怎么降低期货市场的风险
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☆ 李先生 回复：
套期保值的基本原理
1. 套期保值的概念：
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，凉利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品
的临时替代物，凔对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。刀
2. 套期保值的基本特征：
套期保值的基本作法是，凍在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的
买卖活动，刚即在买进或卖出实货的同时，刖在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，凙经过一段时间，判当
价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，凟可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。刃从而在“现”与“期”
之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，凨以使价格风险降低到最低限度。刐
3. 套期保值的逻辑原理：
套期之所以能够保值，出是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，凶而
它们的价格，凬则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，凔而且，凢期货合约到期必须进行实货交割的
规定性，凛使现货价格与期货价格还具有趋合性，処即当期货合约临近到期日时，函两者价格的差异接近于零
，凕否则就有套利的机会，几因而，凗在到期日前，刢期货和现货价格具有高度的相关性。刪在相关的两个市场中
，刢反向操作，切必然有相互冲销的效果。凶
二．套期保值的方法
1. 生产者的卖期保值：
不论是向市场提供农副产品的农民，利还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，刑作为
社会商品的供应者，刔为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品
的合理的经济利润，判以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，刋可采用卖期保值的交易方式来减小
价格风险，刢即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。则
2. 经营者卖期保值：
对于经营者来说，分他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，刅商品价格下跌，凾这将会使他
的经营利润减少甚至发生亏损。刓为回避此类市场风险，凨经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。刍
3. 加工者的综合套期保值：
对于加工者来说，凴市场风险来自买和卖两个方面。刖他既担心原材料价格上涨，函又担心成品价格下跌
，凸更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。刏只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货
市场进行交易，刏那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，刈即对购进的原材料进行买期保值，几对其
产品进行卖期保值，凇就可解除他的后顾之忧，凭锁牢其加工利润，凕从而专门进行加工生产。刅
三．套期保值的作用
企业是社会经济的细胞，凭企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产
经营，创不仅直接关系到企业本身的生产经济效益，刡而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提
高。刜而企业生产经营决策正确与否的关键，凸在于能否正确地把握市场供求状态，凋特别是能否正确掌握市
场下一步的变动趋势。凢期货市场的建立，凞不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，凋提高企
业生产经营决策的科学合理性，凬真正做到以需定产，刃而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供
了场所，凪在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。凒
四．套期保值策略
为了更好实现套期保值目的，凈企业在进行套期保值交易时，凘必须注意以下程序和策略。処
（1）坚持“均等相对”的原则。凎“均等”，刨就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的
商品在种类上相同或相关数量上相一致。判“相对”，刟就是在两个市场上采取相反的买卖行为，凒如在现货
市场上买，刊在期货市场则要卖，几或相反；
（2）应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。凛如果市场价格较为稳定，凫那就不需进行套期保值
，凯进行保值交易需支付一定费用；
（3）比较净冒险额与保值费用，凖最终确定是否要进行套期保值；
（4）根据价格短期走势预测，刡计算出基差（即现货价格和期货价格之间的差额）预期变动额，刪并据
此作出进入和离开期货市场的时机规划，刕并予以执行。刔
五．套期保值举例
1. 买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场中购入期货，凉以期货市场的多 头来保证现
货市场的空头，刦以规避价格上涨的风险。凷
例：油脂厂3月份计划两个月後购进100吨大豆，凓当时的现货价为每吨 0.22万元，凎5月份期货价为每
吨0.23万元。刎该厂担心价格上涨，凳于是买入100 吨大豆期货。创到了5月份，刅现货价果然上涨至每吨
0.24万元，刨而期货价为每吨0.25万元。凙该厂于是买入现货，刄每吨亏损 0.02万元；同时卖出期货，划每吨
盈利0.02万元。刋
两个市场的盈亏相抵，刘有效地锁定了成本。凎
2. 卖出套期保值：（又称空头套期保制值）是在期货市场出售期货，切以期货市场上的空头来保证
现货市场的多头，刀以规避价格下跌的风险。刕
例：5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订8月份销售100吨天然橡胶的合同，刔价格按市价计算，凣8月份期
货价为每吨 1.25万元。凨供销公司担心价格下跌，凍于是卖出100吨天然橡胶期货。凶8月份时，刈现货价跌至
每吨1.1 万元。刎该公司卖出现货，凳每吨亏损0.1万元；又按每吨 1.15 万元价格买进 100 吨的期货，凲
每吨盈利0.1万元。凊
两个市场的盈亏相抵，凿有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。凳