即100股的资金就可以了;但是参与股指期货交易,其资金门槛要高很多。李潼军说,股指期货交易的对象是以指数点报价的期货合约,投资者进行交易前必须在期货公司存入一笔资金,作为履行期货合约的财力担保,这笔资金叫作保证金。按照惯例,交易保证金的金额,仅占期货合约价值的一定比例。以沪深300股指期货合约为例,沪深300股指期货合约的合约乘数为每点300元,按照该指数1月15日的收盘点位3482.74点计算,一手合约总价值就在104万元左右。最低交易保证金标准如果是12%,期货公司要求的保证金比例一般会在此基础上再上浮几个百分点;不计交易手续费,那么投资者买入一手合约需要15万元左右的资金。”但期货交易的杠杆性会引起盈亏放大效应,投资者需要准备足够的资金以应付可能出现的追加保证金要求;因此15万元左右的资金,并不是可以参与股指期货的最低资金门槛。“李潼军强调。成熟期货市场的实际操作经验表明,本着合理配置资金和防范风险的原则,实际交易时合约占用的保证金,一般不应超过保证金账户资金总额的三分之一。也就是说,买卖一手合约应该准备大约50万元的资金。因此,刚刚公布的《股指期货投资者适当性制度征求意见稿》中,明确规定了个人投资者参与的开户资金门槛为50万元。■第二课股指期货与股市的不同交易时间 除了保证金、杠杆效应之外,在交易时间上股指期货也比股市长。目前沪深股市交易时间为每周一至周五9:30-11:30,13:00-15:00(节假日除外),而股指期货为9:15-11:30和13:00-15:15,最后交易日为9:15-11:30和13:00-15:00。双向交易 ”此外,与股市不同,股指期货实行双向交易,既可以先买入也可以先卖出。开仓时买入期货合约叫‘做多’;开仓时卖出期货合约叫‘做空’。“李潼军说。每天结算 值得关注的是,股指期货实行当日无负债结算制度。即当日交易结束后,每个投资者的盈亏、交易保证金及手续费、税金都要进行结算。大部分股票投资者,几乎没有天天关注自己股票的习惯;而在进行股指期货交易时,一定要每天关注自己持仓的盈亏情况。当日结算后,投资者保证金余额如果低于规定水平时,应及时追加保证金,否则将面临强制平仓、乃至爆仓的巨大风险。所以,投资者要合理配置和管理资金,做到仓位、资金的动态平衡。合约到期日 李潼军还强调,股票买入后,投资者可以短期持有,也可以长期投资;但股指期货交易的对象是标准化的期货合约,有到期日,不能无限期持有。因此,投资者必须注意所持仓合约的到期日。T+O交易 ”股票采取T+1交易,而股指期货与其他商品期货一样,实现T+O交易,在操作上就更具有灵活性。“李潼军说。■第三课股指上市初期市场波动较大股指期货推出后,证券市场的游戏规则将发生重大改变。李潼军指出,股指期货推出后,股市不再是单行道,市场系统性风险得以管理;投资产品会越来越丰富,证券、基金、保险、信托等会充分利用;机构投资者的业绩会有所分化,大家必须睁大眼睛买基金。值得关注的是,股指期货上市后,套利交易将会在机构间十分流行。合约间套利、股票现货与期货套利、交易所指数基金与期货套利、不同市场间期货套利,是四种主要的套利类型,真正的机构水平会在这个平台上体现出来。”股指期货上市初期,由于市场参与的主体都不太成熟,市场的相对波幅会比较大,这就为套利成功留下了天然良机。每月国家统计局公告日前后、货币政策调息、人民币升息、突发性的政策出台等时间段,都会对市场产生短时的巨大冲击,能否抓住机会获取套利,机构需要做的前期准备工作仍然不少。“李潼军说。■第四课关注指数基金和权重股那么股指期货上市前后,会有一些什么样的投资机会呢?李潼军说:”分析其他国家和地区股指期货上市前后的表现,发现了一个较为一致的规律:股指期货无论在牛市还是熊市推出,推出前2至3个月的现货指数会有一轮大小不一的上涨;多数市场在股指期货推出后几天之内就阶段性见顶,唯一例外的是2003年12月8日上市的中国香港H股指数期货,推出后继续上涨了17天见顶。“相对于2009年的慢牛行情,目前沪深300指数正在经历一轮下跌调整,能否像其他市场一样,在2月中旬前企稳,并在股指期货上市前走出一轮上涨行情,李潼军认为还是可以有所期待。从中证指数有限公司每日公布的沪深300指数权重分布来看,前30名股票权重占了43%以上,它们在股指期货上市前后有望成为市场的宠儿。随着各类机构参与股指期货的路径和条件清晰化,权重股肯定会有所表现。因此,在接下来的2至3个月之内,应适当关注交易所指数基金和权重股。■第五课上证指数最低价基本在1月李潼军表示,股指期货上市后指数如何表现,目前做判断还为时过早。一是具体上市时间还未明确,二是那时各方情况怎样也很难预测。不过,对于有意于直接在股指期货上进行操作的投资者和机构来说,一些历史经验可以借鉴。”由于沪深300指数运行时间才5年多,因此我们拿上证指数19年的数据做了一些时间周期分析,发现一年当中最高价出现在6月的几率最高,最低价出现在1月的几率最高。“李潼军说。1998年6月4日、1999年6月30日、2001年6月14日、2002年6月25日是当年的指数最高价日期,它们的年份紧挨着。1992年1月2日、1996年1月19日、2000年1月4日、2002年1月29日、2006年1月4日、2009年1月5日,是当年指数的最低价日期,它们总是相隔4或2年(除2009年外)。而一年当中的最高价和最低价,从来没有在3月份出现过;另外,7月份未出现过最高价,4月份未出现过最低价。”这些看似枯燥的统计,对于交易者来说似乎意义不大;但在投资过程中,如果明白一些时间要素,你就比别人多一些胜算的把握。“李潼军总结道。