利率是资金的价格，对于固定收益证券来说，利率的升降会引起价格的反方向变化。国债期货作为典型的金融期货，在国外推出之初衷就在于应对利率波动的风险。我国国债期货曾经在上个世纪九十年代具有短暂的交易历史，也积累了一定的经验教训。经过十几年的改革与发展，中国金融市场也经历了重大变化，在新的经济形势下重新推出国债期货，对股票市场具有什么影响，影响的路径又是如何，这都值得投资者关注。
在固定收益证券定价理论中，未来现金流贴现模型是最典型的定价模型。国债作为国债期货的原生性金融资产，是种典型的固定收益证券，具有没有违约风险或违约风险极小的特点。由于基本上无需考虑信用风险，再加上票面利率和期限固定，因此国债价格的变动就主要取决于利率的波动，价格发现是期货交易最主要的功能之一。
与其他期货品种一样，国债期货的参与者要么是对该品种比较熟悉，具有一定经验的套期保值者，要么是具有广泛信息渠道，能够熟练运用某种分析方法的套利者和投机者。根据各自对价格走势的预测，报出各自的理想价格，与众多竞争对手竞争，由此形成的价格实际上反映了大多数人的预期，具有一定的权威性。由于期货价格和现货价格走向一致并随着时间推移逐渐趋同，当前期货价格可能就是未来现货价格，因此国债期货价格对现货价格具有重要的指示作用。
银河证券好 回复：
你好，国债和股票没有直接相关性。
华哥 回复：
，国债期货的作用和功能主要体现在以下五个方面：
一是推动利率市场化和人民币国际化。目前，我国利率市场化改革的100步已经走完了90步，但关键的那一步还没迈出，即缺乏透明、有效的基准利率的收益率曲线。我国的“利率锚”当前是锚定银行间隔夜拆借利率，该利率产生于银行间市场，几家大型银行共同协商利率水平，导致竞争不充分，利率价格不透明。由于国债期货市场的交易机制最完善，接近于完全竞争市场，因此国债期货的价格走势可以充分反映基准利率收益率曲线，通过价格发现功能促进国债市场利率形成机制的成熟和完善，为我国“利率锚”的形成提供参考指标，加快我国利率市场化的改革步伐。
二是规避利率风险，对冲流动性风险。随着我国利率市场化改革进程的加快，过去由央行直接确定利率水平的局面将会改变，取而代之的是由市场上资金供求双方来确定利率水平。今后利率波动的幅度将会加大、频率将会加快。而国债期货的推出可以为各类金融机构和投资者提供有效的利率避险工具。此外，近期出现的银行“钱荒”表明金融机构之间存在着巨大的流动性风险，而国债期货可以凭借自身保证金交易、双向买卖、T+0机制和当日无负债结算制度等特点来对冲现货市场的流动性风险，提高资金使用效率，优化资源配置。
三是与国债预发行制度相结合，实现债券市场期现对接。如果在国债预发行的过程中嵌入国债期货这种利率衍生工具，就可以使投资机构在还未持有国债现券的情况下提前配置国债期货，提高金融机构的风险管理能力，同时实现国债现货、期货两个市场的有效对接。
四是国债期货既是风险管理工具，也是财富管理工具。在资产管理业务逐渐兴起的今天，国债期货还是一种重要的财富管理工具。以商业银行为代表的金融机构推出的理财产品大多都是固定收益类产品，非常需要像国债期货这样的利率。
衍生工具来对冲资产组合风险，提高资产配置效率。
五是促进国债现货市场融合，完善债券市场体系。目前，我国国债现货市场被分割成银行间和交易所两个市场，在这种分割的市场状态下，两个市场在交易主体、交易品种和托管方式上存在着较大差异，使得两个市场很难形成互联互动。国债期货的推出不仅有利于银行间和交易所两个国债现货市场的融合，校正国内利率市场分割状况对于利率市场化的不利影响，而且有助于形成由债券发行、交易、风险管理构成的三级债券市场体系。
推出国债期货利好股市
2010年沪深300股指期货推出前期，市场十分担心会给股市资金面带来冲击，同样的担心再次出现在国债期货上。笔者认为，国债期货的推出不会对我国股市产生负面影响：一方面，国债期货市场和股票市场在基础参与者、运行方式等方面存在明显差异。国债期货市场参与主体与现货市场的参与主体密切相关，主要是商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等金融机构以及其他专业机构投资者，与股票市场的参与主体有较大区别，这些机构投资者参与国债期货带来的是增量资金，而不会分流股市存量资金。国债期货的保证金比例仅为2%，这对于商业银行等金融机构参与国债期货的套保交易所动用的保证金相对于庞大的金融资产来说也只是九牛一毛。另一方面，从国债期货的价格变动特点和产品风险属性看，国债期货价格波动幅度小，这使得上市初期参与者投入资金的规模有限，机构投资者的参与需要一个过程，保证金规模可能比股指期货更低，不会明显分流股市资金，更不会加剧货币市场资金紧张。
国债期货的上市尚不足以对我国股市走势产生显著影响。从国际经验来看，也没有证据表明上市国债期货会影响股市走势及波动状况。而从长期来看，国债期货的推出本质上对我国股市发展是利好因素。上市国债期货有助于完善金融市场整体机制、促进我国金融创新发展，有助于提高利率风险管理水平，为股票市场树立风向标，有助于加快整个市场的金融创新步伐。
国债期货的推出对我国期货市场也将产生深远影响，期货行业因此也会发生诸多变化，整体来看主要体现在以下三个方面：
第一，品种结构变化。目前，在我国期货市场上，金融期货虽然仅有沪深300股指期货一个品种，但其成交额在全部32个期货品种中已占据半壁江山。国债期货上市，金融期货的成交额和所占比例将会继续攀升，金融期货在我国期货市场上的地位将会进一步提升，期货市场将真正进入金融期货时代。
第二，投资者结构变化。我国期货市场参与者的现状是机构少，散户占主导。当初推出股指期货的时候，很多机构持观望态度，并没有积极介入。但后来逐步认识到了股指期货在资产配置中的重要作用。而国债期货就是为机构投资者量身定做的，商业银行作为我国国债的最大持有者和投资者，应当积极参与，而不能继续持观望态度。
第三，市场结构变化。过去我国金融市场一直存在着三个失衡，即股市、债市失衡，场内、场外失衡和期货、现货失衡。在过去的二十年间，我国股票市场的发展建设和所受到的关注都要远远高于债券市场。327事件的一个惨痛教训就是严重制约了原本属于证券市场重要组成部分的债券市场的发展，而使得银行间的国债交易市场不断发展壮大，到了难以撼动的地步。随着国债期货的推出，将会大大促进债市的发展，债券市场体系将会更加完善，股市和债市的失衡状况将会得以改善。