国债期货是如何定价的?

国债一般是半年或一年付息一次。在两次付息中间,利息仍然在滚动计算,国债持有人享有该期限内产生的利息。因此在下一次付息日之前如果有卖出交割,则买方应该在净价报价的基础上加上应付利息一并支付给卖方。

由于是实物交割,同时可交割债券票面利率、到期期限与国债期货标准券不同,因此交割前必须将一篮子可交割国债分别进行标准化,就引入了转换因子。交易所会公布各个可交割债券相对于各期限国债期货合约的转换因子(CF),且CF 在交割周期内保持不变,不需要投资者计算。

当一种国债用于国债合约的交割时,国债期货的买方支付给卖方一个发票价格。发票价格等于期货结算价格乘以卖方所选择国债现券对应该期货合约的转换因子再加上该国债的任何应计利息。

在可交割国债的整个集合中,最便宜的可交割国债就是使得买入国债现券、持有到交割日并进行实际交割的净收益最大化。大多数情况下,寻找最便宜国债进行交割的可靠方法就是找出隐含回购利率最高的国债。

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☆ 股迷心窍 回复:

投资者您好,是市场的供求关系决定的。如果资金紧利率就公特别地高。
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☆ 买入就涨 回复:

国债期货怎么定价、国债期货如何定价?是目前很多即将参与国债期货投资者关心的问题之一,国债期货定价模型主要从国债期货的基本要素除非,采用无风险定价原理计算国债期货的理论价格。

国债期货定价模型原理如下:

首先我们要了解国债期货的基本要素:主要包括标准券(即标的券)、转换因子、可交割债券、最便宜可交割债券(CTD)等要素。国债期货定价模型原理与一般期货定价原理基本相同,同样是采用无风险定价原理,但是由于国债期货标的和交割制度的特殊性,使得国债期货在定价时相对一般期货合约要复杂一些,主要体现在以下两点:

1、国债期货定价模型是基于最便宜可交割债券(CTD),而在交易过程中最便宜可交割债券(CTD)可能会不时发生变化;因此导致定价发生偏离。从而影响国债期货价格走势。

2、国债期货定价模型是需要转换因子将其转化为标准券。国债期货定价基本的定价公式如下:

在国债期货定价模型公式中,F是表示国债期货的理论报价(也就是国债期货的理论全价,因为标准券的应计利息为0),T表示国债期货的交割日,SCTD表示最便宜可交割债券(CTD)的全价,I表示最便宜可交割债券(CTD)在时间t到T之间所派利息收益的现值,r表示市场无风险利率或者回购利率,AI表示最便宜可交割债券(CTD)在定价当日的应计利息。对于任一可交割国家债券而言,转换因子是不变的。在任何一个时刻,确定了最便宜可交割债券(CTD)也就可以计算出国债期货的理论价格了。

国债的基本要素还包括:国债的期限、国债的面值、国债的票面利率和国债的偿还方式等。国债的价格等于未来一系列确定现金流(包括息票和面值)的现值,国债的基本定价公式是:

在国债的基本定价模型公式中,St表示的是国债在t时刻的理论报价,C表示国债的息票,f表示付息的频率,M表示国债的面值,y表示贴现率,N表示国债的付息次数,d表示定价日距离下一次付息日的天数,days表示上次付息日和下次付息日之间的天数。

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☆ 动车不动 回复:

国债用于国债合约的交割时,国债期货的买方支付给卖方一个发票价格。发票价格等于期货结算价格乘以卖方所选择国债现券对应该期货合约的转换因子再加上该国债的任何应计利息。